Analisis DuPont

Apakah Analisis DuPont?

Analisis DuPont (juga dikenali sebagai identiti DuPont atau model DuPont) ialah rangka kerja untuk menganalisis prestasi asas yang dipopularkan oleh DuPont Corporation. Analisis DuPont ialah teknik berguna yang digunakan untuk menguraikan pemacu pulangan atas ekuiti (ROE) yang berbeza. Penguraian ROE membolehkan pelabur memberi tumpuan kepada metrik utama prestasi kewangan secara individu untuk mengenal pasti kekuatan dan kelemahan.

Formula dan Pengiraan Analisis DuPont

Analisis Dupont ialah formula pulangan atas ekuiti yang diperluas, dikira dengan mendarabkan margin keuntungan bersih dengan pusing ganti aset dengan pengganda ekuiti.

$\begin &amp ;\text = \text \times \text \times \text \ &\textbf\ &\text = \frac{ \text }{ \text } \ &\text = \text \ &\text = \frac{ \text }{ \text } \ &\text = \text \ &\text = \frac{ \text }{ \text{Purata Pemegang Saham' Ekuiti} } \ \end$

Apa yang Analisis DuPont Beritahu Anda

Analisis DuPont digunakan untuk menilai bahagian komponen pulangan ke atas ekuiti (ROE) syarikat. Ini membolehkan pelabur menentukan aktiviti kewangan yang paling banyak menyumbang kepada perubahan dalam ROE. Seorang pelabur boleh menggunakan analisis seperti ini untuk membandingkan kecekapan operasi dua firma yang serupa. Pengurus boleh menggunakan analisis DuPont untuk mengenal pasti kekuatan atau kelemahan yang harus ditangani.

Terdapat tiga metrik kewangan utama yang mendorong pulangan atas ekuiti (ROE): kecekapan operasi,. kecekapan penggunaan aset dan leverage kewangan. Kecekapan operasi diwakili oleh margin untung bersih atau pendapatan bersih dibahagikan dengan jumlah jualan atau hasil. Kecekapan penggunaan aset diukur dengan nisbah pusing ganti aset. Leverage diukur oleh pengganda ekuiti, yang sama dengan purata aset dibahagikan dengan purata ekuiti.

Komponen Analisis DuPont

Analisis DuPont memecahkan ROE kepada komponen konstituennya untuk menentukan faktor mana yang paling bertanggungjawab terhadap perubahan dalam ROE.

Margin Untung Bersih

Margin untung bersih ialah nisbah keuntungan garis bawah berbanding jumlah hasil atau jumlah jualan. Ini adalah salah satu ukuran keuntungan yang paling asas.

Satu cara untuk memikirkan margin bersih ialah membayangkan kedai yang menjual satu produk dengan harga $1.00. Selepas kos yang berkaitan dengan membeli inventori, mengekalkan lokasi, membayar pekerja, cukai, faedah dan perbelanjaan lain, pemilik kedai menyimpan keuntungan $0.15 daripada setiap unit yang dijual. Ini bermakna margin keuntungan pemilik ialah 15%, yang boleh dikira seperti berikut:

$\begin &\text = \frac{ \text }{ \text } = \frac{ $0.15 }{ $1.00 } = 15$

Margin keuntungan boleh dipertingkatkan jika kos untuk pemilik dikurangkan atau jika harga dinaikkan, yang boleh memberi kesan besar kepada ROE. Ini adalah salah satu sebab saham syarikat akan mengalami tahap turun naik yang tinggi apabila pengurusan membuat perubahan pada panduannya untuk margin, kos dan harga masa hadapan.

Nisbah Pusing Ganti Aset

Nisbah pusing ganti aset mengukur seberapa cekap syarikat menggunakan asetnya untuk menjana pendapatan. Bayangkan sebuah syarikat mempunyai $100 aset, dan ia menghasilkan $1,000 daripada jumlah hasil tahun lepas. Aset menjana 10 kali ganda nilainya dalam jumlah hasil, yang sama dengan nisbah pusing ganti aset dan boleh dikira seperti berikut:

Nisbah pusing ganti aset biasa akan berbeza dari satu kumpulan industri ke kumpulan industri yang lain. Contohnya, peruncit diskaun atau kedai runcit akan menjana banyak hasil daripada asetnya dengan margin kecil, yang akan menjadikan nisbah pusing ganti aset sangat besar. Sebaliknya, syarikat utiliti memiliki aset tetap yang sangat mahal berbanding hasilnya, yang akan menghasilkan nisbah pusing ganti aset yang jauh lebih rendah daripada firma runcit.

Nisbah boleh membantu apabila membandingkan dua syarikat yang sangat serupa. Oleh kerana purata aset termasuk komponen seperti inventori,. perubahan dalam nisbah ini boleh memberi isyarat bahawa jualan semakin perlahan atau meningkat lebih awal daripada yang ditunjukkan dalam ukuran kewangan lain. Jika perolehan aset syarikat meningkat, ROEnya akan bertambah baik.

Kesulitan kewangan

Leveraj kewangan, atau pengganda ekuiti, ialah analisis tidak langsung terhadap penggunaan hutang syarikat untuk membiayai asetnya. Andaikan sebuah syarikat mempunyai $1,000 aset dan $250 ekuiti pemilik. Persamaan kunci kira -kira akan memberitahu anda bahawa syarikat itu juga mempunyai hutang $750 (aset - liabiliti = ekuiti). Jika syarikat meminjam lebih banyak untuk membeli aset, nisbah akan terus meningkat. Akaun yang digunakan untuk mengira leverage kewangan adalah kedua-duanya pada kunci kira-kira, jadi penganalisis akan membahagikan purata aset mengikut ekuiti purata dan bukannya baki pada akhir tempoh, seperti berikut:

Kebanyakan syarikat harus menggunakan hutang dengan ekuiti untuk membiayai operasi dan pertumbuhan. Tidak menggunakan apa-apa leverage boleh meletakkan syarikat pada kedudukan yang kurang baik berbanding dengan rakan sebayanya. Walau bagaimanapun, menggunakan terlalu banyak hutang untuk meningkatkan nisbah leverage kewangan—dan oleh itu meningkatkan ROE—boleh mewujudkan risiko yang tidak seimbang.

Contoh Penggunaan Analisis DuPont

Seorang pelabur telah memerhatikan dua syarikat serupa, SuperCo dan Gear Inc., yang baru-baru ini telah meningkatkan pulangan ke atas ekuiti mereka berbanding kumpulan setara mereka yang lain. Ini boleh menjadi perkara yang baik jika kedua-dua syarikat menggunakan aset dengan lebih baik atau meningkatkan margin keuntungan.

Untuk menentukan syarikat mana yang merupakan peluang yang lebih baik, pelabur memutuskan untuk menggunakan analisis DuPont untuk menentukan perkara yang dilakukan oleh setiap syarikat untuk meningkatkan ROEnya dan sama ada peningkatan itu mampan.

Seperti yang anda lihat dalam jadual, SuperCo meningkatkan margin keuntungannya dengan meningkatkan pendapatan bersih dan mengurangkan jumlah asetnya. Perubahan SuperCo meningkatkan margin keuntungan dan pusing ganti asetnya. Pelabur boleh menyimpulkan daripada maklumat bahawa SuperCo juga mengurangkan beberapa hutangnya kerana ekuiti purata kekal sama.

Melihat dengan teliti Gear Inc., pelabur dapat melihat bahawa keseluruhan perubahan dalam ROE adalah disebabkan oleh peningkatan dalam leverage kewangan. Ini bermakna Gear Inc. meminjam lebih banyak wang, yang mengurangkan ekuiti purata. Pelabur tambahan bimbang kerana peminjaman tidak mengubah pendapatan bersih, hasil atau margin keuntungan syarikat, yang bermaksud leveraj mungkin tidak menambah nilai sebenar kepada firma.

Atau, sebagai contoh kehidupan sebenar, pertimbangkan Walmart Stores (NYSE: WMT). Walmart mempunyai pendapatan bersih dalam tempoh dua belas bulan selepas $4.75 bilion, hasil $559.2 bilion, aset $252.5 bilion, dan ekuiti pemegang saham $80.9 bilion.

Margin keuntungan syarikat ialah 0.8%, atau $4.75 bilion / $559.2 bilion. Pusing ganti asetnya ialah 2.22, atau $559.2 bilion / $252.5 bilion. Leverage kewangan (atau pengganda ekuiti) ialah 3.12, atau $252.5 bilion / $80.9 bilion. Oleh itu, pulangan atau ekuitinya (ROE) ialah 5.5%, atau 0.8% x 2.22 x 3.12.

Analisis DuPont lwn. ROE

Metrik pulangan atas ekuiti (ROE) ialah pendapatan bersih dibahagikan dengan ekuiti pemegang saham. Analisis Dupont masih ROE, hanya versi yang dikembangkan. Pengiraan ROE sahaja mendedahkan sejauh mana syarikat menggunakan modal daripada pemegang saham.

Dengan analisis Dupont, pelabur dan penganalisis boleh menggali perkara yang mendorong perubahan dalam ROE, atau sebab ROE dianggap tinggi atau rendah. Iaitu, analisis Dupont boleh membantu menyimpulkan sama ada keuntungannya, penggunaan aset atau hutang yang mendorong ROE.

Had Penggunaan Analisis DuPont

Kelemahan terbesar analisis DuPont ialah, walaupun luas, ia masih bergantung pada persamaan perakaunan dan data yang boleh dimanipulasi. Selain itu, walaupun dengan kelengkapannya, analisis Dupont tidak mempunyai konteks tentang sebab nisbah individu adalah tinggi atau rendah, malah sama ada nisbah tersebut harus dianggap tinggi atau rendah sama sekali.

##Sorotan

• Analisis DuPont ialah rangka kerja untuk menganalisis prestasi asas yang pada asalnya dipopularkan oleh DuPont Corporation.

• Analisis DuPont ialah teknik berguna yang digunakan untuk menguraikan pemacu pulangan atas ekuiti (ROE) yang berbeza.

• Seorang pelabur boleh menggunakan analisis seperti ini untuk membandingkan kecekapan operasi dua firma yang serupa. Pengurus boleh menggunakan analisis DuPont untuk mengenal pasti kekuatan atau kelemahan yang harus ditangani.

##Soalan Lazim

Apakah Beberapa Had Penggunaan analisis DuPont?

Walaupun analisis DuPont boleh menjadi alat yang sangat berguna untuk pengurus, penganalisis dan pelabur, ia bukan tanpa kelemahannya. Sifat luas persamaan DuPont bermakna ia memerlukan beberapa input. Seperti mana-mana pengiraan, hasilnya hanya sebaik ketepatan input. Analisis DuPont menggunakan data daripada penyata pendapatan dan kunci kira-kira syarikat, sesetengah daripadanya mungkin tidak tepat sepenuhnya. Walaupun data yang digunakan untuk pengiraan boleh dipercayai, masih terdapat potensi masalah tambahan, seperti kesukaran untuk menentukan nilai relatif nisbah sebagai baik atau buruk berbanding dengan norma industri. Faktor bermusim, bergantung pada industri, juga boleh menjadi pertimbangan penting, kerana faktor ini boleh memesongkan nisbah. Sesetengah syarikat sentiasa membawa tahap inventori yang lebih tinggi pada masa tertentu dalam setahun, contohnya. Amalan perakaunan yang berbeza antara syarikat juga boleh menyukarkan perbandingan yang tepat.

Apakah Perbezaan Antara Analisis DuPont 3 Langkah dan 5 Langkah?

Terdapat dua versi analisis DuPont, satu menggunakan penguraian ROE melalui 3 langkah dan satu lagi menggunakan 5 langkah. Persamaan tiga langkah membahagikan ROE kepada tiga komponen yang sangat penting:$\begin &\text = \frac{ \text }{ \text } \times \frac{ \text }{ \text } \times \frac{ \text }{ \text{Pemegang Saham' Ekuiti} } \ \end$