ローンクレジットデフォルトスワップ（LCDS）

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##ローンクレジットデフォルトスワップ（LCDS）とは何ですか？

ローンクレジットデフォルトスワップ（LCDS）は、基礎となるローンの信用エクスポージャーが2つの当事者間で交換される一種のクレジットデリバティブです。ローンクレジットデフォルトスワップの構造は、通常のクレジットデフォルトスワップ（CDS）と同じですが、基礎となる参照義務が、あらゆる種類の社債ではなく、シンジケート化された担保付ローンに厳密に限定されている点が異なります。

ローンクレジットデフォルトスワップは、「ローンのみのクレジットデフォルトスワップ」と呼ばれることもあります。

##ローンクレジットデフォルトスワップ（LCDS）を理解する

LCDSは2006年に金融市場に導入されました。当時、クレジットデフォルトスワップの熱い市場は、より多くのクレジットデリバティブへの欲求がまだあることを示し、LCDSは主にCDSとして見られ、参照義務はシンジケートにシフトしました企業債務の代わりに債務。国際スワップ・デリバティブ協会（ISDA）は、レバレッジド・バイアウトを目的としたシンジケート化された担保付ローンの創設が増加すると同時に、使用されている契約の標準化を支援しました。

LCDSには2つのタイプがあります。キャンセル可能なLCDSは、US LCDSと呼ばれることが多く、通常、取引商品として設計されています。名前が示すように、キャンセル可能なLCDSは、ペナルティ費用なしで、合意された日付または将来の日付でキャンセルできます。キャンセル不可のLCDS、またはヨーロッパのLCDSは、前払いリスクを構成に組み込んだヘッジ商品です。キャンセル不可のLCDSは、基礎となるシンジケートローンが全額返済されるまで（またはクレジットイベントによってトリガーされるまで）有効です。米国のLCDSにはキャンセルのオプションがあるため、これらのスワップは、同等のキャンセル不可能なスワップよりも高いレートで販売されます。

LCDSの原資産はシンジケート化された担保付ローンであるため、LCDSの回収率は債券のCDSよりもはるかに高くなっています。

##ローンクレジットのデフォルトスワップとクレジットデフォルトスワップ

通常のクレジットデフォルトスワップと同様に、これらのデリバティブ契約は、買い手が持つ可能性のある信用エクスポージャーをヘッジしたり、売り手の信用エクスポージャーを取得したりするために使用できます。 LCDSを使用して、当事者が以前にエクスポージャーを持っていなかった基礎となるエンティティの信用の質に賭けることもできます。

LCDSとCDSの最大の違いは、回復率です。 LCDSの基礎となる債務は資産に担保されており、清算手続きにおいて優先されます。一方、CDSの基礎となる債務は、株式よりも優先されますが、担保付ローンよりも下位です。したがって、LCDSのより高い品質の参照義務は、そのローンがデフォルトした場合のより高い回収価値につながります。その結果、LCDSは通常、通常のCDSよりも狭いスプレッドで取引されます。

##ハイライト

-違いは、LCDSDでは、契約の基礎となる参照義務はシンジケート化された担保付ローンのみであるということです。

-ローンクレジットデフォルトスワップ（LCDS）を使用すると、あるカウンターパーティは、プレミアム支払いと引き換えに、参照ローンのクレジットリスクを別のカウンターパーティに交換できます。

-ローンクレジットデフォルトスワップは、通常のクレジットデフォルトスワップと同じ一般的な構造を持っています。