Mariposa de hierro
驴Qu茅 es una mariposa de hierro?
Una mariposa de hierro es una operaci贸n de opciones que utiliza cuatro contratos diferentes como parte de una estrategia para beneficiarse de las acciones o los precios de futuros que se mueven dentro de un rango definido. La operaci贸n tambi茅n se construye para beneficiarse de una disminuci贸n en la volatilidad impl铆cita. La clave para usar esta operaci贸n como parte de una estrategia comercial exitosa es pronosticar un momento en que los precios de las opciones probablemente disminuyan en valor en general. Esto suele ocurrir durante los per铆odos de movimiento lateral o una leve tendencia alcista. El comercio tambi茅n se conoce con el sobrenombre de "Iron Fly".
C贸mo funciona una mariposa de hierro
El comercio de Iron Butterfly se crea con cuatro opciones que consisten en dos opciones de compra y dos opciones de venta. Estas opciones de compra y venta se distribuyen en tres precios de ejercicio,. todos con la misma fecha de vencimiento. El objetivo es beneficiarse de condiciones en las que el precio se mantiene bastante estable y las opciones muestran una volatilidad impl铆cita e hist贸rica decreciente.
Tambi茅n se puede considerar como una operaci贸n de opci贸n combinada que utiliza un straddle corto y un estrangulado largo,. con el straddle posicionado en el medio de los tres precios de ejercicio y el estrangulado colocado en dos precios de ejercicio adicionales por encima y por debajo del precio de ejercicio medio.
La operaci贸n obtiene el beneficio m谩ximo cuando el activo subyacente cierra exactamente en el precio de ejercicio medio al cierre del vencimiento. Un comerciante construir谩 un comercio de mariposa de hierro con los siguientes pasos.
El comerciante primero identifica un precio al que pronostica que el activo subyacente descansar谩 en un d铆a determinado en el futuro. Este es el precio objetivo.
El comerciante utilizar谩 opciones que vencen en o cerca del d铆a en que pronostican el precio objetivo.
El comerciante compra una opci贸n de compra con un precio de ejercicio muy por encima del precio objetivo. Se espera que esta opci贸n de compra est茅 fuera del dinero en el momento del vencimiento. Proteger谩 contra un movimiento ascendente significativo en el activo subyacente y limitar谩 cualquier p茅rdida potencial en una cantidad definida en caso de que la operaci贸n no salga seg煤n lo previsto.
El comerciante vende tanto una opci贸n de compra como una de venta utilizando el precio de ejercicio m谩s cercano al precio objetivo. Este precio de ejercicio ser谩 m谩s bajo que la opci贸n de compra comprada en el paso anterior y m谩s alto que la opci贸n de venta en el siguiente paso.
El comerciante compra una opci贸n de venta con un precio de ejercicio muy por debajo del precio objetivo. Se espera que esta opci贸n de venta est茅 fuera del dinero en el momento del vencimiento. Proteger谩 contra un movimiento a la baja significativo en el activo subyacente y limitar谩 cualquier p茅rdida potencial en una cantidad definida en caso de que la operaci贸n no salga seg煤n lo previsto.
Los precios de ejercicio de los contratos de opciones vendidos en los pasos dos y tres deben estar lo suficientemente alejados para dar cuenta de un rango de movimiento en el subyacente. Esto permitir谩 que el comerciante pueda pronosticar un rango de movimiento de precios exitoso en lugar de un rango estrecho cerca del precio objetivo.
Por ejemplo, si el comerciante piensa que, durante las pr贸ximas dos semanas, el subyacente podr铆a llegar al precio de $ 50 y estar dentro de un rango de cinco d贸lares por encima o cinco d贸lares por debajo de ese precio objetivo, entonces ese comerciante deber铆a vender una opci贸n de compra. y una opci贸n de venta con un precio de ejercicio de $50, y debe comprar una opci贸n de compra al menos cinco d贸lares m谩s alta y una opci贸n de venta al menos cinco d贸lares m谩s baja que el precio objetivo de $50. En teor铆a, esto crea una mayor probabilidad de que la acci贸n del precio pueda aterrizar y permanecer en un rango rentable en o cerca del d铆a en que vencen las opciones.
Deconstruyendo la mariposa de hierro
La estrategia tiene un potencial de ganancias al alza limitado por dise帽o. Es una estrategia de diferencial de cr茅dito,. lo que significa que el comerciante vende primas de opciones y recibe un cr茅dito por el valor de las opciones al comienzo de la operaci贸n. El comerciante espera que el valor de las opciones disminuya y culmine en un valor significativamente menor, o ning煤n valor en absoluto. Por lo tanto, el comerciante espera conservar la mayor parte del cr茅dito posible.
La estrategia tiene un riesgo definido porque las opciones de golpe alto y bajo (las alas) protegen contra movimientos significativos en cualquier direcci贸n. Cabe se帽alar que los costos de comisi贸n siempre son un factor con esta estrategia, ya que hay cuatro opciones involucradas. Los comerciantes querr谩n asegurarse de que la m谩xima ganancia potencial no se vea erosionada significativamente por las comisiones cobradas por su corredor.
El comercio de la mariposa de hierro se beneficia a medida que se acerca el d铆a de vencimiento si el precio cae dentro de un rango cercano al precio de ejercicio central. El precio de ejercicio central es el precio en el que el comerciante vende tanto una opci贸n de compra como una opci贸n de venta (una estrangulaci贸n corta). El valor de la operaci贸n disminuye a medida que el precio se aleja del precio de ejercicio central, ya sea m谩s alto o m谩s bajo, y alcanza un punto de p茅rdida m谩xima cuando el precio se mueve por debajo del precio de ejercicio m谩s bajo o por encima del precio de ejercicio m谩s alto.
Ejemplo de comercio de mariposa de hierro
El siguiente gr谩fico muestra una configuraci贸n comercial que implementa una mariposa de hierro en IBM.
En este ejemplo, el comerciante prev茅 que el precio de las acciones de IBM aumentar谩 ligeramente durante las pr贸ximas dos semanas. La compa帽铆a public贸 su informe de ganancias dos semanas antes y los informes fueron buenos. El comerciante cree que la volatilidad impl铆cita de las opciones generalmente disminuir谩 en las pr贸ximas dos semanas y que el precio de las acciones subir谩. Por lo tanto, el comerciante implementa este comercio obteniendo un cr茅dito neto inicial de $550 ($5,50 por acci贸n). El comerciante obtendr谩 una ganancia siempre que el precio de las acciones de IBM se mueva entre 154,50 y 165,50.
Si el precio se mantiene en ese rango el d铆a del vencimiento, o poco antes, el comerciante puede cerrar la operaci贸n antes de tiempo para obtener una ganancia. El comerciante hace esto vendiendo las opciones de compra y venta que se compraron previamente, y recomprando las opciones de compra y venta que se vendieron al inicio de la operaci贸n. La mayor铆a de los corredores permiten que esto se haga con una sola orden.
Se produce una oportunidad comercial adicional disponible para el comerciante si el precio se mantiene por debajo de 160 el d铆a del vencimiento. En ese momento, el comerciante puede dejar que la operaci贸n caduque y que las acciones de IBM (100 por contrato de venta vendido) se le pongan al precio de $160 por acci贸n.
Por ejemplo, supongamos que el precio de IBM cierra a $158 por acci贸n ese d铆a, y suponiendo que el comerciante deja que venzan las opciones, el comerciante estar铆a obligado a comprar las acciones por $160. Los otros contratos de opciones caducan sin ning煤n valor y el comerciante no tiene necesidad de tomar ninguna medida. Esto puede parecer que el comerciante simplemente hizo una compra de acciones a dos d贸lares m谩s de lo necesario, pero recuerde, el comerciante recibi贸 un cr茅dito inicial de $5.50 por acci贸n. Eso significa que la transacci贸n neta se puede ver de manera diferente. El comerciante pudo comprar acciones de IBM y obtener una ganancia de $2,50 al mismo tiempo ($5,50 menos $2,00).
La mayor铆a de los efectos del comercio de Iron Butterfly se pueden lograr en operaciones que requieren menos opciones y, por lo tanto, generan menos comisiones. Estos incluyen la venta de una opci贸n put desnuda o la compra de un diferencial put-calendario ; sin embargo, la mariposa de hierro proporciona una protecci贸n econ贸mica contra movimientos bruscos a la baja que la opci贸n put desnuda no tiene. La operaci贸n tambi茅n se beneficia de la disminuci贸n de la volatilidad impl铆cita, lo que no puede hacer el diferencial del calendario de venta.
Reflejos
Los comerciantes deben ser conscientes de que su operaci贸n podr铆a llevar a que un comerciante adquiera las acciones despu茅s del vencimiento.
Las operaciones de Iron Butterfly se utilizan como una forma de beneficiarse del movimiento de precios en un rango estrecho durante un per铆odo de disminuci贸n de la volatilidad impl铆cita.
Los comerciantes deben tener en cuenta las comisiones para asegurarse de que pueden usar esta t茅cnica de manera efectiva en su propia cuenta.
La construcci贸n de la operaci贸n es similar a la de una operaci贸n de corta distancia con una opci贸n de compra larga y una opci贸n de venta larga compradas para protecci贸n.
