Eiserner Schmetterling

Was ist ein Eisenschmetterling?

Ein Iron Butterfly ist ein Optionshandel,. der vier verschiedene Kontrakte als Teil einer Strategie verwendet, um von Aktien- oder Futures-Preisen zu profitieren, die sich innerhalb einer definierten Spanne bewegen. Der Handel ist auch so konstruiert, dass er von einem Rückgang der impliziten Volatilität profitiert. Der Schlüssel zur Verwendung dieses Handels als Teil einer erfolgreichen Handelsstrategie ist die Prognose einer Zeit, in der die Optionspreise im Allgemeinen wahrscheinlich an Wert verlieren werden. Dies tritt normalerweise in Zeiten einer Seitwärtsbewegung oder eines leichten Aufwärtstrends auf. Der Handel ist auch unter dem Spitznamen „Iron Fly“ bekannt.

Wie ein eiserner Schmetterling funktioniert

Der Iron Butterfly Trade wird mit vier Optionen erstellt, bestehend aus zwei Call-Optionen und zwei Put-Optionen. Diese Calls und Puts sind über drei Ausübungspreise verteilt,. alle mit demselben Verfallsdatum. Ziel ist es , von Bedingungen zu profitieren , bei denen der Preis relativ stabil bleibt und die Optionen eine sinkende implizite und historische Volatilität aufweisen.

Man kann es sich auch als kombinierten Optionshandel vorstellen, bei dem sowohl ein Short Straddle als auch ein Long Strangle verwendet werden, wobei der Straddle auf der Mitte der drei Ausübungspreise positioniert ist und der Strangle auf zwei zusätzlichen Ausübungspreisen über und unter dem mittleren Ausübungspreis positioniert ist.

Der Trade erwirtschaftet den maximalen Gewinn, wenn der zugrunde liegende Vermögenswert am Ende des Verfalls genau zum mittleren Ausübungspreis schließt. Ein Trader baut einen Iron Butterfly Trade mit den folgenden Schritten auf.

1. Der Händler identifiziert zunächst einen Preis, zu dem er prognostiziert, dass der zugrunde liegende Vermögenswert an einem bestimmten Tag in der Zukunft ruhen wird. Dies ist der Richtpreis.

2. Der Händler verwendet Optionen, die an oder nahe dem Tag ablaufen, an dem er das Kursziel prognostiziert.

3. Der Händler kauft eine Call-Option mit einem Ausübungspreis, der weit über dem Zielpreis liegt. Es wird erwartet, dass diese Kaufoption zum Zeitpunkt des Verfalls aus dem Geld ist. Es schützt vor einer signifikanten Aufwärtsbewegung des zugrunde liegenden Vermögenswerts und begrenzt jeden potenziellen Verlust auf einen definierten Betrag, falls der Handel nicht wie prognostiziert verläuft.

4. Der Händler verkauft sowohl eine Call- als auch eine Put-Option unter Verwendung des Ausübungspreises, der dem Zielpreis am nächsten kommt. Dieser Ausübungspreis ist niedriger als die im vorherigen Schritt gekaufte Call-Option und höher als die Put-Option im nächsten Schritt.

5. Der Händler kauft eine Put-Option mit einem Ausübungspreis deutlich unter dem Zielpreis. Es wird erwartet, dass diese Put-Option zum Zeitpunkt des Verfalls aus dem Geld ist. Es schützt vor einer signifikanten Abwärtsbewegung des zugrunde liegenden Vermögenswerts und begrenzt jeden potenziellen Verlust auf einen definierten Betrag, falls der Handel nicht wie prognostiziert verläuft.

Die Ausübungspreise für die in den Schritten zwei und drei verkauften Optionskontrakte sollten weit genug voneinander entfernt sein, um eine Reihe von Bewegungen des Basiswerts zu berücksichtigen. Dies ermöglicht es dem Trader, eine Spanne erfolgreicher Preisbewegungen vorherzusagen, im Gegensatz zu einer engen Spanne in der Nähe des Zielpreises.

Wenn der Trader zum Beispiel denkt, dass der Basiswert in den nächsten zwei Wochen zum Preis von 50 $ landen könnte und innerhalb einer Spanne von fünf Dollar höher oder fünf Dollar unter diesem Zielpreis liegen könnte, dann sollte dieser Händler einen Call verkaufen und eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 50 $ und sollte eine Call-Option mindestens fünf Dollar höher und eine Put-Option mindestens fünf Dollar niedriger als den Zielpreis von 50 $ kaufen. Theoretisch schafft dies eine höhere Wahrscheinlichkeit, dass die Preisbewegung am oder nahe dem Tag, an dem die Optionen verfallen, landen und in einer profitablen Spanne bleiben kann.

Dekonstruktion des Eisernen Schmetterlings

Die Strategie hat konstruktionsbedingt ein begrenztes Gewinnpotenzial nach oben. Es handelt sich um eine Credit-Spread- Strategie, was bedeutet, dass der Händler Optionsprämien verkauft und zu Beginn des Handels einen Kredit für den Wert der Optionen erhält. Der Trader hofft, dass der Wert der Optionen sinkt und in einem deutlich geringeren oder gar keinem Wert gipfelt. Der Trader hofft also, so viel wie möglich vom Kredit zu behalten.

Die Strategie hat ein definiertes Risiko, da die hohen und niedrigen Strike-Optionen (die Wings) vor signifikanten Bewegungen in beide Richtungen schützen. Zu beachten ist, dass bei dieser Strategie immer die Provisionskosten eine Rolle spielen, da es sich um vier Optionen handelt. Händler sollten sicherstellen, dass der maximal mögliche Gewinn nicht durch die von ihrem Broker erhobenen Provisionen erheblich untergraben wird.

Der Iron-Butterfly-Trade profitiert, wenn der Verfalltag näher rückt, wenn der Preis in einer Spanne nahe dem mittleren Ausübungspreis landet. Der Center Strike ist der Preis, bei dem der Trader sowohl eine Call-Option als auch eine Put-Option (ein Short Strangle) verkauft. Der Trade verliert an Wert, wenn der Preis vom mittleren Ausübungspreis weg driftet, entweder nach oben oder unten, und erreicht einen Punkt des maximalen Verlusts, wenn sich der Preis entweder unter den niedrigeren Ausübungspreis oder über den höheren Ausübungspreis bewegt.

Handelsbeispiel für Eisenschmetterlinge

Das folgende Diagramm zeigt eine Handelskonfiguration, die einen Iron Butterfly auf IBM implementiert.

In diesem Beispiel geht der Händler davon aus, dass der Kurs der IBM-Aktie in den nächsten zwei Wochen leicht steigen wird. Das Unternehmen veröffentlichte seinen Gewinnbericht zwei Wochen zuvor und die Berichte waren gut. Der Trader geht davon aus, dass die implizite Volatilität der Optionen in den kommenden zwei Wochen im Allgemeinen abnehmen und der Aktienkurs steigen wird. Daher implementiert der Händler diesen Handel, indem er einen anfänglichen Nettokredit von 550 $ (5,50 $ pro Aktie) aufnimmt. Der Händler macht einen Gewinn, solange sich der Kurs der IBM-Aktie zwischen 154,50 und 165,50 bewegt.

Wenn der Preis am Verfalltag oder kurz davor in dieser Spanne bleibt, kann der Trader den Trade frühzeitig gewinnbringend schließen. Der Händler tut dies, indem er die zuvor gekauften Call- und Put-Optionen verkauft und die Call- und Put-Optionen zurückkauft, die zu Beginn des Handels verkauft wurden. Die meisten Broker erlauben dies mit einer einzigen Order.

Eine zusätzliche Handelsmöglichkeit, die dem Händler zur Verfügung steht, ergibt sich, wenn der Preis am Ablauftag unter 160 bleibt. Zu diesem Zeitpunkt kann der Händler den Handel auslaufen lassen und sich die IBM-Aktien (100 pro verkauftem Put-Kontrakt) zum Preis von 160 $ pro Aktie hingeben lassen.

Angenommen, der Kurs von IBM schließt an diesem Tag bei 158 $ pro Aktie, und unter der Annahme, dass der Händler die Optionen verfallen lässt, wäre der Händler dann verpflichtet, die Aktien für 160 $ zu kaufen. Die anderen Optionskontrakte verfallen alle wertlos und der Trader muss nichts unternehmen. Dies mag so aussehen, als hätte der Trader einfach Aktien zu einem Preis von zwei Dollar über dem nötigen Preis gekauft, aber denken Sie daran, dass der Trader eine anfängliche Gutschrift von 5,50 Dollar pro Aktie erhalten hat. Das bedeutet, dass die Nettotransaktion anders gesehen werden kann. Der Händler konnte Aktien von IBM kaufen und gleichzeitig einen Gewinn von 2,50 USD erzielen (5,50 USD weniger 2,00 USD).

Die meisten Effekte des Iron Butterfly-Trades können in Trades erzielt werden, die weniger Optionsbeine erfordern und daher weniger Provisionen generieren. Dazu gehören der Verkauf eines nackten Puts oder der Kauf eines Put-Calendar-Spreads. Der Iron Butterfly bietet jedoch einen kostengünstigen Schutz vor starken Abwärtsbewegungen, die der nackte Put nicht hat. Der Handel profitiert auch von der sinkenden impliziten Volatilität, was der Put-Kalender-Spread nicht leisten kann.

Höhepunkte

• Händler müssen sich darüber im Klaren sein, dass ihr Handel dazu führen könnte, dass ein Händler die Aktie nach Ablauf erwirbt.

• Iron-Butterfly-Trades werden verwendet, um von Preisbewegungen in einer engen Spanne während einer Periode abnehmender impliziter Volatilität zu profitieren.

• Händler müssen auf Provisionen achten, um sicherzustellen, dass sie diese Technik effektiv auf ihrem eigenen Konto einsetzen können.

• Der Aufbau des Trades ähnelt dem eines Short-Straddle-Trades mit einer Long-Call- und einer Long-Put-Option, die zur Absicherung gekauft werden.