क्रेडिट ईजिंग

क्रेडिट ईजिंग क्या है?

क्रेडिट इजिंग अपरंपरागत मौद्रिक नीति उपकरणों का एक समूह है जिसका उपयोग केंद्रीय बैंकों द्वारा वित्तीय तनाव के समय में क्रेडिट और तरलता को अधिक आसानी से उपलब्ध कराने के लिए किया जाता है। क्रेडिट ईजिंग तब होती है जब केंद्रीय बैंक सरकारी बॉन्ड जैसी संपत्ति खरीदते हैं।

क्रेडिट ईजिंग का उद्देश्य तनावपूर्ण समय के दौरान वित्तीय संस्थानों के लिए उपलब्ध संसाधनों को बढ़ाना है।

क्रेडिट ईजिंग को समझना

फेडरल रिजर्व देश की मौद्रिक नीति के लिए जिम्मेदार है और यह तीन प्राथमिक उपकरणों द्वारा मौद्रिक नीति का संचालन करता है: आरक्षित आवश्यकता, छूट दर निर्धारित करना और खुले बाजार संचालन का संचालन करना। इस पर निर्भर करता है कि मौद्रिक नीति को विस्तारवादी (स्पर विकास) या संकुचन (धीमी वृद्धि) की आवश्यकता है या नहीं, यह निर्धारित करेगा कि इनमें से प्रत्येक उपकरण का उपयोग किस दिशा में किया जाता है।

फेड मौद्रिक नीति का संचालन करने के लिए कई अन्य उपकरणों का भी उपयोग करता है जब पारंपरिक मौद्रिक नीति उपकरण पर्याप्त नहीं होते हैं और अर्थव्यवस्था को आगे बढ़ाने या अनुबंधित करने की आवश्यकता होती है। इनमें से एक है क्रेडिट इजिंग। क्रेडिट सहजता फेडरल रिजर्व की बैलेंस शीट के परिसंपत्ति पक्ष के विस्तार पर जोर देती है। परिसंपत्तियों पर यह ध्यान अन्य अपरंपरागत मौद्रिक नीति साधनों से ऋण सुगमता को अलग करता है, हालांकि इनमें से कई तरीकों में केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट का विस्तार शामिल है।

महान मंदी के जवाब में, फेडरल रिजर्व ने बड़ी मात्रा में कोषागारों और बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों (एमबीएस) की खरीद करके क्रेडिट को आसान बनाने में लगे हुए हैं। 2006 से 2016 तक, फेड की बैलेंस शीट $.89 ट्रिलियन से बढ़कर $4.5 ट्रिलियन हो गई। जैसे-जैसे बैंकिंग क्षेत्र में तरलता बढ़ी, ब्याज दरों में गिरावट आई, जिससे संस्थानों के लिए पैसा सस्ता हो गया। फेड द्वारा बड़े पैमाने पर ऋण में ढील ने अंततः बैंकिंग आपदा को रोक दिया।

फेड ने 2020 में COVID-19 महामारी के दौरान फिर से क्रेडिट ईजिंग में संलग्न होना शुरू किया, जिसमें बैलेंस शीट 2020 में $ 4.2 ट्रिलियन से बढ़कर 2022 में $ 8.9 ट्रिलियन हो गई।

क्रेडिट इजिंग भी परिसंपत्ति की कीमतों को स्थिर करने और अस्थिरता को कम करने का प्रयास करता है। एक बार जब फेडरल रिजर्व ने वित्तीय संकट के दौरान अपने क्रेडिट को आसान बनाना शुरू किया, तो इक्विटी बाजार में गिरावट आई और कीमतों में उतार-चढ़ाव गिर गया।

क्रेडिट ईजिंग बनाम क्वांटिटेटिव ईजिंग

मात्रात्मक सहजता (क्यूई) अपरंपरागत मौद्रिक नीति का एक रूप है जिसमें एक केंद्रीय बैंक मुद्रा आपूर्ति बढ़ाने और उधार और निवेश को प्रोत्साहित करने के लिए खुले बाजार से लंबी अवधि की प्रतिभूतियां खरीदता है। इन प्रतिभूतियों को खरीदने से अर्थव्यवस्था में नया पैसा जुड़ता है, और निश्चित आय वाली प्रतिभूतियों की बोली लगाकर ब्याज दरों को कम करने में भी मदद मिलती है। यह केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट का भी विस्तार करता है।

मात्रात्मक सहजता के पर्याय के रूप में किया जाता है ; हालांकि, प्रसिद्ध मौद्रिक नीति विशेषज्ञ और फेडरल रिजर्व के पूर्व अध्यक्ष बेन बर्नानके मात्रात्मक सहजता और ऋण सहजता के बीच एक तेज अंतर रखते हैं।

"क्रेडिट सहजता," वह टिप्पणी करता है, "एक तरह से मात्रात्मक सहजता जैसा दिखता है: इसमें केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट का विस्तार शामिल है ; हालांकि, एक शुद्ध क्यूई शासन में, नीति का फोकस बैंक रिजर्व की मात्रा है,. जो देनदारियां हैं केंद्रीय बैंक की, केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट के परिसंपत्ति पक्ष पर ऋण और प्रतिभूतियों की संरचना आकस्मिक है।" बर्नानके यह भी बताते हैं कि क्रेडिट सहजता एक केंद्रीय बैंक द्वारा आयोजित "ऋण और प्रतिभूतियों के मिश्रण" पर केंद्रित है।

इन शब्दार्थों के बावजूद, बर्नान्के भी स्वीकार करते हैं कि दोनों दृष्टिकोणों में अंतर "किसी भी सैद्धांतिक असहमति को नहीं दर्शाता है।" अर्थशास्त्रियों और मीडिया ने केंद्रीय बैंक द्वारा संपत्ति खरीदने और अपनी बैलेंस शीट को मात्रात्मक सहजता के रूप में बढ़ाने के किसी भी प्रयास को डब करके दो शब्दों के बीच के अंतर को काफी हद तक नजरअंदाज कर दिया है।

क्यूई, पारंपरिक रूप से, हालांकि, बैंक की संपत्ति के विपरीत बैंक के भंडार में वृद्धि को संदर्भित करता है, जैसा कि 2001 में बैंक ऑफ जापान द्वारा किया गया था।

क्रेडिट आसान और वित्तीय संकट

2008 के वित्तीय संकट के दौरान, फेड के पारंपरिक मौद्रिक नीति उपकरण अर्थव्यवस्था को बदलने के लिए पर्याप्त नहीं थे। वित्तीय बाजारों में और तरलता और स्थिरता लाने के लिए फेड को ऋण सहजता का सहारा लेना पड़ा।

फेड ने 2008 और 2014 के बीच चार दौर की ऋण सुगमता को अधिनियमित किया। ऋण सुगमता का पहला दौर 25 नवंबर, 2008 को शुरू हुआ, जिसमें फेड ने आवास-संबंधित सरकार-प्रायोजित उद्यमों (जीएसई) के प्रत्यक्ष दायित्वों में $ 100 मिलियन की खरीद की: फैनी मॅई, फ़्रेडी मैक, और फ़ेडरल होम लोन बैंक। इसने $500 मिलियन MBS भी खरीदे। 2010 तक, फेड ने MBS में $1.25 ट्रिलियन और कोषागारों में $700 बिलियन से अधिक की खरीद की थी।

3 नवंबर, 2010 को, फेड ने क्रेडिट ईजिंग के अपने दूसरे चरण की घोषणा की, जहां वह $600 बिलियन कोषागार खरीदेगा। क्रेडिट ईजिंग के दूसरे दौर के बाद और तीसरे से पहले, फेड ने $400 बिलियन अधिक कोषागार खरीदे।

वित्तीय विश्लेषकों और अर्थशास्त्रियों का मानना है कि ऋण सुगमता ने अपने कुछ इच्छित लक्ष्यों को प्राप्त किया, जैसे कि बाजारों में तरलता लाना और बैंक बैलेंस शीट से जहरीली संपत्ति को हटाना, लेकिन इसके कई लक्ष्यों को भी याद किया, जैसे कि परिसंपत्ति बुलबुले बनाना।

13 सितंबर, 2012 को, फेड ने अपने तीसरे दौर की क्रेडिट सहजता की घोषणा की, जो हर महीने $ 40 बिलियन एमबीएस की खरीद की अनुमति देगा। यह फेड की गतिविधियों के साथ संयुक्त रूप से अपनी होल्डिंग्स की औसत परिपक्वता का विस्तार करने और एजेंसी ऋण और एजेंसी एमबीएस पर एजेंसी एमबीएस में मूल भुगतान को पुनर्निवेश करने से प्रति माह $ 85 बिलियन की तरलता में वृद्धि होगी।

12 दिसंबर 2012 को, फेड ने घोषणा की कि क्रेडिट आसान करने का उसका अंतिम चरण क्या होगा। फेड एमबीएस को प्रति माह $40 बिलियन की दर से और ट्रेजरी को $45 बिलियन प्रति माह की दर से खरीदेगा। 18 दिसंबर, 2013 को, फेड ने घोषणा की कि उसका खरीद कार्यक्रम धीमा हो जाएगा क्योंकि उसके आर्थिक लक्ष्य अब पूरे हो चुके हैं। . प्रति माह $40 बिलियन MBS खरीदने के बजाय, यह $35 बिलियन की खरीद करेगा। 45 बिलियन डॉलर प्रति माह के हिसाब से ट्रेजरी खरीदने के बजाय, अब यह 40 बिलियन डॉलर की खरीद करेगा।

2014 में फेड के क्रेडिट आसान कार्यक्रम के अंत में, फेड की बैलेंस शीट कार्यक्रम से पहले $ 900 बिलियन से बढ़कर $ 4.5 ट्रिलियन हो गई।

क्रेडिट ईजिंग और COVID-19 महामारी

2020 में, जब कोरोनावायरस ने दुनिया को प्रभावित किया और अधिकांश देश लॉकडाउन में चले गए, फेड ने अर्थव्यवस्था को स्थिर करने के लिए एक बार फिर क्रेडिट इजिंग का उपयोग किया। 15 मार्च, 2020 को, फेड ने घोषणा की कि वह कोषागारों में $500 बिलियन और MBS में $200 बिलियन की खरीद करेगा।

साख में ढील की आलोचना

अधिकांश वित्तीय नीतियों के साथ, कई आलोचकों के साथ क्रेडिट सहजता आती है। तरलता के साधन के रूप में ऋण सहजता का उपयोग करने वालों का तर्क है कि यह परिसंपत्ति बुलबुले बनाता है। जब सीई नीति लागू की जाती है, तो निश्चित आय और इक्विटी बाजारों में कीमतें बढ़ जाती हैं, हालांकि आलोचकों का कहना है कि ये कीमतें कृत्रिम हैं क्योंकि वे केवल केंद्रीय बैंक के हस्तक्षेप के कारण बढ़ती हैं।

इसके अलावा, आलोचकों का कहना है कि कीमतों में वृद्धि केवल उन्हीं लोगों की मदद करती है जिनके पास ये संपत्तियां हैं; जो लोग कम भाग्यशाली लोगों को कोई वास्तविक लाभ नहीं देकर, धनवान बनते हैं। इसलिए, यह आय असमानता की ओर जाता है,. अमीर और गरीब के बीच की खाई को चौड़ा करता है।

हाइलाइट्स

• क्रेडिट सहजता एक अपरंपरागत मौद्रिक नीति उपकरण है जो केंद्रीय बैंकों को कुछ संपत्तियां खरीदने की इजाजत देता है।

• आज, मात्रात्मक सहजता और ऋण सहजता का उपयोग परस्पर रूप से किया जाता है, मुख्य रूप से विकास को प्रोत्साहित करने के लिए केंद्रीय बैंक की संपत्ति की खरीद का जिक्र है।

• मात्रात्मक सहजता के समान, क्रेडिट सहजता कुछ हद तक भिन्न होती है क्योंकि क्रेडिट सहजता केंद्रीय बैंक की संपत्ति की गुणवत्ता पर केंद्रित होती है, जबकि क्यूई मात्रा को देखता है।

• फेडरल रिजर्व ने 2008 के वित्तीय संकट के दौरान और उसके बाद, साथ ही साथ फिर से कोरोनावायरस महामारी के दौरान क्रेडिट ईज़िंग का महत्वपूर्ण रूप से उपयोग किया।

• ऋण सुगमता का लक्ष्य केंद्रीय बैंक को कुछ ऋण प्रतिभूतियों के लिए अंतिम उपाय के खरीदार के रूप में कार्य करके उधार बाजारों को स्थिर करना है।

सामान्य प्रश्न

वित्तीय संकट में फेड द्वारा खरीदी गई संपत्ति का मूल्य क्या था?

वित्तीय संकट के दौरान और उसके बाद, फेड ने संपत्ति में $ 3 ट्रिलियन से अधिक की खरीद की, जिससे इसकी बैलेंस शीट लगभग $ 4.5 ट्रिलियन तक पहुंच गई।

क्या क्वांटिटेटिव ईजिंग मनी प्रिंट करने के समान है?

मात्रात्मक सहजता पैसे की छपाई के समान नहीं है। क्यूई मुद्रास्फीति के जोखिम के साथ अर्थव्यवस्था में तरलता में सुधार करता है, जो कि तब होता है जब कोई सरकार पैसा छापती है। लेकिन क्यूई में संपत्ति की खरीद शामिल है और कोई नया पैसा नहीं छापा जाता है।

क्या होता है जब मात्रात्मक सहजता समाप्त हो जाती है?

जब मात्रात्मक सहजता समाप्त हो जाती है, तो केंद्रीय बैंक अब वित्तीय संपत्ति नहीं खरीदता है। आर्थिक विकास में मंदी देखी गई है, ब्याज दरों में वृद्धि हुई है, और बांड की कीमतों में गिरावट आई है।

क्या QE मुद्रा आपूर्ति को बढ़ाता है?

क्यूई मुद्रा आपूर्ति में वृद्धि करता है लेकिन उस तरह से नहीं जिस तरह से पैसे की छपाई होती है। क्यूई के परिणामस्वरूप अधिक सिक्के या बिल मौद्रिक प्रणाली के माध्यम से प्रसारित नहीं होते हैं, बल्कि, उस तरलता में धन की आपूर्ति बढ़ जाती है जिससे तरलता में सुधार होता है और भंडार में वृद्धि होती है।