Diluição

O que é diluição?

A diluição ocorre quando uma empresa emite novas ações que resultam em uma diminuição na porcentagem de propriedade dos acionistas existentes dessa empresa. A diluição de ações também pode ocorrer quando os titulares de opções de ações,. como funcionários da empresa, ou titulares de outros títulos opcionais exercem suas opções. Quando o número de ações em circulação aumenta, cada acionista existente possui uma porcentagem menor ou diluída da empresa, tornando cada ação menos valiosa.

Uma ação representa a participação acionária nessa empresa. Quando o conselho de administração de uma empresa decide abrir o capital de sua empresa, geralmente por meio de uma oferta pública inicial ( IPO ), eles autorizam o número de ações que serão ofertadas inicialmente. Essa quantidade de estoque em circulação é comumente chamada de "float". Se essa empresa posteriormente emitir ações adicionais (geralmente chamadas de ofertas secundárias ), elas aumentaram o float e, portanto, diluíram suas ações: os acionistas que compraram o IPO original agora têm uma participação acionária menor na empresa do que antes da emissão das novas ações .

Entendendo a diluição

A diluição é simplesmente um caso de cortar o "bolo" do patrimônio em mais pedaços. Haverá mais peças, mas cada uma será menor. Assim, você ainda terá seu pedaço do bolo apenas que será uma proporção menor do total do que você esperava, o que muitas vezes não é desejado.

Embora afete principalmente as posições de participação acionária, a diluição também reduz o lucro por ação da empresa ( EPS,. ou lucro líquido dividido pelo float), o que muitas vezes deprime os preços das ações no mercado. Por esse motivo, muitas empresas públicas publicam estimativas de EPS não diluído e diluído, o que é essencialmente um "cenário hipotético" para os investidores no caso de novas ações serem emitidas. O EPS diluído assume que os títulos potencialmente diluídos já foram convertidos em ações em circulação.

A diluição de ações pode ocorrer sempre que uma empresa levanta capital social adicional, pois ações recém-criadas são emitidas para novos investidores. A vantagem potencial de levantar capital dessa maneira é que os fundos que a empresa recebe com a venda de ações adicionais podem melhorar a lucratividade e as perspectivas de crescimento da empresa, além de aumentar o valor de suas ações.

Compreensivelmente, a diluição de ações muitas vezes não é vista com bons olhos pelos acionistas existentes, e as empresas às vezes iniciam programas de recompra de ações para ajudar a reduzir os efeitos da diluição. Observe que os desdobramentos de ações não criam diluição. Nas situações em que uma empresa divide suas ações, os atuais investidores recebem ações adicionais enquanto o preço das ações é ajustado de acordo, mantendo sua participação percentual na empresa estática.

Exemplo geral de diluição

Suponha que uma empresa tenha emitido 100 ações para 100 acionistas individuais. Cada acionista detém 1% da empresa. Se a empresa tiver uma oferta secundária e emitir 100 novas ações para mais 100 acionistas, cada acionista possuirá apenas 0,5% da empresa. A menor porcentagem de propriedade também diminui o poder de voto de cada investidor.

Exemplo de diluição do mundo real

Muitas vezes, uma empresa de capital aberto divulga sua intenção de emitir novas ações, diluindo assim seu patrimônio atual muito antes de realmente fazê-lo. Isso permite que os investidores, novos e antigos, planejem de acordo. Por exemplo, a MGT Capital apresentou uma declaração de procuração em 8 de julho de 2016, que delineou um plano de opção de ações para o CEO recém-nomeado, John McAfee. Além disso, o comunicado divulgou a estrutura de aquisições recentes da empresa, adquiridas com uma combinação de dinheiro e ações.

Espera-se que tanto o plano de opções de ações executivas quanto as aquisições diluam o conjunto atual de ações em circulação. Além disso, a declaração de procuração continha uma proposta para a emissão de ações recém-autorizadas, o que sugere que a empresa espera mais diluição no curto prazo.

Proteção contra diluição

Os acionistas normalmente resistem à diluição, pois desvaloriza seu patrimônio existente. A proteção contra diluição refere-se a disposições contratuais que limitam ou impedem totalmente que a participação de um investidor em uma empresa seja reduzida em rodadas de financiamento posteriores. O recurso de proteção contra diluição entra em ação se as ações da empresa diminuirem a reivindicação percentual do investidor sobre os ativos da empresa.

Por exemplo, se a participação de um investidor for de 20% e a empresa realizar uma rodada de financiamento adicional, a empresa deve oferecer ações com desconto ao investidor para compensar pelo menos parcialmente a diluição da participação acionária total. As disposições de proteção contra diluição são geralmente encontradas em acordos de financiamento de capital de risco. A proteção contra diluição às vezes é chamada de "proteção antidiluição".

Da mesma forma, uma cláusula antidiluição é uma cláusula em uma opção ou título conversível,. e também é conhecida como "cláusula antidiluição". Protege um investidor da diluição de capital resultante de emissões posteriores de ações a um preço inferior ao que o investidor pagou originalmente. Estes são comuns com ações preferenciais conversíveis,. que é uma forma preferida de investimento de capital de risco.

##Destaques

• Diluição é a redução das posições patrimoniais em razão da emissão ou criação de novas ações.

• A diluição pode ocorrer quando uma empresa levanta capital acionário adicional, embora os acionistas existentes sejam geralmente desfavorecidos.

• A diluição também reduz o lucro por ação (EPS) de uma empresa, o que pode ter um impacto negativo nos preços das ações.