Jern sommerfugl

Hva er en jernsommerfugl?

En jernsommerfugl er en opsjonshandel som bruker fire forskjellige kontrakter som en del av en strategi for å dra nytte av aksjer eller futurespriser som beveger seg innenfor et definert område. Handelen er også konstruert for å dra nytte av en nedgang i implisitt volatilitet. Nøkkelen til å bruke denne handelen som en del av en vellykket handelsstrategi er spådd en tid da opsjonsprisene sannsynligvis vil synke i verdi generelt. Dette skjer vanligvis i perioder med sidelengs bevegelse eller en mild oppadgående trend. Handelen er også kjent under kallenavnet "Iron Fly."

Hvordan en jernsommerfugl fungerer

Iron Butterfly-handelen er opprettet med fire opsjoner som består av to kjøpsopsjoner og to salgsopsjoner. Disse samtalene og puttene er spredt over tre utløsningspriser,. alle med samme utløpsdato. Målet er å tjene på forhold der prisen forblir ganske stabil og opsjonene viser synkende implisitt og historisk volatilitet.

Det kan også tenkes på som en kombinert opsjonshandel med både en kort straddle og en lang strangle,. med straddle plassert på midten av de tre strikeprisene og strangle plassert på to ekstra streik over og under den midterste strikeprisen.

Handelen tjener maksimal fortjeneste når den underliggende eiendelen stenger nøyaktig på den midterste streikprisen ved utløpsdatoen. En trader vil konstruere en Iron Butterfly-handel med følgende trinn.

1. Traderen identifiserer først en pris som de anslår at den underliggende eiendelen vil hvile på en gitt dag i fremtiden. Dette er målprisen.

2. Traderen vil bruke opsjoner som utløper på eller nær den dagen de anslår målprisen.

3. Traderen kjøper én kjøpsopsjon med en innløsningspris godt over målkursen. Denne kjøpsopsjonen forventes å være ute av pengene ved utløpstidspunktet. Det vil beskytte mot en betydelig oppadgående bevegelse i den underliggende eiendelen og begrense ethvert potensielt tap til et definert beløp dersom handelen ikke går som forventet.

4. Traderen selger både en kjøpsopsjon og en salgsopsjon ved å bruke innløsningskursen nærmest målkursen. Denne innløsningsprisen vil være lavere enn kjøpsopsjonen kjøpt i forrige trinn og høyere enn salgsopsjonen i neste trinn.

5. Traderen kjøper én salgsopsjon med en innløsningskurs godt under målkursen. Denne salgsopsjonen forventes å være ute av pengene ved utløpstidspunktet. Det vil beskytte mot en betydelig nedadgående bevegelse i den underliggende eiendelen og begrense ethvert potensielt tap til et definert beløp dersom handelen ikke går som forventet.

Utløsningsprisene for opsjonskontraktene som selges i trinn to og tre bør være langt nok fra hverandre til å ta hensyn til en rekke bevegelser i det underliggende. Dette vil tillate traderen å kunne forutsi en rekke vellykkede prisbevegelser i motsetning til et smalt område nær målprisen.

For eksempel, hvis traderen tror at det underliggende i løpet av de neste to ukene kan lande til prisen på $50, og være innenfor en rekkevidde på fem dollar høyere eller fem dollar lavere fra målprisen, bør denne traderen selge en samtale og en salgsopsjon med en innløsningspris på $50, og bør kjøpe en kjøpsopsjon som er minst fem dollar høyere, og en salgsopsjon som er minst fem dollar lavere enn målprisen på $50. I teorien skaper dette en høyere sannsynlighet for at prishandlingen kan lande og forbli i et lønnsomt område på eller nær den dagen opsjonene utløper.

Dekonstruksjon av jernsommerfuglen

Strategien har begrenset oppsidefortjenestepotensial ved design. Det er en kredittspredningsstrategi,. som betyr at traderen selger opsjonspremier og tar inn en kreditt for verdien av opsjonene ved begynnelsen av handelen. Traderen håper at verdien av opsjonene vil avta og kulminere i en betydelig mindre verdi, eller ingen verdi i det hele tatt. Den næringsdrivende håper dermed å beholde så mye av æren som mulig.

Strategien har definert risiko fordi de høye og lave slagalternativene (vingene) beskytter mot betydelige bevegelser i begge retninger. Det skal bemerkes at provisjonskostnader alltid er en faktor med denne strategien siden fire alternativer er involvert. Traders vil forsikre seg om at den maksimale potensielle fortjenesten ikke blir vesentlig erodert av provisjonene som belastes av megleren deres.

Jernsommerfuglen gir fortjeneste når utløpsdagen nærmer seg hvis prisen lander innenfor et område nær senterutløsningsprisen. Center strike er prisen der traderen selger både en kjøpsopsjon og en salgsopsjon (en kort kvelning). Handelen avtar i verdi ettersom prisen beveger seg bort fra midtstreiken, enten høyere eller lavere, og når et punkt med maksimalt tap når prisen beveger seg enten under den lavere streiken eller over den høyere streiken.

Eksempel på handel med jernsommerfugler

Følgende diagram viser et handelsoppsett som implementerer en Iron Butterfly på IBM.

I dette eksemplet forventer traderen at prisen på IBM-aksjer vil stige litt i løpet av de neste to ukene. Selskapet ga ut sin resultatrapport to uker tidligere, og rapportene var gode. Traderen tror at den impliserte volatiliteten til opsjonene generelt vil avta i løpet av de neste to ukene, og at aksjekursen vil glide høyere. Derfor implementerer traderen denne handelen ved å ta inn en innledende netto kreditt på $550 ($5,50 per aksje). Traderen vil tjene penger så lenge prisen på IBM-aksjer beveger seg mellom 154,50 og 165,50.

Hvis prisen holder seg i dette området på utløpsdagen, eller kort tid før den, kan traderen stenge handelen tidlig for en fortjeneste. Traderen gjør dette ved å selge kjøps- og salgsopsjonene som tidligere ble kjøpt, og kjøpe tilbake kjøps- og salgsopsjonene som ble solgt ved initieringen av handelen. De fleste meglere lar dette gjøres med en enkelt ordre.

En ekstra handelsmulighet tilgjengelig for traderen oppstår hvis prisen holder seg under 160 på utløpsdagen. På det tidspunktet kan traderen la handelen utløpe og få aksjene til IBM (100 per salgskontrakt solgt) til en pris av $160 per aksje.

Anta for eksempel at prisen på IBM stenger på $158 per aksje den dagen, og forutsatt at traderen lar opsjonene utløpe, vil traderen være forpliktet til å kjøpe aksjene for $160. De andre opsjonskontraktene utløper alle verdiløse og traderen trenger ikke å gjøre noe. Dette kan virke som at traderen ganske enkelt har kjøpt aksjer til to dollar høyere enn nødvendig, men husk at traderen tok inn en innledende kreditt på $5,50 per aksje. Det betyr at nettotransaksjonen kan ses annerledes. Handelsmannen var i stand til å kjøpe aksjer i IBM og samle inn $2,50 fortjeneste per på samme tid ($5,50 minus $2,00).

De fleste av effektene av Iron Butterfly-handelen kan oppnås i handler som krever færre alternativer og derfor genererer færre provisjoner. Disse inkluderer å selge en naken put eller kjøpe et put-kalender-oppslag,. men Iron Butterfly gir rimelig beskyttelse mot skarpe nedoverbevegelser som den nakne putten ikke har. Handelen drar også fordel av avtagende implisitt volatilitet, noe put-kalenderspreaden ikke kan gjøre.

Høydepunkter

• Traders må være klar over at handelen hans kan føre til at en trader kjøper aksjen etter utløp.

• Iron Butterfly-handler brukes som en måte å tjene på prisbevegelser i et smalt område i en periode med avtagende implisitt volatilitet.

• Handelsmenn må være oppmerksomme på provisjoner for å være sikre på at de kan bruke denne teknikken effektivt i sin egen konto.

• Konstruksjonen av handelen ligner den for en kort-straddle-handel med en lang kjøpsopsjon og lang salgsopsjon kjøpt for beskyttelse.