Farfalla di ferro

Cos'è una farfalla di ferro?

Una farfalla di ferro è un'operazione di opzioni che utilizza quattro diversi contratti come parte di una strategia per beneficiare di azioni o prezzi futures che si muovono all'interno di un intervallo definito. Il commercio è anche costruito per beneficiare di un calo della volatilità implicita. La chiave per utilizzare questo trade come parte di una strategia di trading di successo è prevedere un momento in cui è probabile che i prezzi delle opzioni diminuiscano di valore in generale. Questo di solito si verifica durante i periodi di movimento laterale o una leggera tendenza al rialzo. Il commercio è anche conosciuto con il soprannome di "Iron Fly".

Come funziona una farfalla di ferro

Il trade Iron Butterfly viene creato con quattro opzioni composte da due opzioni call e due opzioni put. Queste call e put sono distribuite su tre prezzi di esercizio,. tutti con la stessa data di scadenza. L'obiettivo è trarre profitto da condizioni in cui il prezzo rimane abbastanza stabile e le opzioni dimostrano una volatilità implicita e storica in calo.

Può anche essere considerato come un'operazione combinata di opzioni che utilizza sia uno short straddle che un long strangle,. con lo straddle posizionato al centro dei tre prezzi di esercizio e lo strangle posizionato su due strike aggiuntivi sopra e sotto il prezzo di esercizio medio.

L'operazione guadagna il massimo profitto quando l'attività sottostante chiude esattamente al prezzo di esercizio medio alla chiusura della scadenza. Un trader costruirà uno scambio Iron Butterfly con i seguenti passaggi.

1. Il trader identifica prima un prezzo al quale prevede che l'attività sottostante riposerà in un determinato giorno in futuro. Questo è il prezzo obiettivo.

2. Il trader utilizzerà opzioni che scadono in corrispondenza o in prossimità del giorno in cui prevede il prezzo target.

3. Il trader acquista un'opzione call con un prezzo di esercizio ben al di sopra del prezzo target. Questa opzione call dovrebbe essere out-of-the-money al momento della scadenza. Proteggerà da un significativo movimento al rialzo dell'attività sottostante e limiterà qualsiasi potenziale perdita a un importo definito nel caso in cui l'operazione non andasse come previsto.

4. Il trader vende sia un'opzione call che un'opzione put utilizzando il prezzo di esercizio più vicino al prezzo target. Questo prezzo di esercizio sarà inferiore all'opzione call acquistata nella fase precedente e superiore all'opzione put nella fase successiva.

5. Il trader acquista un'opzione put con un prezzo di esercizio ben al di sotto del prezzo target. Questa opzione put dovrebbe essere out-of-the-money al momento della scadenza. Proteggerà da un significativo movimento al ribasso dell'attività sottostante e limiterà qualsiasi potenziale perdita a un importo definito se l'operazione non va come previsto.

I prezzi di esercizio per i contratti di opzione venduti nelle fasi due e tre dovrebbero essere sufficientemente distanti da tenere conto di un intervallo di movimento nel sottostante. Ciò consentirà al trader di essere in grado di prevedere un intervallo di movimenti di prezzo di successo anziché un intervallo ristretto vicino al prezzo target.

Ad esempio, se il trader pensa che, nelle prossime due settimane, il sottostante potrebbe arrivare al prezzo di $ 50 e rientrare in un intervallo di cinque dollari in più o cinque dollari in meno da quel prezzo target, allora quel trader dovrebbe vendere un call e un'opzione put con un prezzo d'esercizio di $50, e dovrebbe acquistare un'opzione call almeno cinque dollari in più e un'opzione put almeno cinque dollari in meno rispetto al prezzo obiettivo di $50. In teoria, questo crea una maggiore probabilità che l'azione sui prezzi possa atterrare e rimanere in un intervallo redditizio il giorno o vicino alla scadenza delle opzioni.

Decostruire la Farfalla di Ferro

La strategia ha un potenziale di profitto al rialzo limitato in base alla progettazione. È una strategia di diffusione del credito,. il che significa che il trader vende i premi delle opzioni e riceve un credito per il valore delle opzioni all'inizio del commercio. Il trader spera che il valore delle opzioni diminuisca e culmini in un valore significativamente inferiore o in nessun valore. Il trader spera quindi di mantenere quanto più credito possibile.

La strategia ha definito il rischio perché le opzioni di strike alto e basso (le ali), proteggono da mosse significative in entrambe le direzioni. Va notato che i costi delle commissioni sono sempre un fattore con questa strategia poiché sono coinvolte quattro opzioni. I trader vorranno assicurarsi che il massimo profitto potenziale non venga eroso in modo significativo dalle commissioni addebitate dal loro broker.

Il trade di Iron Butterfly guadagna con l'avvicinarsi del giorno di scadenza se il prezzo cade all'interno di un intervallo vicino al prezzo di esercizio centrale. Lo strike centrale è il prezzo in cui il trader vende sia un'opzione call che un'opzione put (uno short strangle). Il valore dell'operazione diminuisce quando il prezzo si allontana dallo strike centrale, superiore o inferiore, e raggiunge un punto di massima perdita quando il prezzo si sposta al di sotto del prezzo di esercizio inferiore o al di sopra del prezzo di esercizio più alto.

Esempio di commercio di farfalle di ferro

Il grafico seguente illustra un'impostazione commerciale che implementa una Iron Butterfly su IBM.

In questo esempio il trader prevede che il prezzo delle azioni IBM aumenterà leggermente nelle prossime due settimane. La società ha pubblicato il suo rapporto sugli utili due settimane prima e i rapporti erano buoni. Il trader ritiene che la volatilità implicita delle opzioni diminuirà generalmente nelle prossime due settimane e che il prezzo delle azioni aumenterà. Pertanto il trader implementa questo trade ricevendo un credito netto iniziale di $ 550 ($ 5,50 per azione). Il trader realizzerà un profitto fintanto che il prezzo delle azioni IBM si muoverà tra 154,50 e 165,50.

Se il prezzo rimane in quell'intervallo il giorno della scadenza, o poco prima, il trader può chiudere l'operazione in anticipo per un profitto. Il trader lo fa vendendo le opzioni call e put che erano state precedentemente acquistate e riacquistando le opzioni call e put che erano state vendute all'inizio dell'operazione. La maggior parte dei broker consente che ciò avvenga con un singolo ordine.

Un'ulteriore opportunità di trading a disposizione del trader si verifica se il prezzo rimane al di sotto di 160 il giorno della scadenza. A quel punto il trader può far scadere il trade e farsi mettere le azioni di IBM (100 per contratto put venduto) al prezzo di $ 160 per azione.

Ad esempio, supponiamo che il prezzo di IBM chiuda a $ 158 per azione in quel giorno e, supponendo che il trader lasci scadere le opzioni, il trader sarebbe quindi obbligato ad acquistare le azioni per $ 160. Gli altri contratti di opzione scadono tutti senza valore e il trader non ha bisogno di intraprendere alcuna azione. Può sembrare che il trader abbia semplicemente effettuato un acquisto di azioni a due dollari in più del necessario, ma ricorda che il trader ha ricevuto un credito iniziale di $ 5,50 per azione. Ciò significa che la transazione netta può essere vista in modo diverso. Il trader è stato in grado di acquistare azioni di IBM e raccogliere $ 2,50 di profitto allo stesso tempo ($ 5,50 meno $ 2,00).

La maggior parte degli effetti dell'operazione Iron Butterfly può essere realizzata in operazioni che richiedono meno opzioni gambe e quindi generano meno commissioni. Questi includono la vendita di una put nuda o l'acquisto di uno spread del calendario put,. tuttavia Iron Butterfly fornisce una protezione economica da brusche mosse verso il basso che la put nuda non ha. Il trade beneficia anche del calo della volatilità implicita, cosa che lo spread del calendario put non può fare.

Mette in risalto

• I trader devono essere consapevoli del fatto che il suo trade potrebbe portare un trader ad acquisire le azioni dopo la scadenza.

• Le operazioni di Iron Butterfly vengono utilizzate come un modo per trarre profitto dal movimento dei prezzi in un intervallo ristretto durante un periodo di volatilità implicita in calo.

• I trader devono essere consapevoli delle commissioni per essere sicuri di poter utilizzare questa tecnica in modo efficace nel proprio account.

• La costruzione del trade è simile a quella di un trade short-straddle con una call lunga e un'opzione put lunga acquistata per protezione.