Loan Credit Default Swap (LCDS)
Vad är en lånekreditswap (LCDS)?
En lånekreditswap (LCDS) är en typ av kreditderivat där kreditexponeringen för ett underliggande lån byts ut mellan två parter. En lånekreditswaps struktur är densamma som en vanlig kreditswap (CDS), förutom att den underliggande referensskyldigheten är strikt begränsad till syndikerade säkrade lån snarare än alla typer av företagsskulder.
Kreditswappar för lån kan också benämnas "kreditswappar endast för lån."
Förstå en lånekreditswap (LCDS)
LCDS introducerades på finansmarknaden 2006. Då visade den heta marknaden för kreditswappar att det fortfarande fanns en aptit på fler kreditderivat, och LCDS sågs till stor del som en CDS med referensskyldigheten över till syndikerad skuld istället för företagsskuld. International Swaps and Derivatives Association ( ISDA) hjälpte till att standardisera de kontrakt som används samtidigt som skapandet av syndikerade säkrade lån i syfte att belåna uppköp också ökade.
LCDS kommer i två typer. En avbrytbar LCDS kallas ofta för en amerikansk LCDS och är generellt utformad för att vara en handelsprodukt. Som namnet antyder kan den avbrytbara LCDS:en avbrytas vid ett överenskommet datum eller datum i framtiden utan straffavgifter. En icke-avbrytbar LCDS, eller europeisk LCDS, är en säkringsprodukt som inkluderar förskottsbetalningsrisk i sin sammansättning. Den icke-uppsägningsbara LCDS förblir i kraft tills de underliggande syndikerade lånen är återbetalda i sin helhet (eller en kredithändelse utlöser den). Eftersom en amerikansk LCDS har möjlighet att avbryta, säljs dessa swappar till en högre kurs än jämförbara icke-uppsägningsbara swappar.
Återvinningsgraden för LCDS är mycket högre än för CDS på obligationer eftersom de underliggande tillgångarna för LCDS är syndikerade säkrade lån.
Lån Kredit Default Swaps vs Credit Default Swaps
Liksom med vanliga kreditswappar kan dessa derivatkontrakt användas för att säkra sig mot kreditexponering som köparen kan ha eller för att erhålla kreditexponering för säljaren. En LCDS kan också användas för att satsa på kreditkvaliteten hos en underliggande enhet som parterna inte har haft tidigare exponering mot.
Den största skillnaden mellan en LCDS och en CDS är återhämtningsgraden. Den skuld som ligger till grund för en LCDS är säkrad mot tillgångar och har prioritet i alla likvidationsförfaranden, medan skulden som ligger till en CDS, medan den är högre än aktier, är lägre än säkrade lån. Så den högre kvalitetsreferensskyldigheten för en LCDS leder till högre återvinningsvärden om det lånet fallerar. Som ett resultat handlas en LCDS i allmänhet till snävare spreadar än en vanlig CDS.
Höjdpunkter
Skillnaden är att i LCDSD kan referensskyldigheten som ligger till grund för kontraktet endast vara syndikerade säkrade lån.
En lånekreditswap (LCDS) tillåter en motpart att byta ut kreditrisken på ett referenslån till en annan mot premiebetalningar.
En lånekreditswap har samma allmänna struktur som en vanlig kreditswap.
