DuPont analys

Vad är DuPont-analysen?

DuPont-analysen (även känd som DuPont-identitets- eller DuPont-modellen) är ett ramverk för att analysera grundläggande prestanda populärt av DuPont Corporation. DuPont-analys är en användbar teknik som används för att dekomponera de olika drivkrafterna för avkastning på eget kapital (ROE). Nedbrytningen av ROE tillåter investerare att fokusera på nyckelmåtten för finansiell prestation individuellt för att identifiera styrkor och svagheter.

Formel och beräkning av DuPont-analys

Dupont-analysen är en utökad avkastning på eget kapital, beräknad genom att multiplicera nettovinstmarginalen med tillgångens omsättning med aktiemultiplikatorn.

$\begin &amp ;\text = \text \times \text \times \text \ &\textbf{där:}\ &\text = \frac{ \text }{ \text{Intäkt} } \ &\text = \text{Tillgångsomsättning} \ &\text{Tillgångsomsättning} = \frac{ \text {Försäljning} }{ \text } \ &\text = \text \ &\text = \frac{ \text }{ \text{Genomsnittliga aktieägare' Equity} } \ \end$

Vad DuPont Analysis berättar för dig

En DuPont-analys används för att utvärdera delarna av ett företags avkastning på eget kapital (ROE). Detta gör det möjligt för en investerare att avgöra vilka finansiella aktiviteter som bidrar mest till förändringarna i ROE. En investerare kan använda analys som denna för att jämföra den operativa effektiviteten hos två liknande företag. Chefer kan använda DuPont-analys för att identifiera styrkor eller svagheter som bör åtgärdas.

Det finns tre viktiga finansiella mått som driver avkastning på eget kapital (ROE): operativ effektivitet,. effektivitet i tillgångsanvändning och finansiell hävstång. Operativ effektivitet representeras av nettovinstmarginal eller nettoresultat dividerat med total försäljning eller intäkt. Tillgångsanvändningseffektiviteten mäts med tillgångens omsättningskvot. Hävstången mäts med aktiemultiplikatorn, som är lika med genomsnittliga tillgångar dividerat med genomsnittligt eget kapital.

DuPont Analysis Components

DuPont-analys delar upp ROE i dess beståndsdelar för att avgöra vilka av dessa faktorer som är mest ansvariga för förändringar i ROE.

Nettovinstmarginal

Nettovinstmarginalen är förhållandet mellan vinst på den nedersta raden jämfört med totala intäkter eller total försäljning. Detta är ett av de mest grundläggande måtten på lönsamhet.

Ett sätt att tänka på nettomarginalen är att föreställa sig en butik som säljer en enda produkt för 1,00 USD. Efter kostnaderna för att köpa inventarier, underhålla en plats, betala anställda, skatter, räntor och andra utgifter, behåller butiksägaren 0,15 USD i vinst från varje såld enhet. Det betyder att ägarens vinstmarginal är 15 %, vilket kan beräknas enligt följande:

$\begin &\text = \frac{ \text }{ \text{Intäkt} } = \frac{ $0,15 }{ $1,00 } = 15$

Vinstmarginalen kan förbättras om kostnaderna för ägaren sänks eller om priserna höjs, vilket kan ha stor påverkan på ROE. Detta är en av anledningarna till att ett företags aktie kommer att uppleva höga nivåer av volatilitet när ledningen ändrar sin vägledning för framtida marginaler, kostnader och priser.

Omsättningskvot för tillgångar

Tillgångens omsättningskvot mäter hur effektivt ett företag använder sina tillgångar för att generera intäkter. Föreställ dig att ett företag hade tillgångar på 100 USD och det tjänade 1 000 USD av totala intäkter förra året. Tillgångarna genererade 10 gånger sitt värde i totala intäkter, vilket är samma som tillgångens omsättningskvot och kan beräknas enligt följande:

En normal tillgångsomsättningskvot kommer att variera från en branschgrupp till en annan. Till exempel kommer en lågprishandlare eller livsmedelsbutik att generera mycket intäkter från sina tillgångar med en liten marginal, vilket kommer att göra tillgångens omsättningskvot mycket stor. Å andra sidan äger ett allmännyttigt företag mycket dyra anläggningstillgångar i förhållande till sina intäkter, vilket kommer att resultera i en tillgångs omsättningskvot som är mycket lägre än för ett detaljhandelsföretag.

Förhållandet kan vara till hjälp när man jämför två företag som är väldigt lika. Eftersom genomsnittliga tillgångar inkluderar komponenter som lager,. kan förändringar i detta förhållande signalera att försäljningen saktar ner eller går upp tidigare än vad den skulle visa sig i andra finansiella mått. Om ett företags tillgångsomsättning ökar kommer dess ROE att förbättras.

Finansiell hävstång

Finansiell hävstång, eller aktiemultiplikatorn, är en indirekt analys av ett företags användning av skulder för att finansiera sina tillgångar. Antag att ett företag har 1 000 USD i tillgångar och 250 USD av eget kapital. Balansräkningsekvationen kommer att berätta att företaget också har $750 i skuld (tillgångar - skulder = eget kapital). Om företaget lånar mer för att köpa tillgångar kommer förhållandet att fortsätta att stiga. De konton som används för att beräkna finansiell hävstång finns båda i balansräkningen, så analytiker kommer att dela genomsnittliga tillgångar med genomsnittligt eget kapital snarare än saldot i slutet av perioden, enligt följande:

De flesta företag bör använda skulder med eget kapital för att finansiera verksamhet och tillväxt. Att inte använda någon hävstångseffekt kan sätta företaget i en underläge jämfört med sina kollegor. Att använda för mycket skulder för att öka den finansiella bruttosoliditeten – och därmed öka ROE – kan dock skapa oproportionerliga risker.

Exempel på användning av DuPont-analys

En investerare har tittat på två liknande företag, SuperCo och Gear Inc., som nyligen har förbättrat sin avkastning på eget kapital jämfört med resten av sin jämförelsegrupp. Detta kan vara bra om de två företagen utnyttjar tillgångar bättre eller förbättrar vinstmarginalerna.

För att avgöra vilket företag som är en bättre möjlighet, bestämmer sig investeraren för att använda DuPont-analys för att avgöra vad varje företag gör för att förbättra sin ROE och om den förbättringen är hållbar.

Som du kan se i tabellen förbättrade SuperCo sina vinstmarginaler genom att öka nettointäkterna och minska sina totala tillgångar. SuperCos förändringar förbättrade dess vinstmarginal och tillgångsomsättning. Investeraren kan av informationen dra slutsatsen att SuperCo också minskat en del av sin skuld eftersom det genomsnittliga eget kapitalet förblev oförändrat.

Om man tittar närmare på Gear Inc. kan investeraren se att hela förändringen i ROE berodde på en ökning av finansiell hävstång. Det betyder att Gear Inc. lånade mer pengar, vilket minskade det genomsnittliga eget kapitalet. Den ytterligare investeraren är orolig eftersom lånen inte förändrade företagets nettoinkomst, intäkter eller vinstmarginal, vilket innebär att hävstångseffekten kanske inte tillför företaget något verkligt värde.

Eller, som ett verkligt exempel, överväg Walmart Stores (NYSE: WMT). Walmart har en nettovinst under de sista tolv månaderna på 4,75 miljarder dollar, en omsättning på 559,2 miljarder dollar, tillgångar på 252,5 miljarder dollar och ett eget kapital på 80,9 miljarder dollar.

Företagets vinstmarginal är 0,8 %, eller 4,75 miljarder USD / 559,2 miljarder USD. Dess tillgångsomsättning är 2,22, eller 559,2 miljarder USD / 252,5 miljarder USD. Den finansiella hävstången (eller aktiemultiplikatorn) är 3,12, eller 252,5 miljarder USD / 80,9 miljarder USD. Således är dess avkastning eller eget kapital (ROE) 5,5 %, eller 0,8 % x 2,22 x 3,12.

DuPont Analysis vs. ROM

Avkastningen på eget kapital (ROE) är nettoresultat dividerat med eget kapital. Dupont-analysen är fortfarande ROE, bara en utökad version. Enbart ROE-beräkningen avslöjar hur väl ett företag använder kapital från aktieägarna.

Med en Dupont-analys kan investerare och analytiker gräva i vad som driver förändringar i ROE, eller varför en ROE anses vara hög eller låg. Det vill säga, en Dupont-analys kan hjälpa till att härleda om dess lönsamhet, användning av tillgångar eller skulder som driver ROE.

Begränsningar för att använda DuPont Analysis

Den största nackdelen med DuPont-analysen är att den, även om den är expansiv, fortfarande är beroende av redovisningsekvationer och data som kan manipuleras. Plus, även med sin heltäckande karaktär, saknar Dupont-analysen sammanhang om varför de individuella kvoterna är höga eller låga, eller till och med om de ska anses vara höga eller låga överhuvudtaget.

##Höjdpunkter

• DuPont-analysen är ett ramverk för att analysera grundläggande prestanda som ursprungligen populariserades av DuPont Corporation.

– DuPont-analys är en användbar teknik som används för att dekomponera de olika drivkrafterna för avkastning på eget kapital (ROE).

• En investerare kan använda en sådan här analys för att jämföra effektiviteten hos två liknande företag. Chefer kan använda DuPont-analys för att identifiera styrkor eller svagheter som bör åtgärdas.

##FAQ

Vilka är några begränsningar för att använda DuPont-analys?

Även om DuPont-analys kan vara ett mycket användbart verktyg för chefer, analytiker och investerare, är den inte utan sina svagheter. Den expansiva karaktären hos DuPont-ekvationerna gör att den kräver flera ingångar. Som med alla beräkningar är resultaten bara så bra som noggrannheten hos inmatningarna. DuPont-analys använder data från ett företags resultat- och balansräkning, varav vissa kanske inte är helt korrekta. Även om data som används för beräkningar är tillförlitliga, finns det fortfarande ytterligare potentiella problem, såsom svårigheten att bestämma de relativa värdena för förhållanden som bra eller dåliga jämfört med industrinormer. Säsongsfaktorer, beroende på bransch, kan också vara en viktig faktor, eftersom dessa faktorer kan snedvrida förhållandena. Vissa företag har alltid en högre lagernivå vid vissa tider på året, till exempel. Olika redovisningspraxis mellan företag kan också göra korrekta jämförelser svåra.

Vad är skillnaden mellan 3-stegs och 5-stegs DuPont-analys?

Det finns två versioner av DuPont-analys, en som använder nedbrytning av ROE via 3 steg och en annan som använder 5 steg. Trestegsekvationen delar upp ROE i tre mycket viktiga komponenter:$\begin &\text = \frac{ \text }{ \text{ Försäljning} } \times \frac{ \text{Försäljning} }{ \text{Tillgångar} } \times \frac{ \text{Tillgångar} }{ \text{Aktieägare' Equity} } \ \end$