Своп на дефолт по ссуде и кредиту (LCDS)

Что такое кредитно-дефолтный своп (LCDS)?

Своп по кредиту и дефолту по кредиту (LCDS) — это тип кредитного дериватива, в котором кредитный риск по базовому кредиту обменивается между двумя сторонами. Структура кредитно-дефолтного свопа аналогична обычному кредитно-дефолтному свопу (CDS), за исключением того, что базовое справочное обязательство строго ограничено синдицированными обеспеченными кредитами,. а не корпоративным долгом любого типа.

Свопы кредитного дефолта по кредиту также могут называться «своп кредитного дефолта только по кредиту».

Понимание кредитно-дефолтного свопа (LCDS)

LCDS была представлена на финансовом рынке в 2006 году. В то время горячий рынок кредитно-дефолтных свопов показывал, что спрос на кредитные деривативы все еще сохраняется, и LCDS в значительной степени рассматривалась как CDS со ссылочным обязательством, смещающимся к синдицированным долг вместо корпоративного долга. Международная ассоциация свопов и деривативов (ISDA) помогла стандартизировать используемые контракты в то же время, когда также увеличивалось создание синдицированных обеспеченных кредитов для целей выкупа заемных средств.

LCDS бывает двух типов. Отменяемые LCDS часто называют US LCDS и обычно предназначены для торговли. Как следует из названия, отменяемая LCDS может быть отменена в согласованную дату или даты в будущем без штрафных санкций. Неотменяемая LCDS или европейская LCDS — это продукт хеджирования, который включает в себя риск досрочного погашения. Неотменяемая LCDS остается в силе до тех пор, пока основные синдицированные кредиты не будут полностью погашены (или ее не инициирует кредитное событие). Поскольку US LCDS имеет возможность отмены, эти свопы продаются по более высокой цене, чем сопоставимые неотменяемые свопы.

Уровень возмещения для LCDS намного выше, чем для CDS по облигациям, поскольку базовыми активами для LCDS являются синдицированные обеспеченные кредиты.

Кредитно-дефолтные свопы и кредитно-дефолтные свопы

Как и в случае с обычными свопами кредитного дефолта,. эти производные контракты могут использоваться для хеджирования кредитного риска, который может иметь покупатель, или для получения кредитного риска для продавца. LCDS также можно использовать для ставок на кредитное качество базовой организации, с которой стороны ранее не подвергались риску.

Самая большая разница между LCDS и CDS заключается в скорости восстановления. Долг, лежащий в основе LCDS, обеспечен активами и имеет приоритет в любых процедурах ликвидации, в то время как долг, лежащий в основе CDS, хотя и выше по отношению к акциям, но ниже по отношению к обеспеченным кредитам. Таким образом, более высокое качество эталонного обязательства для LCDS приводит к более высоким значениям возмещения в случае невозврата этого кредита. В результате LCDS обычно торгуются с более узкими спредами, чем обычные CDS.

Особенности

• Отличие в том, что в ЖКСД базовым обязательством по договору могут быть только синдицированные обеспеченные кредиты.

• Своп кредита дефолта по кредиту (LCDS) позволяет одному контрагенту обменивать кредитный риск по эталонному кредиту на другого в обмен на выплаты премии.

• Своп на дефолт по кредиту имеет ту же общую структуру, что и обычный своп на дефолт по кредиту.