듀폰 분석

듀폰 분석이란 무엇입니까?

DuPont identity 또는 DuPont 모델 이라고도 함 )은 DuPont Corporation에서 대중화된 기본 성능 분석을 위한 프레임워크입니다. 듀폰 분석은 자기자본이익률(ROE) 의 다양한 동인을 분해하는 데 사용되는 유용한 기술 입니다. ROE의 분해를 통해 투자자 는 재무 성과의 주요 지표에 개별적으로 집중하여 강점과 약점을 식별할 수 있습니다.

듀폰 분석 공식 및 계산

Dupont 분석은 순이익률에 자산 회전율을 곱하고 자기자본 승수 를 곱하여 계산되는 확장된 자기자본이익률(ROE) 공식 입니다.

$\begin &amp ;\text{듀폰 분석} = \text{순이익률} \times \text \times \text \ &\textbf{여기서:}\ &\text{순이익률} = \frac{ \text{순이익} }{ \text{수익} } \ &\text = \text{자산 회전율} \ &\text{자산 회전율} = \frac{ \text {판매} }{ \text{평균 총 자산} } \ &\text = \text{자본 승수} \ &\text{자본 승수} = \frac{ \text{평균 총 자산} }{ \text{평균 주주' 형평성} } \ \end{정렬}$ </ 스팬>

듀폰 분석이 알려주는 것

DuPont 분석은 회사의 자기자본이익률(ROE)의 구성 요소를 평가하는 데 사용됩니다. 이를 통해 투자자는 ROE 변화에 가장 크게 기여하는 재무 활동을 결정할 수 있습니다. 투자자는 이와 같은 분석을 사용하여 유사한 두 회사 의 운영 효율성 을 비교할 수 있습니다. 관리자는 DuPont 분석을 사용하여 해결해야 할 강점 또는 약점을 식별할 수 있습니다.

자기자본이익률(ROE)을 주도하는 세 가지 주요 재무 지표는 운영 효율성,. 자산 사용 효율성 및 재무 레버리지입니다. 운영 효율성은 순이익률 또는 순이익 을 총 매출 또는 매출로 나눈 값으로 표시됩니다. 자산 사용 효율성은 자산 회전율 로 측정됩니다. 레버리지 는 평균 자산을 평균 자본으로 나눈 값인 자기자본 승수로 측정됩니다.

듀폰 분석 구성요소

DuPont 분석은 ROE를 구성 요소로 나누어 이러한 요인 중 ROE의 변화에 가장 큰 영향을 미치는 요소를 결정합니다.

순이익률

순이익률은 총 수익 또는 총 판매액에 대한 최종 이익의 비율입니다. 이것은 수익성의 가장 기본적인 척도 중 하나입니다.

순 마진에 대해 생각하는 한 가지 방법은 단일 제품을 $1.00에 판매하는 상점을 상상하는 것입니다. 재고 구매, 위치 유지, 직원 지불, 세금, 이자 및 기타 비용과 관련된 비용을 제외하고 상점 소유자는 판매된 각 단위에서 $0.15의 이익을 유지합니다. 이는 소유자의 이익 마진이 15%임을 의미하며, 이는 다음과 같이 계산할 수 있습니다.

$\begin{정렬 } &\text{이익 마진} = \frac{ \text{순이익} }{ \text{수익} } = \frac{ $0.15 }{ $1.00 } = 15% \ \end{정렬}< /주석>$

소유주가 부담하는 비용을 줄이거나 가격을 인상하면 이익률이 개선될 수 있어 ROE에 큰 영향을 미칠 수 있다. 이것이 경영진이 미래 마진, 비용 및 가격에 대한 지침 을 변경할 때 회사 주식이 높은 수준의 변동성 을 경험하게 되는 이유 중 하나입니다 .

자산 회전율

자산 을 얼마나 효율적으로 사용하여 수익을 창출하는지 측정합니다 . 회사에 100달러의 자산이 있고 작년에 총 수익이 1,000달러라고 상상해 보십시오. 생성된 자산은 총 수익 가치의 10배이며 자산 회전율과 동일하며 다음과 같이 계산할 수 있습니다.

$\begin{정렬} &\text{자산 회전율} = \frac{ \text{수익} }{ \text{평균 자산} } = \frac{ $1,000 }{ $100 } = 10 \ \end$

정상적인 자산 회전율은 산업 그룹마다 다릅니다. 예를 들어, 할인 소매점이나 식료품점은 작은 마진으로 자산에서 많은 수익을 창출하므로 자산 회전율이 매우 높아집니다. 반면에 유틸리티 회사는 수익에 비해 매우 비싼 고정 자산 을 소유하고 있으므로 소매 회사보다 자산 회전율이 훨씬 낮습니다.

비율은 매우 유사한 두 회사를 비교할 때 도움이 될 수 있습니다. 평균 자산에는 재고 와 같은 구성 요소가 포함되기 때문에 이 비율의 변화는 다른 재무 측정에서 나타나는 것보다 더 빨리 판매가 느려지거나 빨라지고 있다는 신호일 수 있습니다. 기업의 자산회전율이 높아지면 ROE가 개선된다.

재무 레버리지

재무 레버리지 또는 자본 승수는 자산을 조달하기 위해 회사가 부채를 사용하는 것에 대한 간접적인 분석입니다. 회사에 $1,000의 자산과 $250의 자기 자본이 있다고 가정합니다. 대차 대조표 방정식 은 회사에 $750의 부채도 있음을 알려줍니다(자산 - 부채 = 자본). 회사가 자산을 구매하기 위해 더 많이 차입하면 비율은 계속 상승할 것입니다. 재무 레버리지를 계산하는 데 사용되는 계정은 모두 대차 대조표에 있으므로 분석가는 다음과 같이 기간 말의 잔액이 아닌 평균 자산을 평균 자본으로 나눕니다.

$\begin{정렬} &\text{금융 레버리지} = \frac{ \text{평균 자산} }{ \text{평균 자기자본} } = \frac{ $1,000 }{ $250 } = 4 \ \end$

대부분의 회사는 운영 및 성장 자금을 조달하기 위해 자본과 함께 부채를 사용해야 합니다. 레버리지를 사용하지 않으면 회사가 동료에 비해 불리해질 수 있습니다. 그러나 재무 레버리지 비율을 높이고 ROE를 높이기 위해 너무 많은 부채 를 사용하면 불균형적인 위험이 발생할 수 있습니다.

듀폰 분석 사용 예

동종 그룹 에 비해 최근 자기자본이익률(ROE)이 개선되고 있는 두 개의 유사한 회사인 SuperCo 및 Gear Inc.를 지켜보고 있습니다 . 이는 두 회사가 자산을 더 잘 활용하거나 이익 마진을 개선하는 경우 좋은 일이 될 수 있습니다.

어떤 회사가 더 나은 기회인지 결정하기 위해 투자자는 DuPont 분석을 사용하여 각 회사가 ROE를 개선하기 위해 무엇을 하고 있는지와 그 개선이 지속 가능한지 여부를 결정하기로 결정합니다.

표에서 볼 수 있듯이 SuperCo는 순이익을 늘리고 총 자산을 줄임으로써 이익 마진을 개선했습니다. SuperCo의 변화는 이윤과 자산 회전율을 개선했습니다. 투자자는 평균 자본이 동일하게 유지되었기 때문에 SuperCo도 부채를 일부 줄였다는 정보를 추론할 수 있습니다.

Gear Inc.를 자세히 살펴보면 투자자는 ROE의 전체 변화가 재무 레버리지 증가로 인한 것임을 알 수 있습니다. 기어 주식회사를 의미합니다. 더 많은 돈을 빌렸고, 이는 평균 자기자본을 감소시켰습니다. 추가 투자자는 차입금이 회사의 순이익, 수익 또는 이익 마진을 변경하지 않았기 때문에 우려하고 있습니다. 이는 레버리지가 회사에 실제 가치를 추가하지 않을 수 있음을 의미합니다.

또는 실제 사례로 Walmart Stores(NYSE: WMT)를 생각해 보십시오. Walmart는 지난 12개월 동안 47억 5천만 달러의 순이익, 5,592억 달러의 매출, 2,525억 달러의 자산, 809억 달러의 자기 자본을 보유하고 있습니다.

회사의 이익 마진은 0.8% 또는 $47억5천만 / $5592억입니다. 자산 회전율은 2.22 또는 $5,592억 / $2,525억입니다. 재무 레버리지(또는 자기자본 승수)는 3.12 또는 $2,525억 / $809억입니다. 따라서 수익률 또는 자기자본(ROE)은 5.5% 또는 0.8% x 2.22 x 3.12입니다.

듀폰 분석 대 어란

자기자본이익률(ROE) 지표는 순이익을 자기자본으로 나눈 값입니다. Dupont 분석은 여전히 ROE이며 확장된 버전입니다. ROE 계산만으로도 회사가 주주로부터 자본을 얼마나 잘 활용하는지 알 수 있습니다.

Dupont 분석을 통해 투자자와 분석가는 ROE의 변화를 이끄는 요인 또는 ROE가 높거나 낮은 것으로 간주되는 이유를 파헤칠 수 있습니다. 즉, Dupont 분석은 수익성, 자산 사용 또는 ROE를 주도하는 부채를 추론하는 데 도움이 될 수 있습니다.

DuPont 분석 사용의 제한 사항

DuPont 분석의 가장 큰 단점은 광범위하지만 여전히 조작할 수 있는 회계 방정식과 데이터에 의존한다는 것입니다. 또한 Dupont 분석은 포괄적임에도 불구하고 개별 비율이 높거나 낮은 이유, 심지어 높거나 낮은 것으로 간주되어야 하는지 여부에 대한 컨텍스트가 부족합니다.

##하이라이트

DuPont 분석은 원래 DuPont Corporation에서 대중화된 기본 성능 분석을 위한 프레임워크입니다.
DuPont 분석은 자기자본이익률(ROE)의 다양한 동인을 분해하는 데 사용되는 유용한 기술입니다.
투자자는 이와 같은 분석을 사용하여 유사한 두 회사의 운영 효율성을 비교할 수 있습니다. 관리자는 DuPont 분석을 사용하여 해결해야 할 강점 또는 약점을 식별할 수 있습니다.

##자주하는 질문

DuPont 분석 사용의 몇 가지 제한 사항은 무엇입니까?

DuPont 분석은 관리자, 분석가 및 투자자에게 매우 유용한 도구가 될 수 있지만 약점이 없는 것은 아닙니다. DuPont 방정식의 확장성은 여러 입력이 필요함을 의미합니다. 모든 계산과 마찬가지로 결과는 입력의 정확도만큼만 좋습니다. DuPont 분석은 회사의 손익 계산서 및 대차 대조표의 데이터를 활용하며 일부는 완전히 정확하지 않을 수 있습니다. 계산에 사용된 데이터가 신뢰할 수 있다고 해도 산업 표준과 비교하여 비율의 상대적 값 을 좋거나 나쁘게 결정하는 어려움과 같은 추가적인 잠재적 문제가 여전히 있습니다 . 산업에 따라 계절적 요인도 중요한 고려 사항이 될 수 있습니다. 이러한 요인은 비율을 왜곡할 수 있기 때문입니다. 예를 들어, 일부 회사는 연중 특정 시기에 항상 더 높은 수준의 재고를 보유하고 있습니다. 회사 간의 회계 관행 이 다르기 때문에 정확한 비교가 어려울 수도 있습니다.

3단계와 5단계 DuPont 분석의 차이점은 무엇입니까?

DuPont 분석에는 두 가지 버전이 있습니다. 하나는 3단계를 통한 ROE 분해를 사용하고 다른 하나는 5단계를 사용합니다. 3단계 방정식은 ROE를 세 가지 매우 중요한 구성 요소로 나눕니다. $\begin{정렬} &\text = \frac{ \text{순이익} }{ \text{ 매출} } \times \frac{ \text{매출} }{ \text{자산} } \times \frac{ \text{자산} }{ \text{주주' 형평성} } \ \end{정렬}$ span>대신 5단계 버전은 다음과 같습니다. $\begin{정렬} &\text = \frac{ \text }{ \text } \times \frac{ \text }{ \text } \times \frac{ \text }{ \text } \times ( 1 - \text ) \ &\textbf{여기서:} \ &\text = \text{세전 수익} \ &\text = \text{판매액} \ &\text = \text{자산} \ &\text = \text{ 자본} \ &\text = \text{세율} \ \end{정렬}$ < ROE= <s 팬 스타일="top:-2.314em;">SEBT×A S×</ 스팬>E A ×(1−TR) 여기서:< 스팬 class="pstrut" 스타일="높이:3.3603300000000003em;">EBT=세전 수입S</ 스팬>=판매< 스팬 스타일="top:-1.5971650000000004em;">A</ 스팬>=<스팬 클래스 ="mord">자산E=자본 스팬><스팬 클래스 ="mord">TR=세율</ 스팬>

왜 듀폰 분석이라고 합니까?

1920년대에 미국의 화학 및 제조 대기업인 DuPont Corporation은 운영 효율성이 어디에서 비롯되고 어디에서 부족한지 더 잘 이해하기 위해 내부 관리 도구를 만들었습니다. ROE를 보다 복잡한 방정식으로 분해함으로써 DuPont 분석은 이 수치의 이동 원인을 보여줍니다.

듀폰 분석은 무엇을 알려줍니까?

DuPont 분석은 기업의 자기자본이익률(ROE)의 다양한 동인을 분해하는 데 사용되는 유용한 기술입니다. 이를 통해 투자자는 ROE 변화에 가장 크게 기여하는 재무 활동을 결정할 수 있습니다. 투자자는 이와 같은 분석을 사용하여 유사한 두 회사의 운영 효율성을 비교할 수 있습니다.