Pelonggaran Kredit

Apakah Pelonggaran Kredit?

Pelonggaran kredit ialah sekumpulan alat dasar monetari bukan konvensional yang digunakan oleh bank pusat untuk menjadikan kredit dan kecairan lebih mudah didapati semasa tekanan kewangan. Pelonggaran kredit berlaku apabila bank pusat membeli aset seperti bon kerajaan.

Pelonggaran kredit bertujuan untuk meningkatkan sumber yang tersedia untuk institusi kewangan semasa masa yang tertekan.

Memahami Pelonggaran Kredit

Rizab Persekutuan bertanggungjawab ke atas dasar monetari negara dan ia menjalankan dasar monetari dengan tiga alat utama: menetapkan keperluan rizab, kadar diskaun dan menjalankan operasi pasaran terbuka. Bergantung pada sama ada dasar monetari perlu mengembang (merangsang pertumbuhan) atau menguncup (pertumbuhan perlahan) akan menentukan arah setiap alat ini digunakan.

Fed juga menggunakan pelbagai alat lain untuk menjalankan dasar monetari apabila alat dasar monetari tradisional tidak mencukupi dan ekonomi perlu dirangsang atau menguncup lagi. Salah satunya ialah pelonggaran kredit. Pelonggaran kredit memerlukan pengembangan bahagian aset kunci kira-kira Rizab Persekutuan. Tumpuan pada aset ini membezakan pelonggaran kredit daripada alat dasar monetari lain yang tidak konvensional, walaupun beberapa kaedah ini melibatkan pengembangan kunci kira-kira bank pusat.

Sebagai tindak balas kepada Kemelesetan Besar, Rizab Persekutuan terlibat dalam pelonggaran kredit dengan membeli sejumlah besar Perbendaharaan dan sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS). Dari 2006 hingga 2016, kunci kira-kira Fed meningkat daripada $.89 trilion kepada $4.5 trilion. Apabila kecairan kepada sektor perbankan meningkat, kadar faedah jatuh, menjadikan wang lebih murah untuk institusi. Pelonggaran kredit berskala besar oleh Fed akhirnya menghentikan bencana perbankan.

Fed mula terlibat dalam pelonggaran kredit semula pada 2020 semasa pandemik COVID-19, yang menyaksikan kunci kira-kira meningkat daripada $4.2 trilion pada 2020 kepada $8.9 trilion pada 2022.

Pelonggaran kredit juga cuba menstabilkan harga aset dan mengurangkan turun naik. Sebaik sahaja Rizab Persekutuan memulakan pelonggaran kreditnya semasa krisis kewangan, pasaran ekuiti runtuh stabil dan turun naik harga jatuh.

Pelonggaran Kredit lwn Pelonggaran Kuantitatif

sekuriti jangka panjang daripada pasaran terbuka untuk meningkatkan bekalan wang dan menggalakkan pinjaman dan pelaburan. Membeli sekuriti ini menambah wang baharu kepada ekonomi, dan juga berfungsi untuk menurunkan kadar faedah dengan membida sekuriti pendapatan tetap. Ia juga mengembangkan kunci kira-kira bank pusat.

Pelonggaran kredit sering digunakan secara sinonim dengan pelonggaran kuantitatif ; bagaimanapun, Ben Bernanke,. pakar dasar monetari terkenal dan bekas pengerusi Rizab Persekutuan, membuat perbezaan yang ketara antara pelonggaran kuantitatif dan pelonggaran kredit.

"Pelonggaran kredit," katanya, "menyerupai pelonggaran kuantitatif dalam satu aspek: Ia melibatkan pengembangan kunci kira- kira bank pusat ; walau bagaimanapun, dalam rejim QE tulen, tumpuan dasar adalah kuantiti rizab bank,. yang merupakan liabiliti. bank pusat; komposisi pinjaman dan sekuriti pada bahagian aset kunci kira-kira bank pusat adalah bersampingan." Bernanke juga menegaskan bahawa pelonggaran kredit memberi tumpuan kepada "campuran pinjaman dan sekuriti" yang dipegang oleh bank pusat.

Walaupun semantik ini, malah Bernanke mengakui bahawa perbezaan dalam kedua-dua pendekatan "tidak mencerminkan sebarang percanggahan doktrin." Ahli ekonomi dan media sebahagian besarnya tidak menghiraukan perbezaan antara kedua-dua istilah dengan menggelar sebarang usaha oleh bank pusat untuk membeli aset dan meningkatkan kunci kira-kiranya sebagai pelonggaran kuantitatif.

QE, secara tradisinya, bagaimanapun, merujuk kepada peningkatan rizab bank berbanding aset bank, seperti yang dilakukan oleh Bank of Japan pada tahun 2001.

Pelonggaran Kredit dan Krisis Kewangan

Semasa krisis kewangan 2008, alat dasar monetari tradisional Fed tidak mencukupi untuk memulihkan ekonomi. Fed terpaksa menggunakan pelonggaran kredit untuk membawa kecairan dan kestabilan selanjutnya kepada pasaran kewangan.

Fed telah menggubal empat pusingan pelonggaran kredit antara 2008 dan 2014. Pusingan pertama pelonggaran kredit bermula pada 25 November 2008, dengan Fed membeli $100 juta dalam obligasi langsung perusahaan tajaan kerajaan (GSE) berkaitan perumahan: Fannie Mae, Freddie Mac dan Bank Pinjaman Rumah Persekutuan. Ia juga membeli $500 juta MBS. Menjelang 2010, Fed telah membeli $1.25 trilion dalam MBS dan lebih $700 bilion dalam Perbendaharaan.

Pada 3 November 2010, Fed mengumumkan fasa kedua pelonggaran kredit, di mana ia akan membeli $600 bilion Perbendaharaan. Selepas pusingan kedua pelonggaran kredit dan sebelum yang ketiga, Fed membeli lebih $400 bilion Perbendaharaan.

Penganalisis kewangan dan pakar ekonomi percaya bahawa pelonggaran kredit mencapai beberapa matlamat yang dimaksudkan, seperti membawa kecairan ke pasaran dan mengalih keluar aset toksik daripada kunci kira-kira bank tetapi juga terlepas banyak matlamatnya, seperti mencipta gelembung aset.

Pada 13 September 2012, Fed mengumumkan pusingan ketiga pelonggaran kreditnya, yang akan membolehkan pembelian $40 bilion MBS setiap bulan. Ini digabungkan dengan aktiviti Fed memanjangkan purata kematangan pegangannya dan melabur semula pembayaran pokok ke atas hutang agensi dan MBS agensi ke dalam agensi MBS akan meningkatkan kecairan sebanyak $85 bilion sebulan.

Pada 12 Dis 2012, Fed mengumumkan fasa terakhir pelonggaran kreditnya. Fed akan membeli MBS pada kadar $40 bilion sebulan dan Perbendaharaan pada kadar $45 bilion sebulan. Pada 18 Dis. 2013, Fed mengumumkan bahawa program pembeliannya akan menjadi perlahan kerana sasaran ekonominya kini telah dipenuhi . Daripada membeli $40 bilion MBS sebulan, ia akan membeli $35 bilion. Daripada membeli Treasuries pada $45 bilion sebulan, ia kini akan membeli $40 bilion.

Pada penghujung program pelonggaran kredit Fed pada 2014, kunci kira-kira Fed meningkat daripada $900 bilion sebelum program itu kepada $4.5 trilion.

Pelonggaran Kredit dan Pandemik COVID-19

Pada tahun 2020, apabila Coronavirus melanda dunia dan kebanyakan negara terpaksa berkurung, Fed sekali lagi menggunakan pelonggaran kredit untuk menstabilkan ekonomi. Pada 15 Mac 2020, Fed mengumumkan bahawa ia akan membeli $500 bilion dalam Perbendaharaan dan $200 bilion dalam MBS.

Kritikan terhadap Pelonggaran Kredit

Seperti kebanyakan dasar kewangan, pelonggaran kredit datang dengan banyak pengkritik. Mereka yang menentang menggunakan pelonggaran kredit sebagai cara kecairan berpendapat bahawa ia mewujudkan gelembung aset. Apabila dasar CE dilaksanakan, harga dalam pasaran pendapatan tetap dan ekuiti meningkat, walaupun pengkritik mengatakan harga ini adalah tiruan kerana ia hanya meningkat disebabkan campur tangan bank pusat.

Tambahan pula, pengkritik mengatakan bahawa kenaikan harga hanya membantu mereka yang memiliki aset ini; orang yang cenderung menjadi lebih kaya, dengan tidak memberikan manfaat sebenar kepada mereka yang kurang bernasib baik. Ini, oleh itu, membawa kepada ketidaksamaan pendapatan,. meluaskan jurang antara yang kaya dan miskin.

Sorotan

Pelonggaran kredit ialah alat dasar monetari bukan konvensional yang membolehkan bank pusat membeli aset tertentu.
Hari ini, pelonggaran kuantitatif dan pelonggaran kredit digunakan secara bergantian, terutamanya merujuk kepada pembelian aset bank pusat untuk merangsang pertumbuhan.
Sama seperti pelonggaran kuantitatif, pelonggaran kredit agak berbeza kerana pelonggaran kredit memfokuskan pada kualiti aset bank pusat yang dipegang manakala QE melihat pada kuantiti.
Rizab Persekutuan menggunakan pelonggaran kredit dengan ketara semasa krisis kewangan 2008 dan selepasnya, begitu juga semasa wabak Coronavirus.
Matlamat pelonggaran kredit adalah untuk menstabilkan pasaran pinjaman dengan meminta bank pusat bertindak sebagai pembeli pilihan terakhir untuk sekuriti hutang tertentu.

Soalan Lazim

Apakah Nilai Aset yang Dibeli oleh Fed semasa Krisis Kewangan?

Sepanjang tempoh krisis kewangan dan selepas itu, Fed membeli lebih $3 trilion aset, yang menyaksikan kunci kira-kiranya mencapai kira-kira $4.5 trilion.

Adakah Pelonggaran Kuantitatif Sama Seperti Mencetak Wang?

Pelonggaran kuantitatif tidak sama dengan mencetak wang. QE memang meningkatkan kecairan dalam ekonomi dengan risiko membawa kepada inflasi, yang berlaku apabila kerajaan mencetak wang. Tetapi QE melibatkan pembelian aset dan tiada wang baru dicetak.

Apa Berlaku Apabila Pelonggaran Kuantitatif Berakhir?

Apabila pelonggaran kuantitatif tamat, bank pusat tidak lagi membeli aset kewangan. Kelembapan dalam pertumbuhan ekonomi disaksikan, kadar faedah meningkat, dan harga bon jatuh.

Adakah QE Meningkatkan Bekalan Wang?

QE memang meningkatkan bekalan wang tetapi tidak dengan cara mencetak wang. QE tidak menghasilkan lebih banyak syiling atau bil yang beredar melalui sistem monetari, sebaliknya, bekalan wang meningkat dalam kecairan itu bertambah baik dan rizab meningkat.