Железная бабочка

Что такое железная бабочка?

«Железная бабочка» — это торговля опционами , в которой используются четыре разных контракта как часть стратегии получения прибыли от цен акций или фьючерсов, которые колеблются в определенном диапазоне. Сделка также построена так, чтобы извлечь выгоду из снижения подразумеваемой волатильности. Ключом к использованию этой сделки как части успешной торговой стратегии является прогнозирование времени, когда цены опционов, вероятно, в целом упадут в цене. Обычно это происходит в периоды бокового движения или умеренного восходящего тренда. Торговля также известна под прозвищем «Железная муха».

Как работает железная бабочка

Сделка Iron Butterfly состоит из четырех опционов, состоящих из двух колл-опционов и двух пут-опционов. Эти опционы колл и пут распределены по трем ценам исполнения с одинаковой датой истечения. Цель состоит в том, чтобы получить прибыль в условиях, когда цена остается достаточно стабильной, а опционы демонстрируют снижение подразумеваемой и исторической волатильности.

Его также можно рассматривать как комбинированную сделку по опциону с использованием как короткого стрэдла , так и длинного стрэнгла,. при этом стрэддл расположен посередине трех цен исполнения, а стрэнгл расположен на двух дополнительных страйках выше и ниже средней цены исполнения.

Сделка приносит максимальную прибыль, когда базовый актив закрывается точно по средней цене исполнения на момент закрытия экспирации. Трейдер построит сделку Iron Butterfly, выполнив следующие шаги.

1. Трейдер сначала определяет цену, по которой, по его прогнозу, базовый актив будет находиться в состоянии покоя в определенный день в будущем. Это целевая цена.

2. Трейдер будет использовать опционы, срок действия которых истекает примерно в тот день, когда они прогнозируют целевую цену.

3. Трейдер покупает один колл-опцион с ценой исполнения, значительно превышающей целевую цену. Ожидается, что этот опцион колл будет вне денег на момент экспирации. Это защитит от значительного восходящего движения базового актива и ограничит любые потенциальные убытки определенной суммой, если сделка пойдет не так, как прогнозировалось.

4. Трейдер продает как колл, так и пут-опцион, используя цену исполнения, ближайшую к целевой цене. Эта цена исполнения будет ниже, чем у колл-опциона, купленного на предыдущем шаге, и выше, чем у пут-опциона на следующем шаге.

5. Трейдер покупает один опцион пут с ценой исполнения значительно ниже целевой цены. Ожидается, что этот опцион пут будет вне денег на момент истечения срока действия. Это защитит от значительного снижения базового актива и ограничит любые потенциальные убытки определенной суммой, если сделка пойдет не так, как прогнозировалось.

Цены исполнения опционных контрактов, проданных на шагах два и три, должны быть достаточно далеки друг от друга, чтобы учитывать диапазон движения базового актива. Это позволит трейдеру прогнозировать диапазон успешного движения цены, а не узкий диапазон вблизи целевой цены.

Например, если трейдер считает, что в течение следующих двух недель базовый актив может упасть по цене 50 долларов и быть в диапазоне на пять долларов выше или на пять долларов ниже этой целевой цены, тогда этому трейдеру следует продать колл. и пут-опцион с ценой исполнения 50 долларов, и должен приобрести колл-опцион не менее чем на пять долларов дороже и пут-опцион не менее чем на пять долларов ниже целевой цены 50 долларов. Теоретически это создает более высокую вероятность того, что ценовое действие может приземлиться и оставаться в прибыльном диапазоне в день истечения срока действия опционов или около него.

Деконструкция железной бабочки

Стратегия изначально имеет ограниченный потенциал роста прибыли. Это стратегия кредитного спреда,. означающая, что трейдер продает опционные премии и получает кредит на стоимость опционов в начале сделки. Трейдер надеется, что стоимость опционов уменьшится и достигнет своей кульминации значительно меньшей стоимости или ее полного отсутствия. Таким образом, трейдер надеется сохранить как можно больше кредита.

Стратегия имеет определенный риск, потому что варианты высокого и низкого удара (крылья) защищают от значительных движений в любом направлении. Следует отметить, что комиссионные расходы всегда являются фактором для этой стратегии, поскольку задействованы четыре варианта. Трейдеры захотят убедиться, что максимальная потенциальная прибыль не будет значительно подорвана комиссией, взимаемой их брокером.

Торговля железной бабочкой приносит прибыль по мере приближения дня экспирации, если цена попадает в диапазон, близкий к центральной цене исполнения. Центральный страйк — это цена, по которой трейдер продает как колл-опцион, так и пут-опцион (короткая стрэнгл). Стоимость сделки уменьшается по мере того, как цена отклоняется от центрального страйка вверх или вниз, и достигает точки максимального убытка, когда цена движется либо ниже более низкой цены исполнения, либо выше более высокой цены исполнения.

Пример обмена железной бабочкой

На следующем графике показана торговая установка, реализующая Iron Butterfly на IBM.

В этом примере трейдер ожидает, что цена акций IBM немного вырастет в течение следующих двух недель. Компания опубликовала отчет о доходах двумя неделями ранее, и отчеты были хорошими. Трейдер полагает, что подразумеваемая волатильность опционов в целом уменьшится в ближайшие две недели, а цена акций будет расти. Поэтому трейдер реализует эту сделку, взяв первоначальный чистый кредит в размере 550 долларов (5,50 долларов за акцию). Трейдер будет получать прибыль, пока цена акций IBM колеблется между 154,50 и 165,50.

Если цена остается в этом диапазоне в день экспирации или незадолго до нее, трейдер может закрыть сделку досрочно, чтобы получить прибыль. Трейдер делает это, продавая опционы колл и пут, которые были куплены ранее, и выкупая опционы колл и пут, которые были проданы в начале сделки. Большинство брокеров позволяют сделать это с помощью одного ордера.

Дополнительная торговая возможность, доступная трейдеру, возникает, если цена остается ниже 160 в день экспирации. В это время трейдер может допустить истечение срока сделки и получить акции IBM (100 за проданный пут-контракт) по цене 160 долларов за акцию.

Например, предположим, что цена IBM закрылась на уровне 158 долларов за акцию в этот день, и если трейдер допускает истечение срока действия опционов, трейдер будет обязан купить акции по 160 долларов. Все другие опционные контракты истекают бесполезно, и трейдеру не нужно предпринимать никаких действий. Может показаться, что трейдер просто купил акции на два доллара дороже, чем необходимо, но помните, трейдер взял первоначальный кредит в размере 5,50 долларов за акцию. Это означает, что чистая транзакция может рассматриваться по-разному. Трейдер смог купить акции IBM и одновременно получить прибыль в размере 2,50 долларов США (5,50 долларов США минус 2,00 доллара США).

Большая часть эффектов торговли Iron Butterfly может быть достигнута в сделках, которые требуют меньшего количества опционов и, следовательно, генерируют меньше комиссионных. К ним относятся продажа непокрытого пут или покупка календарного спреда пут,. однако Iron Butterfly обеспечивает недорогую защиту от резких нисходящих движений, которых нет у непокрытого пут. Сделка также выигрывает от снижения подразумеваемой волатильности, чего не может сделать календарный спред пут.

Особенности

• Трейдеры должны знать, что его сделка может привести к тому, что трейдер приобретет акции после экспирации.

• Сделки Iron Butterfly используются как способ получения прибыли от движения цены в узком диапазоне в период снижения подразумеваемой волатильности.

• Трейдеры должны помнить о комиссиях, чтобы быть уверенными, что они могут эффективно использовать эту технику на своем счете.

• Конструкция сделки аналогична сделке с коротким стрэдлом, когда для защиты приобретаются опционы на покупку и продажу на продажу.