DuPont Analizi

DuPont Analizi Nedir?

DuPont kimliği veya DuPont modeli olarak da bilinir ), DuPont Corporation tarafından popüler hale getirilen temel performansı analiz etmek için bir çerçevedir. DuPont analizi, öz sermaye getirisinin (ROE) farklı itici güçlerini ayrıştırmak için kullanılan kullanışlı bir tekniktir . ROE'nin ayrıştırılması, yatırımcıların güçlü ve zayıf yönleri belirlemek için bireysel olarak finansal performansın temel ölçütlerine odaklanmasına olanak tanır.

DuPont Analizinin Formülü ve Hesaplanması

hızının öz sermaye çarpanı ile çarpılmasıyla hesaplanan genişletilmiş bir öz sermaye getirisi formülüdür .

$\begin &amp ;\text = \text{Net Kâr Marjı} \times \text \times \text \ &\textbf\ &\text{Net Kâr Marjı} = \frac{ \text }{ \text } \ &\text = \text{Varlık devri} \ &\text{Varlık Devri} = \frac{ \text {Satış} }{ \text{Ortalama Toplam Varlıklar} } \ &\text = \text{Öz sermaye çarpanı} \ &\text{Öz Sermaye Çarpanı} = \frac{ \text{Ortalama Toplam Varlıklar} }{ \text{Ortalama Hissedarlar' Equity} } \ \end{hizalı}$

DuPont Analizi Size Ne Söylüyor?

Bir şirketin özkaynak kârlılığının (ROE) bileşen kısımlarını değerlendirmek için bir DuPont analizi kullanılır. Bu, bir yatırımcının, ROE'deki değişikliklere en çok hangi finansal faaliyetlerin katkıda bulunduğunu belirlemesine olanak tanır. Bir yatırımcı, benzer iki firmanın operasyonel verimliliğini karşılaştırmak için buna benzer bir analiz kullanabilir . Yöneticiler, ele alınması gereken güçlü ve zayıf yönleri belirlemek için DuPont analizini kullanabilir.

Öz sermaye getirisini (ROE) yönlendiren üç ana finansal ölçüt vardır: işletme verimliliği,. varlık kullanım verimliliği ve finansal kaldıraç. Faaliyet verimliliği, net kar marjı veya net gelirin toplam satış veya gelire bölünmesiyle temsil edilir. Varlık kullanım verimliliği, varlık devir oranı ile ölçülür . Kaldıraç,. ortalama varlıkların ortalama öz sermayeye bölünmesine eşit olan öz sermaye çarpanı ile ölçülür.

DuPont Analiz Bileşenleri

DuPont analizi, ROE'deki değişikliklerden bu faktörlerden hangisinin en çok sorumlu olduğunu belirlemek için ROE'yi bileşenlerine ayırır.

Net kar aralığı

Net kar marjı, toplam gelire veya toplam satışlara kıyasla kârlılığın oranıdır. Bu, karlılığın en temel ölçütlerinden biridir.

Net marjı düşünmenin bir yolu, tek bir ürünü 1,00 dolara satan bir mağaza hayal etmektir. Envanter satın alma, bir yeri koruma, çalışanlara ödeme, vergiler, faiz ve diğer giderlerle ilgili maliyetlerden sonra, mağaza sahibi satılan her birimden 0,15 ABD doları kar tutar. Bu, sahibinin kar marjının %15 olduğu anlamına gelir ve bu aşağıdaki gibi hesaplanabilir:

$\begin &\text{Kar Marjı} = \frac{ \text }{ \text } = \frac{ $0,15 }{ $1.00 } =$< /span>

Kar marjı, mal sahibi için maliyetler düşürülürse veya ROE üzerinde büyük bir etkisi olabilecek fiyatlar yükseltilirse iyileştirilebilir. Yönetim, gelecekteki marjlar, maliyetler ve fiyatlar için rehberliğinde bir değişiklik yaptığında , bir şirketin hisse senedinin yüksek düzeyde oynaklık yaşamasının nedenlerinden biri budur.

Varlık Devir Oranı

Varlık devir oranı, bir şirketin varlıklarını gelir elde etmek için ne kadar verimli kullandığını ölçer. Bir şirketin 100 dolarlık varlığı olduğunu ve geçen yıl 1.000 dolarlık toplam gelir elde ettiğini hayal edin. Varlık devir oranı ile aynı olan ve aşağıdaki gibi hesaplanabilen varlıklar, toplam gelirdeki değerinin 10 katıdır:

< /span>

Normal bir varlık devir oranı, bir endüstri grubundan diğerine değişecektir. Örneğin, bir indirim perakendecisi veya bakkal, varlıklarından küçük bir marjla çok fazla gelir elde edecek ve bu da varlık devir oranını çok büyük hale getirecektir. Öte yandan, bir kamu hizmeti şirketi, gelirine göre çok pahalı sabit varlıklara sahiptir ve bu, bir perakende firmasınınkinden çok daha düşük bir varlık devir oranı ile sonuçlanacaktır.

Oran, birbirine çok benzeyen iki şirketi karşılaştırırken yardımcı olabilir. Ortalama varlıklar, envanter gibi bileşenleri içerdiğinden , bu orandaki değişiklikler, satışların diğer finansal ölçütlerde gösterileceğinden daha erken yavaşladığını veya hızlandığını gösterebilir. Bir şirketin varlık devir hızı artarsa, ROE'si artacaktır.

Finansal kaldıraç

Finansal kaldıraç veya öz sermaye çarpanı, bir şirketin varlıklarını finanse etmek için borç kullanımının dolaylı bir analizidir. Bir şirketin 1.000 dolarlık varlığı ve 250 dolarlık öz sermayesi olduğunu varsayalım. Bilanço denklemi size şirketin ayrıca 750$ borcu olduğunu söyleyecektir (varlıklar - yükümlülükler = özkaynak). Şirket varlık satın almak için daha fazla borç alırsa, oran yükselmeye devam edecektir. Finansal kaldıracı hesaplamak için kullanılan hesapların her ikisi de bilançodadır, bu nedenle analistler, ortalama varlıkları dönem sonundaki bakiye yerine ortalama öz sermayeye aşağıdaki gibi böler:

< /span>

Çoğu şirket, operasyonları ve büyümeyi finanse etmek için öz sermaye ile borç kullanmalıdır. Herhangi bir kaldıraç kullanmamak, şirketi emsallerine kıyasla dezavantajlı hale getirebilir. Ancak, finansal kaldıraç oranını ve dolayısıyla ROE'yi artırmak için çok fazla borç kullanmak orantısız riskler yaratabilir.

DuPont Analiz Kullanımı Örneği

Bir yatırımcı, son zamanlarda emsal grubunun geri kalanına kıyasla öz sermaye getirilerini iyileştiren iki benzer şirketi, SuperCo ve Gear Inc.'i izliyor. İki şirket varlıkları daha iyi kullanıyorsa veya kar marjlarını iyileştiriyorsa bu iyi bir şey olabilir.

Hangi şirketin daha iyi bir fırsat olduğuna karar vermek için yatırımcı, her şirketin ROE'sini iyileştirmek için ne yaptığını ve bu gelişmenin sürdürülebilir olup olmadığını belirlemek için DuPont analizini kullanmaya karar verir.

Tabloda görebileceğiniz gibi SuperCo, net gelirini artırarak ve toplam varlıklarını azaltarak kar marjlarını iyileştirdi. SuperCo'nun değişiklikleri kar marjını ve varlık cirosunu iyileştirdi. Yatırımcı, SuperCo'nun ortalama özsermaye aynı kaldığı için borcunun bir kısmını azalttığı bilgisinden de çıkarabilir.

Gear Inc.'e yakından bakıldığında yatırımcı, ROE'deki tüm değişikliğin finansal kaldıraçtaki artıştan kaynaklandığını görebilir. Bu, Gear Inc. daha fazla borç aldı ve bu da ortalama öz sermayeyi azalttı. Ek yatırımcı, borçlanmaların şirketin net gelirini, gelirini veya kar marjını değiştirmediği için endişeleniyor, bu da kaldıracın firmaya gerçek bir değer katmayabileceği anlamına geliyor.

Veya gerçek hayattan bir örnek olarak Walmart Mağazaları'nı (NYSE: WMT) düşünün. Walmart'ın son on iki ayda 4.75 milyar dolarlık net geliri, 559.2 milyar dolarlık geliri, 252.5 milyar dolarlık varlıkları ve 80,9 milyar dolarlık özkaynakları var.

Şirketin kar marjı %0,8 veya 4,75 milyar dolar / 559,2 milyar dolar. Varlık cirosu 2,22 veya 559,2 milyar $ / 252,5 milyar dolar. Finansal kaldıraç (veya öz sermaye çarpanı) 3,12 veya 252,5 milyar $ / 80,9 milyar $'dır. Dolayısıyla getirisi veya öz sermayesi (ROE) %5.5 veya %0.8 x 2.22 x 3.12'dir.

DuPont Analizi vs. KARACA

Özkaynak kârlılığı (ROE) metriği, net gelirin özkaynaklara bölünmesiyle elde edilir. Dupont analizi hala ROE'dir, sadece genişletilmiş bir versiyondur. Tek başına ROE hesaplaması, bir şirketin hissedarlardan sermayeyi ne kadar iyi kullandığını ortaya koymaktadır.

Dupont analizi ile yatırımcılar ve analistler, ROE'deki değişiklikleri neyin tetiklediğini veya bir ROE'nin neden yüksek veya düşük olarak kabul edildiğini araştırabilir. Diğer bir deyişle, bir Dupont analizi, karlılığın mı, varlık kullanımının mı yoksa ROE'yi yönlendiren borcun mu olduğunu anlamaya yardımcı olabilir.

DuPont Analizini Kullanmanın Sınırlamaları

DuPont analizinin en büyük dezavantajı, kapsamlı olmasına rağmen yine de manipüle edilebilecek muhasebe denklemlerine ve verilere dayanmasıdır. Ayrıca, kapsamlı olmasına rağmen Dupont analizi, bireysel oranların neden yüksek veya düşük olduğu veya hatta bunların yüksek mi yoksa düşük mü olarak değerlendirilmesi gerektiği konusunda bağlamdan yoksundur.

##Öne çıkanlar

• DuPont analizi, orijinal olarak DuPont Corporation tarafından popüler hale getirilen temel performansı analiz etmek için bir çerçevedir.

• DuPont analizi, öz sermaye getirisinin (ROE) farklı itici güçlerini ayrıştırmak için kullanılan kullanışlı bir tekniktir.

• Bir yatırımcı, benzer iki firmanın operasyonel verimliliğini karşılaştırmak için bunun gibi analizleri kullanabilir. Yöneticiler, ele alınması gereken güçlü ve zayıf yönleri belirlemek için DuPont analizini kullanabilir.

##SSS

DuPont analizini Kullanmanın Bazı Sınırlamaları Nelerdir?

DuPont analizi yöneticiler, analistler ve yatırımcılar için çok yararlı bir araç olsa da, zayıf yönleri de vardır. DuPont denklemlerinin kapsamlı doğası, birkaç girdi gerektirdiği anlamına gelir. Herhangi bir hesaplamada olduğu gibi, sonuçlar yalnızca girdilerin doğruluğu kadar iyidir. DuPont analizi, bir şirketin gelir tablosu ve bilançosundaki, bazıları tamamen doğru olmayabilecek verileri kullanır. Hesaplamalar için kullanılan veriler güvenilir olsa bile, oranların göreceli değerlerinin endüstri normlarına göre iyi veya kötü olarak belirlenmesinin zorluğu gibi ek potansiyel sorunlar da vardır. Sektöre bağlı olarak mevsimsel faktörler de önemli bir faktör olabilir, çünkü bu faktörler oranları bozabilir. Örneğin, bazı şirketler yılın belirli zamanlarında her zaman daha yüksek düzeyde envanter taşırlar. Şirketler arasındaki farklı muhasebe uygulamaları da doğru karşılaştırmaları zorlaştırabilir.

3 Adımlı ve 5 Adımlı DuPont Analizi Arasındaki Fark Nedir?

DuPont analizinin, biri 3 adımda ROE ayrıştırmasını ve diğeri 5 adımı kullanan iki versiyonu vardır. Üç adımlı denklem, ROE'yi çok önemli üç bileşene ayırır:$\begin &\text = \frac{ \text }{ \text{ Satış} } \times \frac{ \text{Satış} }{ \text{Varlıklar} } \times \frac{ \text{Varlıklar} }{ \text{Hissedarlar' Equity} } \ \end{hizalı}$ROE< /span> =Satış< /span> Net Gelir​ ×VarlıklarSatış< /span> Hissedarların Sermayesi</ span >Varlıklar<​ < / span>Bunun yerine beş adımlı sürüm: