アイアンバタフライ

##アイアンバタフライとは何ですか？

アイアンバタフライは、定義された範囲内で動く株式または先物価格から利益を得る戦略の一部として4つの異なる契約を使用するオプション取引です。取引はまた、インプライドボラティリティの低下から利益を得るように構築されています。成功する取引戦略の一部としてこの取引を使用するための鍵は、オプション価格が一般的に価値の下落する可能性が高い時期を予測することです。これは通常、横方向の動きまたは穏やかな上昇傾向の期間中に発生します。この取引は「アイアンフライ」というニックネームでも知られています。

##アイアンバタフライのしくみ

アイアンバタフライトレードは、2つのコールオプションと2つのプットオプションからなる4つのオプションで作成されます。これらのコールとプットは3つの行使価格に分散されており、すべて同じ有効期限があります。目標は、価格がかなり安定しており、オプションが暗黙的および過去のボラティリティの低下を示している条件から利益を得ることにあります。

ショートストラドルとロングストラドルの両方を使用したオプション取引と考えることもできます。ストラドルは3つの行使価格の中央に配置され、ストラドルは中間の行使価格の上下に2つの追加のストライクに配置されます。

原資産が満期の終わりに中間行使価格で正確に終了するとき、取引は最大の利益を獲得します。トレーダーは、次の手順でアイアンバタフライトレードを構築します。

1.トレーダーはまず、原資産が将来の特定の日に休むと予測する価格を特定します。これが目標価格です。

1.トレーダーは、目標価格を予測したその日またはその近くに失効するオプションを使用します。

1.トレーダーは、ストライク価格が目標価格をはるかに上回るコールオプションを1つ購入します。この通話オプションは、有効期限が切れた時点でアウトオブザマネーであると予想されます。原資産の大幅な上昇から保護し、取引が予測どおりに進まない場合に、定義された金額で潜在的な損失を制限します。

1.トレーダーは、目標価格に最も近いストライク価格を使用して、コールオプションとプットオプションの両方を販売します。この行使価格は、前のステップで購入したコールオプションよりも低く、次のステップでプットオプションよりも高くなります。

1.トレーダーは、行使価格が目標価格を大幅に下回るプットオプションを1つ購入します。このプットオプションは、満期時にアウトオブザマネーになると予想されます。基礎となる資産の大幅な下落を防ぎ、取引が予測どおりに進まない場合に、定義された金額で潜在的な損失を制限します。

ステップ2と3で販売されたオプション契約の行使価格は、原資産のさまざまな動きを説明するのに十分な距離にある必要があります。これにより、トレーダーは、目標価格に近い狭い範囲ではなく、成功した価格変動の範囲を予測できるようになります。

たとえば、トレーダーが、今後2週間で、原資産が50ドルの価格で着陸し、その目標価格から5ドル高いまたは5ドル低い範囲内にあると考えた場合、そのトレーダーはコールを売る必要があります。行使価格が50ドルのプットオプションであり、50ドルの目標価格よりも少なくとも5ドル高いコールオプションと、少なくとも5ドル低いプットオプションを購入する必要があります。理論的には、これにより、オプションの有効期限が切れる日またはその近くに価格アクションが上陸し、収益性の高い範囲に留まる可能性が高くなります。

##アイアンバタフライの脱構築

この戦略は、設計上、上振れの可能性を制限しています。これはクレジットスプレッド戦略です。つまり、トレーダーはオプションプレミアムを販売し、取引開始時にオプションの価値に対してクレジットを受け取ります。トレーダーは、オプションの価値が減少し、結果として大幅に低い価値になるか、まったく価値がなくなることを望んでいます。したがって、トレーダーは可能な限り多くのクレジットを保持することを望んでいます。

ハイストライクオプションとローストライクオプション（ウィング）がどちらの方向への大きな動きからも保護するため、この戦略はリスクを定義しています。 4つのオプションが関係しているため、この戦略では常に手数料コストが要因となることに注意してください。トレーダーは、ブローカーが請求する手数料によって最大の潜在的利益が大幅に損なわれないようにする必要があります。

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価格が中央行使価格に近い範囲内に収まる場合、有効期限が近づくにつれてアイアンバタフライ取引は利益を上げます。センターストライクは、トレーダーがコールオプションとプットオプション（ショートストラングル）の両方を売る価格です。価格がセンターストライクから離れるにつれて、トレードの価値は減少し、価格が低いストライク価格を下回るか、高いストライク価格を超えると、最大損失のポイントに達します。

##アイアンバタフライの取引例

次のグラフは、IBMにIronButterflyを実装するトレードセットアップを示しています。

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この例では、トレーダーは、IBM株の価格が今後2週間でわずかに上昇すると予想しています。同社は2週間前に収益レポートを発表し、レポートは良好でした。トレーダーは、オプションのインプライドボラティリティは一般的に今後2週間で減少し、株価は上昇すると考えています。したがって、トレーダーは、550ドル（1株あたり5.50ドル）の初期ネットクレジットを取得することにより、この取引を実装します。 IBM株の価格が154.50から165.50の間で動く限り、トレーダーは利益を上げます。

価格が満期日またはその直前にその範囲内にとどまる場合、トレーダーは利益を得るために取引を早期に終了することができます。トレーダーは、以前に購入したコールとプットオプションを販売し、取引の開始時に販売されたコールとプットオプションを買い戻すことによってこれを行います。ほとんどのブローカーは、これを1回の注文で行うことを許可しています。

有効期限の日に価格が160未満にとどまる場合、トレーダーが利用できる追加の取引機会が発生します。その時点で、トレーダーは取引を失効させ、IBMの株式（プット契約ごとに100株を売る）を1株あたり160ドルの価格で彼らに渡すことができます。

たとえば、IBMの価格がその日に1株あたり158ドルで終了し、トレーダーがオプションの有効期限が切れると仮定すると、トレーダーは160ドルで株式を購入する義務があります。他のオプション契約はすべて無価値に失効し、トレーダーは何もする必要がありません。これは、トレーダーが必要以上に2ドル高い株を購入したように見えるかもしれませんが、トレーダーが1株あたり5.50ドルの初期クレジットを受け取ったことを思い出してください。つまり、純取引は異なって見える可能性があります。トレーダーはIBMの株式を購入し、同時に1株あたり2.50ドルの利益を集めることができました（5.50ドルから2.00ドルを差し引いたもの）。

アイアンバタフライ取引の効果のほとんどは、より少ないオプションレッグを必要とし、したがってより少ない手数料を生成する取引で達成することができます。これらには、ネイキッドプットの販売やプットカレンダースプレッドの購入が含まれますが、アイアンバタフライはネイキッドプットにはない急激な下向きの動きから安価に保護します。取引はまた、プットカレンダースプレッドでは不可能なインプライドボラティリティの低下からも恩恵を受けます。

##ハイライト

-トレーダーは、彼の取引により、トレーダーが満了後に株式を取得する可能性があることに注意する必要があります。

-アイアンバタフライ取引は、インプライドボラティリティが低下している期間中の狭い範囲での価格変動から利益を得る方法として使用されます。

-トレーダーは、自分のアカウントでこの手法を効果的に使用できるように、手数料に注意する必要があります。

-トレードの構造は、保護のために購入されたロングコールとロングプットオプションを備えたショートストラドルトレードの構造に似ています。