DuPont-analyysi

Mikä on DuPont-analyysi?

DuPont-analyysi (tunnetaan myös nimellä DuPont-identiteetti tai DuPont-malli) on DuPont Corporationin popularisoima kehys perussuorituskyvyn analysointiin. DuPont-analyysi on hyödyllinen tekniikka, jota käytetään oman pääoman tuoton (ROE) eri ajureiden hajottamiseen . ROE:n hajoaminen antaa sijoittajille mahdollisuuden keskittyä taloudellisen tuloksen keskeisiin mittareihin yksilöllisesti tunnistaakseen vahvuudet ja heikkoudet.

DuPont-analyysin kaava ja laskenta

Dupont-analyysi on laajennettu oman pääoman tuottokaava, joka lasketaan kertomalla nettovoittomarginaali omaisuuden kiertonopeudella oman pääoman kertoimella.

$\begin &amp ;\text = \text \times \text \times \text \ &\textbf\ &\text = \frac{ \text }{ \teksti } \ &\text = \teksti \ &\text = \frac{ \text }{ \teksti{Keskimääräinen kokonaisvarallisuus} } \ &\text = \teksti \ &\teksti = \frac{ \text{Varojen keskimääräinen kokonaismäärä} }{ \text{Keskimääräiset osakkeenomistajat' Oma pääoma} } \ \end$

Mitä DuPont-analyysi kertoo

DuPont-analyysiä käytetään yrityksen oman pääoman tuoton (ROE) komponenttien arvioimiseen. Tämän avulla sijoittaja voi määrittää, mitkä taloudelliset toimet vaikuttavat eniten ROE:n muutoksiin. Sijoittaja voi käyttää tällaista analyysiä vertaillakseen kahden samanlaisen yrityksen toiminnan tehokkuutta. Esimiehet voivat käyttää DuPont-analyysiä tunnistaakseen vahvuudet tai heikkoudet, joihin pitäisi puuttua.

On olemassa kolme pääasiallista taloudellista mittaria, jotka ohjaavat oman pääoman tuottoa (ROE): toiminnan tehokkuus,. varojen käytön tehokkuus ja taloudellinen vipuvaikutus. Toiminnan tehokkuutta edustaa voittomarginaali tai nettotulos jaettuna kokonaismyynnillä tai -tuotolla. Omaisuuden käytön tehokkuutta mitataan omaisuuden kiertokulkusuhteella. Vipuvaikutusta mitataan oman pääoman kertoimella, joka on yhtä suuri kuin keskimääräiset varat jaettuna keskimääräisellä omalla pääomalla.

DuPont-analyysikomponentit

DuPont-analyysi jakaa ROE:n sen osakomponentteihin määrittääkseen, mitkä näistä tekijöistä ovat eniten vastuussa ROE:n muutoksista.

Nettovoittomarginaali

Nettovoittomarginaali on tuloksen suhde kokonaistuloon tai kokonaismyyntiin. Tämä on yksi kannattavuuden perusmittareista.

Yksi tapa ajatella nettomarginaalia on kuvitella kauppa, joka myy yksittäistä tuotetta 1,00 dollarilla. Varaston ostoon, sijainnin ylläpitoon, työntekijöiden maksamiseen, veroihin, korkoihin ja muihin kuluihin liittyvien kulujen jälkeen kaupan omistaja saa 0,15 dollaria voittoa jokaisesta myydystä yksiköstä. Tämä tarkoittaa, että omistajan voittomarginaali on 15%, joka voidaan laskea seuraavasti:

$\begin &\teksti = \frac{ \text }{ \text } = \frac{ $0.15 }{ $1.00 } = 15$

Voittomarginaalia voidaan parantaa, jos omistajan kustannuksia alennetaan tai hintoja nostetaan, millä voi olla suuri vaikutus ROE:hen. Tämä on yksi syy siihen, miksi yrityksen osakkeet kokevat suurta volatiliteettia , kun johto muuttaa tulevia katteita, kustannuksia ja hintoja koskevia ohjeita .

Omaisuuden kiertonopeussuhde

Omaisuuden kiertonopeus mittaa, kuinka tehokkaasti yritys käyttää omaisuuttaan tulon saamiseksi. Kuvittele, että yrityksellä oli 100 dollaria omaisuutta ja se teki viime vuonna 1 000 dollaria kokonaistuloista. Varat syntyivät 10 kertaa niiden arvoon verrattuna kokonaistuloissa, joka on sama kuin omaisuuden kiertonopeus ja voidaan laskea seuraavasti:

Normaali omaisuuden kiertonopeus vaihtelee toimialaryhmittäin. Esimerkiksi halpakauppias tai ruokakauppa saa varoistaan paljon tuloja pienellä marginaalilla, mikä tekee omaisuuden kiertosuhteesta erittäin suuren. Toisaalta sähköyhtiö omistaa tuloihinsa nähden erittäin kalliita käyttöomaisuushyödykkeitä,. minkä seurauksena omaisuuden kiertonopeus on paljon pienempi kuin vähittäiskauppayrityksen.

Suhde voi olla hyödyllinen, kun verrataan kahta hyvin samankaltaista yritystä. Koska keskimääräiset varat sisältävät komponentteja, kuten varaston,. tämän suhteen muutokset voivat olla merkki siitä, että myynti hidastuu tai kiihtyy aikaisemmin kuin se näkyisi muissa taloudellisissa mittareissa. Jos yrityksen omaisuuden kierto kasvaa, sen ROE paranee.

Taloudellinen vipuvaikutus

Taloudellinen vipuvaikutus tai pääomakerroin on epäsuora analyysi yrityksen velan käytöstä varojensa rahoittamiseen. Oletetaan, että yrityksellä on 1 000 dollaria omaisuutta ja 250 dollaria omistajan pääomaa. Taseyhtälö kertoo, että yrityksellä on myös 750 dollaria velkaa (varat - velat = oma pääoma) . Jos yritys lainaa enemmän omaisuuden ostoon, suhde jatkaa nousuaan. Taloudellisen vipuvaikutuksen laskemiseen käytetyt tilit ovat molemmat taseessa, joten analyytikot jakavat keskimääräiset varat keskimääräisellä omalla pääomalla kauden lopun saldon sijaan seuraavasti:

Useimpien yritysten tulisi käyttää velkaa oman pääoman kanssa toiminnan ja kasvun rahoittamiseen. Vipuvaikutuksen käyttämättä jättäminen voisi asettaa yrityksen epäedulliseen asemaan verrattuna sen muihin. Liian suuren velan käyttäminen velkaantumisasteen nostamiseksi – ja siten ROE:n lisäämiseksi – voi kuitenkin luoda suhteettomia riskejä.

Esimerkki DuPont-analyysin käytöstä

Sijoittaja on seurannut kahta samanlaista yritystä, SuperCo:ta ja Gear Inc:tä, jotka ovat viime aikoina parantaneet oman pääoman tuottoaan muuhun vertailuryhmäänsa verrattuna. Tämä voi olla hyvä asia, jos molemmat yhtiöt käyttävät paremmin omaisuuttaan tai parantavat voittomarginaaleja.

Päättääkseen, mikä yritys on parempi mahdollisuus, sijoittaja päättää käyttää DuPont-analyysiä määrittääkseen, mitä kukin yritys tekee parantaakseen tuottoaan ja onko parannus kestävää.

Kuten taulukosta näkyy, SuperCo paransi voittomarginaaliaan kasvattamalla nettotulosta ja vähentämällä tasettaan. SuperCo:n muutokset paransivat sen voittomarginaalia ja omaisuuden kiertoa. Sijoittaja voi tiedoista päätellä, että myös SuperCo vähensi velkaa, koska keskimääräinen oma pääoma pysyi ennallaan.

Tarkasteltaessa Gear Inc:tä sijoittaja voi nähdä, että koko ROE:n muutos johtui taloudellisen vipuvaikutuksen kasvusta. Tämä tarkoittaa Gear Inc. lainasivat lisää rahaa, mikä pienensi keskimääräistä omaa pääomaa. Lisäsijoittaja on huolissaan, koska lainat eivät muuttaneet yrityksen nettotuloa, liikevaihtoa tai voittomarginaalia, mikä tarkoittaa, että vipuvaikutus ei välttämättä lisää yritykselle todellista arvoa.

Tai harkitse tosielämän esimerkkinä Walmart Storesia (NYSE: WMT). Walmartin nettotulot viimeisen kahdentoista kuukauden aikana olivat 4,75 miljardia dollaria, liikevaihto 559,2 miljardia dollaria, varat 252,5 miljardia dollaria ja oma pääoma 80,9 miljardia dollaria.

Yrityksen voittomarginaali on 0,8 % eli 4,75 miljardia dollaria / 559,2 miljardia dollaria. Sen omaisuusliikevaihto on 2,22 eli 559,2 miljardia dollaria / 252,5 miljardia dollaria. Rahoitusvipuvaikutus (tai osakekerroin) on 3,12 eli 252,5 miljardia dollaria / 80,9 miljardia dollaria. Näin ollen sen tuotto tai oma pääoma (ROE) on 5,5 % tai 0,8 % x 2,22 x 3,12.

DuPont-analyysi vs. ROE

Oman pääoman tuotto (ROE) on nettotulos jaettuna omalla pääomalla. Dupont-analyysi on edelleen ROE, vain laajennettu versio. Pelkästään ROE-laskenta paljastaa, kuinka hyvin yritys hyödyntää osakkeenomistajilta saatua pääomaa.

Dupont-analyysin avulla sijoittajat ja analyytikot voivat selvittää, mikä aiheuttaa muutoksia ROE:ssä tai miksi ROE:tä pidetään korkeana tai alhaisena. Toisin sanoen Dupont-analyysi voi auttaa päättelemään, onko sen kannattavuus, omaisuuden käyttö vai velka, joka ohjaa ROE:tä.

DuPont-analyysin käytön rajoitukset

DuPont-analyysin suurin haittapuoli on, että vaikka se on laaja, se perustuu silti kirjanpitoyhtälöihin ja tietoihin, joita voidaan manipuloida. Lisäksi Dupont-analyysistä puuttuu kattavuudestaan huolimatta konteksti sille, miksi yksittäiset luvut ovat korkeita tai alhaisia, tai edes pitäisikö niitä pitää korkeina vai alhaisina.

##Kohokohdat

• DuPont-analyysi on DuPont Corporationin alun perin popularisoima kehys perustavanlaatuisen suorituskyvyn analysointiin.

• DuPont-analyysi on hyödyllinen tekniikka, jota käytetään oman pääoman tuoton (ROE) eri ajureiden hajottamiseen.

• Sijoittaja voi vertailla kahden samanlaisen yrityksen toiminnan tehokkuutta tällaisen analyysin avulla. Esimiehet voivat käyttää DuPont-analyysiä tunnistaakseen vahvuudet tai heikkoudet, joihin pitäisi puuttua.

##UKK

Mitä rajoituksia DuPont-analyysin käytössä on?

Vaikka DuPont-analyysi voi olla erittäin hyödyllinen työkalu johtajille, analyytikoille ja sijoittajille, siinä ei ole heikkouksiaan. DuPont-yhtälöiden laaja luonne tarkoittaa, että se vaatii useita syötteitä. Kuten kaikissa laskelmissa, tulokset ovat vain yhtä hyviä kuin syötteiden tarkkuus. DuPont-analyysi hyödyntää yrityksen tuloslaskelman ja taseen tietoja, joista osa ei välttämättä ole täysin tarkkoja. Vaikka laskelmissa käytetyt tiedot olisivat luotettavia, on silti mahdollisia lisäongelmia, kuten vaikeus määrittää suhteellisia arvoja hyviksi tai huonoiksi alan normeihin verrattuna. Toimialasta riippuen kausiluonteiset tekijät voivat myös olla tärkeä näkökohta, koska nämä tekijät voivat vääristää suhteita. Joillakin yrityksillä on aina korkeampi varastotaso esimerkiksi tiettyinä vuodenaikoina. Myös yritysten erilaiset kirjanpitokäytännöt voivat vaikeuttaa tarkan vertailun.

Mitä eroa on 3-vaiheisella ja 5-vaiheisella DuPont-analyysillä?

DuPont-analyysistä on kaksi versiota, joista toisessa käytetään ROE:n hajottamista 3 vaiheen kautta ja toisessa 5 vaihetta. Kolmivaiheinen yhtälö jakaa ROE:n kolmeen erittäin tärkeään osaan:$\begin &\text = \frac{ \text }{ \text } \times \frac{ \text }{ \text } \times \frac{ \text }{ \text{Osakkeenomistajat' Oma pääoma} } \ \end$