대출 신용 부도 스왑(LCDS)

대출 신용 부도 스왑(LCDS)이란 무엇입니까?

대출 신용 부도 스왑(LCDS)은 기초 대출 의 신용 익스포저 가 두 당사자 간에 교환되는 일종의 신용 파생 상품 입니다. 대출 신용 부도 스왑의 구조는 기본 참조 의무 가 모든 유형의 기업 부채가 아닌 신디케이트 담보 대출 로 엄격하게 제한 된다는 점을 제외하고 일반 신용 부도 스왑(CDS)과 동일합니다 .

대출 신용 부도 스왑은 "대출 전용 신용 부도 스왑"이라고도 합니다.

대출 신용 부도 스왑(LCDS) 이해하기

LCDS는 2006년 금융시장에 도입됐다. 당시 신용부도스와프 열풍이 불면서 신용파생상품에 대한 수요가 여전히 더 많았고, LCDS는 대부분 CDS로 간주되어 기준의무가 신디케이트로 전환됐다. 기업 부채 대신 부채. ISDA ( International Swaps and Derivatives Association )는 레버리지 바이아웃을 위한 신디케이트된 담보 대출의 생성이 증가하는 동시에 사용되는 계약의 표준화를 도왔습니다.

LCDS는 두 가지 유형이 있습니다. 취소 가능한 LCDS는 종종 US LCDS라고 하며 일반적으로 거래 상품으로 설계됩니다. 이름에서 알 수 있듯이 취소 가능한 LCDS는 위약금 없이 합의된 날짜 또는 미래 날짜에 취소할 수 있습니다. 취소 불가능 LCDS 또는 유럽 LCDS는 구성 요소에 선불 위험을 포함하는 헤징 상품입니다. 취소 불가능한 LCDS는 기본 신디케이트 대출이 전액 상환될 때까지(또는 신용 이벤트가 이를 트리거할 때까지) 유효합니다. US LCDS에는 취소 옵션이 있으므로 이러한 스왑은 유사한 취소 불가능한 스왑보다 높은 가격으로 판매됩니다.

LCDS의 기초 자산은 신디케이트 담보 대출이기 때문에 LCDS의 회수율은 채권 CDS보다 훨씬 높습니다.

대출 신용 부도 스왑 대 신용 부도 스왑

일반 신용 채무 불이행 스왑 과 마찬가지로 이러한 파생 상품 계약은 구매자가 가질 수 있는 신용 익스포저를 헤지하거나 판매자의 신용 익스포저를 얻는 데 사용할 수 있습니다. LCDS는 당사자들이 이전에 노출된 적이 없는 기초 기업의 신용 품질에 베팅하는 데에도 사용할 수 있습니다.

LCDS와 CDS의 가장 큰 차이점은 회수율입니다. LCDS에 기초한 부채는 자산 에 담보되어 있고 모든 청산 절차에서 우선권을 갖는 반면 CDS에 기초한 부채는 주식보다 선순위이지만 담보 대출보다 후순위입니다. 따라서 LCDS에 대한 더 높은 품질의 참조 의무는 해당 대출이 채무 불이행 시 더 높은 회수 가치로 이어집니다. 결과적으로 LCDS는 일반적으로 일반 CDS보다 더 좁은 스프레드로 거래됩니다.

하이라이트

• 차이점은 LCDSD에서 계약의 기초가 되는 참조 의무는 신디케이트된 담보 대출만 가능하다는 것입니다.

• 대출 신용 부도 스왑(LCDS)은 한 거래상대방이 보험료 지불 대가로 참조 대출의 신용 위험을 다른 거래상대방으로 교환할 수 있도록 합니다.

• 대출신용부도스와프는 일반적인 신용부도스와프와 구조가 동일합니다.