ダウンアンドインオプション

##ダウンアンドインオプションとは何ですか？

ダウンアンドインオプションは、基礎となるセキュリティの価格がバリア価格と呼ばれる特定の価格レベルに下がった場合にのみ実行可能になる一種のノックインバリアオプションです。価格がバリアレベルまで下がらない場合、オプションはアクティブにならず、無価値に期限切れになります。価格がバリアに達すると、オプションはアクティブになり、他のオプションと同じように機能します。これは、契約で指定された満期日またはそれ以前の行使価格でコールまたはプットオプションを行使する権利を保有者に与えることによって行われます。

##ダウンアンドインオプションの仕組み

エキゾチックなオプションと見なされるダウンアンドインオプションは、2種類のノックインバリアオプションの1つであり、もう1つはアップアンドインオプションです。どちらの種類もプットとコールの種類があります。バリアオプションは、基礎となる資産が所定の価格に到達するかどうかに応じて、ペイオフとオプションの存在自体が異なるタイプのオプションです。バリアオプションはノックアウトにすることができます。ノックアウトとは、原資産が特定の価格に達した場合に無価値に期限切れになることを意味し、保有者の利益を制限し、ライターの損失を制限します。バリアオプションは、ノックインにすることもできます。ノックインとして、基礎が特定の価格に達するまで、それは価値がありません。

重要な概念は、オプションの存続期間中いつでも基礎となる資産がバリアに到達した場合、オプションがノックインされるか、アクティブになり、有効期限が切れるまでその状態を維持することです。ノックイン前のレベルに戻るかどうかは関係ありません。

##ダウンアンドインオプションの例

たとえば、ダウンアンドインオプションの行使価格は100、ノックイン価格は80です。オプションの開始時の株価は95でしたが、オプションが実行可能になる前は、株価は80まで下落する必要があります。そうでない場合、行使日の前に原資産が100に達しても、オプションは自動的に無価値に失効します。

ダウンアンドインオプションは、コールまたはプットにすることができます。基礎となるものがバリア価格に下がると、両方がノックインされます。

アップアンドインオプションの場合、原資産がバリア価格まで上昇すると、オプションが実行可能になります。基礎となるものがバリア価格まで上昇しない場合、コールとプットの両方が無価値に期限切れになります。

###ダウンアンドインオプションの使用

大規模な機関や市場メーカーは、これらのオプションを評価することが複雑な作業であるという主な理由から、直接の合意によってこれらのオプションを作成します。たとえば、ポートフォリオマネージャーは、ロングポジションの損失をヘッジするためのより安価な方法としてそれらを使用できます。ヘッジはバニラプットオプションを購入するよりも費用がかからないでしょう。ただし、セキュリティ価格がバリア価格に達しない場合、購入者は保護されないため、不完全になります。

価格は、ノックイン機能が追加のディメンションを追加するすべての通常のオプションメトリックに依存します。行使が有効期限にのみ行われる可能性があるヨーロッパ式の有効期限は、十分に複雑です。ただし、所有者が満了時または満了前にいつでもオプションを行使できるアメリカンスタイルのオプションは、さらに複雑です。