DuPont-analyse

Hva er DuPont-analysen?

DuPont-analysen (også kjent som DuPont-identiteten eller DuPont-modellen) er et rammeverk for å analysere grunnleggende ytelse popularisert av DuPont Corporation. DuPont-analyse er en nyttig teknikk som brukes til å dekomponere de forskjellige driverne for avkastning på egenkapitalen (ROE). Dekomponeringen av ROE lar investorer fokusere på nøkkelberegningene for økonomisk ytelse individuelt for å identifisere styrker og svakheter.

Formel og beregning av DuPont-analyse

Dupont-analysen er en utvidet egenkapitalavkastningsformel, beregnet ved å multiplisere netto fortjenestemargin med omsetningen av eiendeler med egenkapitalmultiplikatoren.

$\begin &amp ;\text = \text \times \text \times \text \ &\textbf\ &\text = \frac{ \text }{ \text } \ &\text = \text \ &\text = \frac{ \text }{ \text } \ &\text = \text \ &\text = \frac{ \text }{ \text{Gjennomsnittlige aksjonærer' Egenkapital} } \ \end$

Hva DuPont Analysis forteller deg

En DuPont-analyse brukes til å evaluere komponentdelene av et selskaps egenkapitalavkastning (ROE). Dette lar en investor bestemme hvilke finansielle aktiviteter som bidrar mest til endringene i ROE. En investor kan bruke analyse som dette for å sammenligne den operasjonelle effektiviteten til to lignende firmaer. Ledere kan bruke DuPont-analyse for å identifisere styrker eller svakheter som bør adresseres.

Det er tre viktige økonomiske beregninger som driver avkastningen på egenkapitalen (ROE): driftseffektivitet,. effektiv bruk av eiendeler og finansiell innflytelse. Driftseffektivitet er representert ved netto fortjenestemargin eller nettoinntekt delt på totalt salg eller inntekt. Eiendelsbrukseffektivitet måles ved omsetningsforholdet for eiendeler. Gearing måles med egenkapitalmultiplikatoren, som er lik gjennomsnittlig eiendel delt på gjennomsnittlig egenkapital.

DuPont-analysekomponenter

DuPont-analyse deler ROE inn i sine bestanddeler for å bestemme hvilke av disse faktorene som er mest ansvarlige for endringer i ROE.

Nettofortjenestemargin

Netto fortjenestemargin er forholdet mellom bunnlinjefortjeneste sammenlignet med total omsetning eller totalt salg. Dette er et av de mest grunnleggende målene for lønnsomhet.

En måte å tenke på nettomarginen på er å forestille seg en butikk som selger et enkelt produkt for $1,00. Etter kostnadene forbundet med å kjøpe inventar, opprettholde et sted, betale ansatte, skatter, renter og andre utgifter, beholder butikkeieren $0,15 i fortjeneste fra hver solgte enhet. Det betyr at eierens fortjenestemargin er 15 %, som kan beregnes som følger:

$\begin &\text = \frac{ \text }{ \text } = \frac{ $0,15 }{ $1,00 } = 15$

Resultatmarginen kan forbedres dersom kostnadene for eieren ble redusert eller prisene ble hevet, noe som kan ha stor innvirkning på ROE. Dette er en av grunnene til at et selskaps aksjer vil oppleve høye nivåer av volatilitet når ledelsen endrer veiledningen for fremtidige marginer, kostnader og priser.

Omsetningsforhold for eiendeler

Eiendelsomsetningsforholdet måler hvor effektivt et selskap bruker sine eiendeler for å generere inntekter. Tenk deg at et selskap hadde 100 dollar i eiendeler, og det tjente 1000 dollar av den totale inntekten i fjor. Eiendelene genererte 10 ganger verdien i total omsetning, som er det samme som eiendelens omsetningsforhold og kan beregnes som følger:

En normal omsetningsgrad vil variere fra en bransjegruppe til en annen. For eksempel vil en lavprisforhandler eller dagligvarebutikk generere mye inntekt fra sine eiendeler med en liten margin, noe som vil gjøre omsetningsforholdet veldig stort. På den annen side eier et energiselskap svært dyre anleggsmidler i forhold til inntektene, noe som vil resultere i en eiendelsomsetningsgrad som er mye lavere enn for et detaljhandelsselskap.

Forholdet kan være nyttig når man sammenligner to selskaper som er svært like. Fordi gjennomsnittlige eiendeler inkluderer komponenter som inventar,. kan endringer i dette forholdet signalisere at salget avtar eller går opp tidligere enn det ville vist seg i andre økonomiske mål. Hvis et selskaps aktivaomsetning øker, vil ROE forbedres.

Økonomiske innflytelse

Finansiell innflytelse, eller egenkapitalmultiplikatoren, er en indirekte analyse av et selskaps bruk av gjeld for å finansiere sine eiendeler. Anta at et selskap har $ 1000 av eiendeler og $ 250 av eierens egenkapital. Balanseligningen vil fortelle deg at selskapet også har $750 i gjeld (aktiva - gjeld = egenkapital) . Hvis selskapet låner mer for å kjøpe eiendeler, vil forholdet fortsette å stige. Kontoene som brukes til å beregne finansiell innflytelse er begge i balansen, så analytikere vil dele gjennomsnittlige eiendeler med gjennomsnittlig egenkapital i stedet for balansen ved slutten av perioden, som følger:

De fleste selskaper bør bruke gjeld med egenkapital for å finansiere drift og vekst. Å ikke bruke noen innflytelse kan sette selskapet i en ulempe sammenlignet med sine jevnaldrende. Men å bruke for mye gjeld for å øke den finansielle uvektgraden – og dermed øke ROE – kan skape uforholdsmessig risiko.

Eksempel på bruk av DuPont-analyse

En investor har sett på to lignende selskaper, SuperCo og Gear Inc., som nylig har forbedret avkastningen på egenkapitalen sammenlignet med resten av gruppen deres. Dette kan være en god ting hvis de to selskapene utnytter eiendeler bedre eller forbedrer fortjenestemarginene.

For å avgjøre hvilket selskap som er en bedre mulighet, bestemmer investoren seg for å bruke DuPont-analyse for å finne ut hva hvert selskap gjør for å forbedre ROE og om denne forbedringen er bærekraftig.

Som du kan se i tabellen, forbedret SuperCo sine fortjenestemarginer ved å øke nettoinntekten og redusere sine totale eiendeler. SuperCos endringer forbedret fortjenestemarginen og aktivaomsetningen. Investoren kan utlede av informasjonen at SuperCo også reduserte noe av gjelden sin siden gjennomsnittlig egenkapital forble den samme.

Ved å se nærmere på Gear Inc., kan investoren se at hele endringen i ROE skyldtes en økning i finansiell innflytelse. Dette betyr at Gear Inc. lånte mer penger, noe som reduserte gjennomsnittlig egenkapital. Den ekstra investoren er bekymret fordi lånene ikke endret selskapets nettoinntekt, inntekt eller fortjenestemargin, noe som betyr at innflytelsen kanskje ikke gir noen reell verdi til firmaet.

Eller, som et virkelighetseksempel, vurder Walmart Stores (NYSE: WMT). Walmart har en nettoinntekt over de siste tolv månedene på 4,75 milliarder dollar, en omsetning på 559,2 milliarder dollar, eiendeler på 252,5 milliarder dollar og en egenkapital på 80,9 milliarder dollar.

Selskapets fortjenestemargin er 0,8 %, eller 4,75 milliarder dollar / 559,2 milliarder dollar. Omsetningen er 2,22, eller 559,2 milliarder dollar / 252,5 milliarder dollar. Den finansielle innflytelsen (eller egenkapitalmultiplikatoren) er 3,12, eller $252,5 milliarder / $80,9 milliarder. Dermed er avkastningen eller egenkapitalen (ROE) 5,5 %, eller 0,8 % x 2,22 x 3,12.

DuPont-analyse vs. ROE

Egenkapitalavkastningen (ROE) er nettoinntekt delt på egenkapitalen. Dupont-analysen er fortsatt ROE, bare en utvidet versjon. ROE-beregningen alene avslører hvor godt et selskap utnytter kapital fra aksjonærer.

Med en Dupont-analyse kan investorer og analytikere grave i hva som driver endringer i ROE, eller hvorfor en ROE anses som høy eller lav. Det vil si at en Dupont-analyse kan hjelpe med å utlede om lønnsomheten, bruken av eiendeler eller gjelden driver ROE.

Begrensninger ved bruk av DuPont Analysis

Den største ulempen med DuPont-analysen er at selv om den er ekspansiv, er den fortsatt avhengig av regnskapsligninger og data som kan manipuleres. Pluss, selv med sin helhet, mangler Dupont-analysen kontekst for hvorfor de individuelle forholdstallene er høye eller lave, eller til og med om de i det hele tatt bør anses som høye eller lave.

##Høydepunkter

• DuPont-analysen er et rammeverk for å analysere grunnleggende ytelse som opprinnelig ble populært av DuPont Corporation.

– DuPont-analyse er en nyttig teknikk som brukes til å dekomponere de ulike driverne for avkastning på egenkapitalen (ROE).

• En investor kan bruke en analyse som denne for å sammenligne driftseffektiviteten til to lignende firmaer. Ledere kan bruke DuPont-analyse for å identifisere styrker eller svakheter som bør adresseres.

##FAQ

Hva er noen begrensninger ved bruk av DuPont-analyse?

Mens DuPont-analyse kan være et svært nyttig verktøy for ledere, analytikere og investorer, er det ikke uten svakheter. Den ekspansive naturen til DuPont-ligningene betyr at den krever flere innganger. Som med enhver beregning, er resultatene bare så gode som nøyaktigheten til inngangene. DuPont-analyse bruker data fra et selskaps resultatregnskap og balanse, hvorav noen kanskje ikke er helt nøyaktige. Selv om dataene som brukes til beregninger er pålitelige, er det fortsatt flere potensielle problemer, for eksempel vanskeligheten med å bestemme de relative verdiene av forhold som gode eller dårlige sammenlignet med industrinormer. Sesongmessige faktorer, avhengig av bransje, kan også være et viktig hensyn, siden disse faktorene kan forvrenge forholdstallene. Noen selskaper har alltid et høyere lagernivå på bestemte tider av året, for eksempel. Ulik regnskapspraksis mellom selskaper kan også gjøre nøyaktige sammenligninger vanskelig.

Hva er forskjellen mellom 3-trinns og 5-trinns DuPont-analyse?

Det er to versjoner av DuPont-analyse, en som bruker dekomponering av ROE via 3 trinn og en annen som bruker 5 trinn. Tretrinnsligningen deler opp ROE i tre svært viktige komponenter:$\begin &\text = \frac{ \text }{ \text } \times \frac{ \text }{ \text } \times \frac{ \text }{ \text{Aksjonærer' Egenkapital} } \ \end$