Żelazny Motyl

Czym jest żelazny motyl?

Żelazny motyl to handel opcjami,. który wykorzystuje cztery różne kontrakty w ramach strategii, aby czerpać korzyści z cen akcji lub kontraktów futures, które poruszają się w określonym przedziale. Handel jest również skonstruowany tak, aby czerpać korzyści ze spadku zmienności implikowanej. Kluczem do wykorzystania tej transakcji jako części udanej strategii handlowej jest przewidywany czas, w którym ceny opcji prawdopodobnie ogólnie spadną. Zwykle ma to miejsce w okresach ruchu bocznego lub łagodnego trendu wzrostowego. Handel znany jest również pod pseudonimem „Iron Fly”.

Jak działa żelazny motyl

Transakcja Iron Butterfly składa się z czterech opcji, na które składają się dwie opcje kupna i dwie opcje sprzedaży. Te wezwania i opcje sprzedaży są rozłożone na trzy ceny wykonania , wszystkie z tą samą datą wygaśnięcia. Celem jest czerpanie zysków z warunków, w których cena pozostaje dość stabilna, a opcje wykazują spadek zmienności implikowanej i historycznej.

Można go również traktować jako kombinowaną transakcję opcji przy użyciu zarówno krótkiego straddle,. jak i długiego strangle,. przy czym straddle znajduje się pośrodku trzech cen wykonania, a duszenie jest umieszczone na dwóch dodatkowych uderzeniach powyżej i poniżej średniej ceny wykonania.

Transakcja przynosi maksymalny zysk, gdy aktywa bazowe zamykają się dokładnie po średniej cenie wykonania w momencie wygaśnięcia. Handlarz zbuduje handel Żelaznym Motylem, wykonując następujące kroki.

1. Przedsiębiorca najpierw określa cenę, po której prognozowany składnik aktywów bazowych będzie spoczął danego dnia w przyszłości. To jest cena docelowa.

2. Trader użyje opcji, które wygasają w tym dniu lub w pobliżu tego dnia, w którym prognozuje cenę docelową.

3. Inwestor kupuje jedną opcję kupna z ceną wykonania znacznie powyżej ceny docelowej. Oczekuje się, że ta opcja kupna będzie out-of-the-money w momencie wygaśnięcia. Zabezpieczy to przed znacznym wzrostem aktywów bazowych i ograniczy wszelkie potencjalne straty do określonej kwoty, jeśli transakcja nie pójdzie zgodnie z przewidywaniami.

4. Trader sprzedaje zarówno opcję call, jak i put, używając ceny wykonania najbliższej cenie docelowej. Ta cena wykonania będzie niższa niż opcja kupna zakupiona w poprzednim kroku i wyższa niż opcja sprzedaży w kolejnym kroku.

5. Inwestor kupuje jedną opcję sprzedaży z ceną wykonania znacznie poniżej ceny docelowej. Oczekuje się, że ta opcja sprzedaży będzie niedostępna w momencie wygaśnięcia. Zabezpieczy to przed znacznym spadkiem aktywów bazowych i ograniczy wszelkie potencjalne straty do określonej kwoty, jeśli transakcja nie pójdzie zgodnie z przewidywaniami.

Ceny wykonania kontraktów opcyjnych sprzedawanych w kroku drugim i trzecim powinny być wystarczająco odległe, aby uwzględnić zakres zmian instrumentu bazowego. Umożliwi to przedsiębiorcy prognozowanie zakresu udanych ruchów cenowych, w przeciwieństwie do wąskiego zakresu w pobliżu ceny docelowej.

Na przykład, jeśli trader uważa, że w ciągu następnych dwóch tygodni instrument bazowy może wylądować po cenie 50 USD i być o pięć dolarów wyższy lub o pięć dolarów niższy od tej ceny docelowej, wówczas powinien sprzedać opcję kupna. oraz opcję sprzedaży z ceną wykonania 50 USD i należy zakupić opcję kupna o co najmniej pięć dolarów wyższą i opcję sprzedaży o co najmniej pięć dolarów niższą niż cena docelowa 50 USD. Teoretycznie stwarza to większe prawdopodobieństwo, że akcja cenowa może wylądować i pozostać w dochodowym zakresie w dniu lub w pobliżu dnia wygaśnięcia opcji.

Dekonstrukcja Żelaznego Motyla

Strategia ma z założenia ograniczony potencjał zysku w górę. Jest to strategia spreadu kredytowego,. co oznacza, że trader sprzedaje premie z opcji i bierze kredyt na wartość opcji na początku transakcji. Trader ma nadzieję, że wartość opcji zmniejszy się i doprowadzi do znacznie mniejszej wartości lub jej braku. Przedsiębiorca ma zatem nadzieję na zatrzymanie jak największej części kredytu.

Strategia ma określone ryzyko, ponieważ opcje wysokiego i niskiego uderzenia (skrzydła) chronią przed znaczącymi ruchami w obu kierunkach. Należy zauważyć, że koszty prowizji są zawsze czynnikiem w tej strategii, ponieważ w grę wchodzą cztery opcje. Handlowcy będą chcieli mieć pewność, że maksymalny potencjalny zysk nie zostanie znacząco obniżony przez prowizje pobierane przez ich brokera.

Handel żelaznym motylem przynosi zyski w miarę zbliżania się dnia wygaśnięcia, jeśli cena znajdzie się w zakresie zbliżonym do środkowego kursu wykonania. Center strike to cena, przy której trader sprzedaje zarówno opcję kupna, jak i opcję sprzedaży (krótka strangle). Transakcja traci na wartości, gdy cena oddala się od cennego wykonania, wyżej lub niżej, i osiąga punkt maksymalnej straty, gdy cena porusza się poniżej niższej ceny wykonania lub powyżej wyższej ceny wykonania.

Przykład handlu żelaznym motylem

Poniższy wykres przedstawia konfigurację handlową, która implementuje Iron Butterfly w IBM.

W tym przykładzie przedsiębiorca przewiduje, że cena akcji IBM nieznacznie wzrośnie w ciągu najbliższych dwóch tygodni. Firma opublikowała raport o zyskach dwa tygodnie wcześniej i raporty były dobre. Trader uważa, że implikowana zmienność opcji na ogół zmniejszy się w ciągu najbliższych dwóch tygodni, a cena akcji będzie rosła. Dlatego przedsiębiorca realizuje tę transakcję, zaciągając początkowy kredyt netto w wysokości 550 USD (5,50 USD za akcję). Trader osiągnie zysk, o ile cena akcji IBM będzie się wahać między 154,50 a 165,50.

Jeśli cena pozostanie w tym zakresie w dniu wygaśnięcia lub na krótko przed nim, trader może wcześniej zamknąć transakcję z zyskiem. Trader robi to, sprzedając wcześniej zakupione opcje call i put oraz odkupując opcje call i put, które zostały sprzedane na początku transakcji. Większość brokerów pozwala na to za pomocą jednego zamówienia.

Dodatkowa okazja handlowa dostępna dla tradera pojawia się, jeśli cena pozostaje poniżej 160 w dniu wygaśnięcia. W tym czasie przedsiębiorca może pozwolić na wygaśnięcie transakcji i zlecić sprzedaż akcji IBM (sprzedane 100 kontraktów sprzedaży) za cenę 160 USD za akcję.

Załóżmy na przykład, że cena IBM zamyka się tego dnia na poziomie 158 USD za akcję i zakładając, że przedsiębiorca pozwoli na wygaśnięcie opcji, przedsiębiorca będzie wówczas zobowiązany do zakupu akcji za 160 USD. Wszystkie inne kontrakty opcyjne wygasają bezwartościowo, a inwestor nie musi podejmować żadnych działań. Może się wydawać, że przedsiębiorca po prostu dokonał zakupu akcji za dwa dolary wyższe niż to konieczne, ale pamiętaj, że przedsiębiorca wziął początkowy kredyt w wysokości 5,50 USD za akcję. Oznacza to, że transakcja netto może być postrzegana inaczej. Trader był w stanie nabyć akcje IBM i jednocześnie zebrać 2,50 USD zysku za sztukę (5,50 USD minus 2,00 USD).

Większość efektów handlu Żelaznym Motylem można osiągnąć w transakcjach, które wymagają mniejszej liczby opcji, a zatem generują mniej prowizji. Obejmują one sprzedaż nagiego put lub kupno spreadu z kalendarzem,. jednak Iron Butterfly zapewnia niedrogą ochronę przed ostrymi ruchami w dół, których nie ma w przypadku nagiego put. Handel korzysta również ze spadku zmienności implikowanej, czego nie może zrobić spread kalendarza put.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Handlowcy muszą mieć świadomość, że jego transakcja może doprowadzić do nabycia akcji po wygaśnięciu.

• Transakcje Iron Butterfly są wykorzystywane jako sposób na czerpanie zysków z ruchu cen w wąskim zakresie w okresie spadku zmienności implikowanej.

• Handlowcy muszą pamiętać o prowizjach, aby mieć pewność, że mogą skutecznie korzystać z tej techniki na własnym koncie.

• Konstrukcja transakcji jest podobna do tej z transakcji typu short-straddle z opcją kupna długiej i długiej sprzedaży wykupionej w celu ochrony.