Roztwór

Co to jest rozcieńczenie?

Rozwodnienie ma miejsce, gdy firma emituje nowe akcje, które powodują zmniejszenie udziału obecnych akcjonariuszy w tej firmie. Rozwodnienie akcji może również nastąpić, gdy posiadacze opcji na akcje,. tacy jak pracownicy firmy, lub posiadacze innych papierów wartościowych z opcją wykonania , wykonają swoje opcje. Gdy liczba wyemitowanych akcji wzrasta, każdy dotychczasowy akcjonariusz posiada mniejszy lub rozwodniony procent firmy, co sprawia, że każda akcja jest mniej wartościowa.

Udział w akcjach reprezentuje własność kapitałową w tej spółce. Kiedy zarząd firmy decyduje się na wprowadzenie swojej firmy na giełdę, zwykle w ramach pierwszej oferty publicznej ( IPO ), autoryzuje liczbę akcji, które będą początkowo oferowane. Ta ilość pozostających w obrocie akcji jest powszechnie nazywana „float”. Jeśli ta firma wyemituje później dodatkowe akcje (często nazywane ofertami wtórnymi ), zwiększyli liczbę akcji, a zatem rozwodnili swoje akcje: akcjonariusze, którzy kupili pierwotną ofertę publiczną, mają teraz mniejszy udział w spółce niż mieli przed emisją nowych akcji .

Zrozumienie rozcieńczenia

Rozcieńczenie to po prostu przypadek pocięcia „ciasta” kapitału własnego na więcej kawałków. Kawałków będzie więcej, ale każdy będzie mniejszy. Tak więc nadal dostaniesz swój kawałek ciasta tylko wtedy, gdy będzie to mniejsza część całości, niż się spodziewałeś, co często nie jest pożądane.

Chociaż wpływa to przede wszystkim na pozycje własnościowe, rozwodnienie zmniejsza również zysk spółki na akcję ( EPS,. czyli dochód netto podzielony przez płynność), co często obniża ceny akcji na rynku. Z tego powodu wiele spółek publicznych publikuje szacunki zarówno nierozwodnionego, jak i rozwodnionego EPS, co jest zasadniczo „scenariuszem „co by było, gdyby” dla inwestorów w przypadku emisji nowych akcji. Rozwodniony zysk na akcję zakłada, że potencjalnie rozwadniające papiery wartościowe zostały już zamienione na akcje znajdujące się w obrocie.

Rozwodnienie akcji może nastąpić za każdym razem, gdy firma podnosi dodatkowy kapitał, ponieważ nowo utworzone akcje są wydawane nowym inwestorom. Potencjalnym plusem pozyskania kapitału w ten sposób jest to, że środki, które firma otrzymuje ze sprzedaży dodatkowych akcji, mogą poprawić rentowność firmy i perspektywy rozwoju, a także poprzez zwiększenie wartości jej akcji.

Zrozumiałe jest, że rozwodnienie akcji nie jest często postrzegane pozytywnie przez dotychczasowych akcjonariuszy, a firmy czasami inicjują programy odkupu akcji,. aby pomóc ograniczyć skutki rozwodnienia. Należy pamiętać, że podziały akcji nie powodują rozcieńczenia. W sytuacjach, gdy firma dokonuje podziału akcji, obecni inwestorzy otrzymują dodatkowe akcje, a cena akcji jest odpowiednio dostosowywana, zachowując statyczny udział procentowy w spółce.

Ogólny przykład rozcieńczenia

Załóżmy, że firma wyemitowała 100 udziałów 100 indywidualnym udziałowcom. Każdy udziałowiec jest właścicielem 1% firmy. Jeśli firma przeprowadzi następnie ofertę wtórną i wyemituje 100 nowych akcji dla 100 kolejnych akcjonariuszy, każdy akcjonariusz posiada tylko 0,5% udziałów w firmie. Mniejszy procent własności zmniejsza również siłę głosu każdego inwestora.

Przykład rozcieńczenia w świecie rzeczywistym

Często spółka publiczna rozpowszechnia swój zamiar wyemitowania nowych akcji, tym samym rozwadniając swoją obecną pulę kapitału na długo przed tym, jak to się faktycznie dzieje. Pozwala to inwestorom, zarówno nowym, jak i starym, odpowiednio planować. Na przykład MGT Capital złożył oświadczenie dla pełnomocników w dniu 8 lipca 2016 r., W którym przedstawiono plan opcji na akcje dla nowo mianowanego dyrektora generalnego, Johna McAfee. Dodatkowo w zestawieniu rozpowszechniono strukturę ostatnich przejęć spółek, zakupionych za gotówkę i akcje.

Oczekuje się, że zarówno program opcji na akcje dla kadry kierowniczej, jak i przejęcia rozwodnią obecną pulę wyemitowanych akcji. Ponadto w treści oświadczenia dla pełnomocników pojawiła się propozycja emisji nowo autoryzowanych akcji, co sugeruje, że spółka spodziewa się większego rozwodnienia w najbliższym czasie.

Ochrona przed rozcieńczeniem

Akcjonariusze zazwyczaj opierają się rozwodnieniu, ponieważ powoduje to dewaluację ich istniejącego kapitału. Ochrona przed rozwodnieniem odnosi się do postanowień umownych, które ograniczają lub wręcz uniemożliwiają zmniejszenie udziału inwestora w spółce w późniejszych rundach finansowania. Funkcja ochrony przed rozcieńczeniem uruchamia się, jeśli działania firmy zmniejszą procentowe roszczenie inwestora do aktywów firmy.

Na przykład, jeśli udział inwestora wynosi 20%, a firma zamierza przeprowadzić dodatkową rundę finansowania, musi zaoferować inwestorowi akcje z dyskontem, aby przynajmniej częściowo zrekompensować rozwodnienie całego udziału właścicielskiego. Przepisy dotyczące ochrony przed rozwodnieniem znajdują się na ogół w umowach o finansowanie kapitału podwyższonego ryzyka . Ochrona przed rozcieńczeniem jest czasami określana jako „ochrona przed rozcieńczeniem”.

Podobnie, klauzula zapobiegająca rozwodnieniu jest zapisem w opcji lub zamiennych papierach wartościowych i jest również znana jako „klauzula zapobiegająca rozwodnieniu”. Chroni inwestora przed rozwodnieniem kapitału w wyniku późniejszych emisji akcji po cenie niższej niż pierwotnie zapłacona przez inwestora. Są one powszechne w przypadku zamiennych akcji uprzywilejowanych,. które są ulubioną formą inwestycji kapitału podwyższonego ryzyka.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Rozwodnienie to zmniejszenie pozycji kapitałowych akcjonariuszy w wyniku emisji lub utworzenia nowych akcji.

• Rozwodnienie może nastąpić, gdy firma pozyskuje dodatkowy kapitał własny, chociaż dotychczasowi akcjonariusze są zwykle w niekorzystnej sytuacji.

• Rozwodnienie zmniejsza również zysk spółki na akcję (EPS), co może mieć negatywny wpływ na ceny akcji.