Swap de Inadimplência de Crédito de Empréstimo (LCDS)
O que é um Swap de Inadimplência de Crédito de Empréstimo (LCDS)?
Um credit default swap (LCDS) é um tipo de derivativo de crédito no qual a exposição de crédito de um empréstimo subjacente é trocada entre duas partes. A estrutura de um credit default swap de empréstimo é a mesma de um credit default swap (CDS), exceto que a obrigação de referência subjacente é limitada estritamente a empréstimos garantidos sindicalizados,. em vez de qualquer tipo de dívida corporativa.
Os swaps de inadimplência de empréstimo também podem ser chamados de “swaps de inadimplência de crédito somente para empréstimos”.
Entendendo um Swap de Inadimplência de Crédito de Empréstimo (LCDS)
O LCDS foi introduzido no mercado financeiro em 2006. Na época, o mercado aquecido de swaps de inadimplência de crédito mostrou que ainda havia um apetite por mais derivativos de crédito, e o LCDS era amplamente visto como um CDS com a obrigação de referência mudando para sindicalizado dívida em vez de dívida corporativa. A International Swaps and Derivatives Association (ISDA) ajudou a padronizar os contratos em uso, ao mesmo tempo em que crescia a criação de empréstimos garantidos sindicados para fins de compras alavancadas.
O LCDS vem em dois tipos. Um LCDS cancelável é frequentemente chamado de LCDS dos EUA e geralmente é projetado para ser um produto comercial. Como o nome sugere, o LCDS cancelável pode ser cancelado em uma data acordada ou em datas futuras sem custos de multa. Um LCDS não cancelável, ou LCDS europeu, é um produto de hedge que incorpora o risco de pré-pagamento em sua composição. O LCDS não cancelável permanece em vigor até que os empréstimos sindicados subjacentes sejam pagos integralmente (ou um evento de crédito o desencadeie). Como um LCDS dos EUA tem a opção de cancelar, esses swaps são vendidos a uma taxa mais alta do que os swaps não canceláveis comparáveis.
A taxa de recuperação para LCDS é muito maior do que para CDS em títulos porque os ativos subjacentes para LCDS são empréstimos garantidos sindicalizados.
Swaps de inadimplência de crédito de empréstimo vs. swaps de inadimplência de crédito
os swaps de incumprimento de crédito normais , estes contratos de derivados podem ser utilizados para proteger contra a exposição de crédito que o comprador possa ter ou para obter uma exposição de crédito para o vendedor. Um LCDS também pode ser usado para fazer apostas na qualidade de crédito de uma entidade subjacente à qual as partes não tiveram exposição anterior.
A maior diferença entre um LCDS e um CDS é a taxa de recuperação. A dívida subjacente a um LCDS é garantida em ativos e tem prioridade em qualquer processo de liquidação, enquanto a dívida subjacente a um CDS, embora sênior em ações, é júnior em empréstimos garantidos. Portanto, a obrigação de referência de maior qualidade para um LCDS leva a valores de recuperação mais altos se esse empréstimo entrar em default. Como resultado, um LCDS geralmente é negociado com spreads mais apertados do que um CDS comum.
Destaques
A diferença é que no LCDSD, a obrigação de referência subjacente ao contrato só pode ser empréstimos garantidos sindicados.
Um empréstimo credit default swap (LCDS) permite que uma contraparte troque o risco de crédito de um empréstimo de referência para outra em troca de pagamentos de prêmios.
Um credit default swap de empréstimo tem a mesma estrutura geral que um credit default swap normal.
