向下选项

什么是向下选项？

Down-and-in 期权是一种敲入障碍期权，只有当基础证券的价格跌至特定价格水平（称为障碍价格）时才变得可行。如果价格没有跌至障碍水平，则期权永远不会激活并且到期时一文不值。如果价格达到障碍，期权就会变得活跃，并像任何其他期权一样通过赋予持有人权利但没有义务在合同规定的到期日或之前以行使价行使其看涨或看跌期权。

买入期权如何运作

被认为是一种奇异的期权，向下和向下期权是两种类型的敲入障碍期权之一，另一种是向上和向下期权。两种类型都有看跌期权和看涨期权。障碍期权是一种期权，其收益和期权的存在取决于标的资产是否达到预定价格。障碍期权可以是淘汰赛。淘汰意味着如果标的物达到某个价格，它就会失效，从而限制持有者的利润并限制作者的损失。障碍选项也可以是敲入。作为敲入，它在标的物达到某个价格之前没有价值。

关键概念是，如果标的资产在期权有效期内的任何时候达到障碍，期权就会被敲入，或被激活，并将保持这种状态直到到期。它是否回到敲入前的水平并不重要。

Down-and-In 选项示例

例如，向下买入期权的执行价格为 100，敲入价格为 80。在期权开始时，股票的价格为 95，但在期权变得可行之前，价格股票必须跌至 80。否则，即使标的资产在行权日前达到 100，期权也会自动到期，毫无价值。

期权可以是看涨期权或看跌期权。如果基础价格跌至障碍价格，两者都会被敲入。

对于上涨期权，如果标的价格上涨至障碍价格，则该期权变得可行。如果标的资产从未升至其障碍价格，则看涨期权和看跌期权都将一文不值。

使用向下和向下选项

大型机构或做市商通过直接协议创建这些选项，主要原因是对它们进行估值是一项复杂的工作。例如，投资组合经理可以使用它们作为一种成本较低的方法来对冲多头头寸的损失。对冲将比购买普通看跌期权成本更低。但是，如果证券价格从未达到障碍价格，买方将不受保护，这将是不完美的。

定价取决于所有常规期权指标，其中敲入功能增加了一个额外的维度。欧式到期，其中行使可能只发生在到期日，是足够复杂的。然而，持有人可以在到期日或到期之前的任何时间行使期权的美式期权更加复杂。