철 나비

철나비란?

철 나비는 정의된 범위 내에서 움직이는 주식 또는 선물 가격의 혜택을 받기 위한 전략의 일부로 4가지 다른 계약을 사용 하는 옵션 거래입니다. 거래는 또한 내재 변동성의 감소로부터 이익을 얻도록 구성됩니다. 이 거래를 성공적인 거래 전략의 일부로 사용하는 열쇠는 옵션 가격이 일반적으로 가치가 하락할 것으로 예상되는 시기를 예측하는 것입니다. 이것은 일반적으로 옆으로 움직이는 기간이나 약간의 상승 추세에서 발생합니다. 이 거래는 "Iron Fly"라는 별명으로도 알려져 있습니다.

철 나비의 작동 원리

콜 옵션 과 2개의 풋 옵션 으로 구성된 4개의 옵션으로 생성됩니다 . 이러한 콜과 풋은 모두 동일한 만료일이 있는 3개의 행사 가에 분산되어 있습니다. 목표는 가격이 상당히 안정적이고 옵션이 내재 및 역사적 변동성 이 감소하는 조건에서 이익을 얻는 것 입니다.

스트랭글 매도 와 스트 랭글 매수 를 모두 사용하는 옵션 거래로 생각할 수 있습니다. 스트랭들은 세 행사가의 중간에 위치하고 스트랭글은 중간 행사가 위아래 두 개의 추가 행사가에 위치합니다.

해당 거래는 기초 자산이 만기 마감 시 중간 행사가에서 정확히 마감될 때 최대 이익을 얻습니다. 상인은 다음 단계에 따라 철 나비 거래를 구성합니다.

1. 거래자는 먼저 기초 자산이 미래의 특정 날짜에 정지할 것으로 예측하는 가격을 식별합니다. 이것은 목표 가격입니다.

2. 거래자는 목표 가격을 예측한 날짜 또는 그 근처에 만료되는 옵션을 사용합니다.

3. 거래자는 목표 가격보다 훨씬 높은 행사 가격으로 하나의 콜 옵션을 매수합니다. 이 콜옵션은 만기 시점에 외가격이 될 것으로 예상됩니다. 기초 자산의 상당한 상승을 방지하고 거래가 예상대로 진행되지 않을 경우 잠재적 손실을 정의된 금액으로 제한합니다.

4. 거래자는 목표 가격에 가장 가까운 행사가를 사용하여 콜옵션과 풋옵션을 모두 매도합니다. 이 행사가는 이전 단계에서 구매한 콜 옵션보다 낮고 다음 단계의 풋 옵션보다 높습니다.

5. 거래자는 목표 가격보다 훨씬 낮은 행사 가격으로 하나의 풋 옵션을 매수합니다. 이 풋옵션은 만기 시점에 외가격이 될 것으로 예상됩니다. 기초 자산의 상당한 하락을 방지하고 거래가 예상대로 진행되지 않을 경우 잠재적 손실을 정의된 금액으로 제한합니다.

2단계와 3단계에서 판매된 옵션 계약의 행사가는 기초 자산의 변동 범위를 설명할 수 있을 만큼 충분히 떨어져 있어야 합니다. 이를 통해 거래자는 목표 가격 근처의 좁은 범위와 반대로 성공적인 가격 움직임의 범위를 예측할 수 있습니다.

예를 들어, 거래자가 향후 2주 동안 기초 자산이 $50의 가격에 도달하고 목표 가격에서 5달러 높거나 5달러 낮은 범위 내에 있을 수 있다고 생각한다면 해당 거래자는 콜옵션을 매도해야 합니다. 행사가가 $50인 풋옵션이 있으며 목표가 $50보다 최소 5달러 높은 콜옵션과 5달러 낮은 풋옵션을 매수해야 합니다. 이론적으로 이것은 가격 조치가 옵션이 만료되는 날 또는 그 근처에 착륙하여 수익성 있는 범위에 머물 수 있는 더 높은 확률을 생성합니다.

철나비 분해하기

이 전략은 설계상 상방 이익 잠재력이 제한되어 있습니다. 이는 거래자가 옵션 프리미엄을 매도하고 거래 초기에 옵션 가치에 대한 신용을 받는 신용 스프레드 전략입니다. 거래자는 옵션의 가치가 감소하여 훨씬 더 낮은 가치로 정점에 도달하거나 가치가 전혀 없기를 바랍니다. 따라서 상인은 가능한 한 많은 신용을 유지하기를 희망합니다.

이 전략은 높고 낮은 스트라이크 옵션(윙)이 어느 방향으로든 상당한 움직임을 방지하기 때문에 위험을 정의했습니다. 네 가지 옵션이 관련되어 있기 때문에 커미션 비용은 항상 이 전략의 요소라는 점에 유의해야 합니다. 거래자는 최대 잠재적 이익이 중개인이 부과하는 수수료에 의해 크게 침식되지 않는지 확인하기를 원할 것입니다.

가격이 중앙 행사가 근처에 있으면 만기일이 다가옴에 따라 철나비 거래 수익이 발생합니다. 중앙 행사가는 거래자가 콜 옵션과 풋 옵션(매도 스트랭글)을 모두 판매하는 가격입니다. 가격이 더 높거나 더 낮거나 중앙 행사가에서 멀어짐에 따라 거래 가치가 감소하고 가격이 더 낮은 행사가 아래 또는 더 높은 행사가 위로 움직일 때 최대 손실 지점에 도달합니다.

철나비 거래 예

다음 차트는 IBM에서 Iron Butterfly를 구현하는 거래 설정을 보여줍니다.

이 예에서 거래자는 IBM 주식 가격이 앞으로 2주 동안 약간 오를 것으로 예상합니다. 회사는 2주 전에 수익 보고서를 발표했으며 보고서는 좋았습니다. 거래자는 옵션의 내재 변동성이 앞으로 2주 동안 일반적으로 줄어들 것이며 주가가 더 높게 표류할 것이라고 믿습니다. 따라서 거래자는 $550(주당 $5.50)의 초기 순 크레딧을 받아 이 거래를 실행합니다. 거래자는 IBM 주식 가격이 154.50에서 165.50 사이에서 움직이는 한 이익을 얻을 것입니다.

가격이 만기일 또는 만기 직전에 해당 범위에 머무르면 거래자는 이익을 위해 거래를 조기에 마감할 수 있습니다. 거래자는 이전에 구매한 콜옵션과 풋옵션을 매도하고, 거래 개시 시점에 매도했던 콜옵션과 풋옵션을 다시 매입함으로써 이를 수행합니다. 대부분의 중개인은 단일 주문으로 이를 허용합니다.

만기일에 가격이 160 미만으로 유지되면 거래자가 사용할 수 있는 추가 거래 기회가 발생합니다. 그 때 거래자는 거래가 만료되도록 하고 IBM 주식(매도된 풋 계약당 100개)을 주당 $160의 가격에 매수하도록 할 수 있습니다.

예를 들어, 그날 IBM의 가격이 주당 $158에 마감되고 거래자가 옵션이 만료되도록 허용한다고 가정하면 거래자는 주식을 $160에 매수해야 합니다. 다른 옵션 계약은 모두 무가치하게 만료되며 거래자는 어떠한 조치도 취할 필요가 없습니다. 이것은 거래자가 단순히 필요한 것보다 2달러 더 높은 가격에 주식을 구매한 것처럼 보일 수 있지만, 그 거래자는 주당 5.50달러의 초기 크레딧을 받았다는 것을 기억하십시오. 이는 순 거래가 다르게 보일 수 있음을 의미합니다. 거래자는 IBM 주식을 구입하고 동시에 $2.50의 이익을 얻을 수 있었습니다($5.50에서 $2.00 뺀).

Iron Butterfly 거래의 대부분의 효과는 더 적은 옵션 구간이 필요하므로 더 적은 수수료를 발생시키는 거래에서 달성할 수 있습니다. 여기에는 네이키드 풋 매도 또는 풋 캘린더 스프레드 매수가 포함 되지만, 철 나비는 네이키드 풋이 없는 급격한 하향 움직임으로부터 저렴한 보호를 제공합니다. 거래는 또한 풋 캘린더 스프레드가 할 수 없는 내재 변동성의 감소로부터 이익을 얻습니다.

하이라이트

• 거래자는 자신의 거래로 인해 거래자가 만료 후 주식을 취득할 수 있음을 알아야 합니다.

• 철 나비 거래는 내재 변동성이 감소하는 기간 동안 좁은 범위의 가격 움직임에서 이익을 얻는 방법으로 사용됩니다.

• 거래자는 자신의 계정에서 이 기술을 효과적으로 사용할 수 있도록 수수료를 염두에 두어야 합니다.

• 거래의 구성은 보호를 위해 매수한 콜 매수와 풋옵션 매수가 있는 스트래들 공매도 거래와 유사합니다.