Loan Credit Default Swap (LCDS)

Hva er en lånekredittbytte (LCDS)?

En lånekredittbytteavtale (LCDS) er en type kredittderivat der kreditteksponeringen til et underliggende lån utveksles mellom to parter. En kredittmisligholdsswaps struktur er den samme som en vanlig kredittmisligholdsswap (CDS), bortsett fra at den underliggende referanseforpliktelsen er strengt begrenset til syndikerte sikrede lån,. i stedet for enhver type bedriftsgjeld.

Kredittmisligholdsbytteavtaler for lån kan også refereres til som "bare kredittmisligholdsbytteavtaler."

Forstå en lånekredittswap (LCDS)

LCDS-en ble introdusert på finansmarkedet i 2006. Den gang viste det varme markedet for kredittmisligholdsbytteavtaler at det fortsatt var en appetitt på flere kredittderivater, og LCDS-en ble i stor grad sett på som en CDS med referanseforpliktelsen over på syndikert gjeld i stedet for bedriftsgjeld. International Swaps and Derivatives Association ( ISDA) bidro til å standardisere kontraktene som ble brukt, samtidig som opprettelsen av syndikerte sikrede lån med det formål å gi gired buyouts også økte.

LCDS kommer i to typer. En kansellerbar LCDS blir ofte referert til som en amerikansk LCDS og er generelt designet for å være et handelsprodukt. Som navnet antyder, kan de kansellerbare LCD-skjermene kanselleres på en avtalt dato eller datoer i fremtiden uten straffekostnader. En ikke-kansellerbar LCDS, eller European LCDS, er et sikringsprodukt som inkluderer forskuddsbetalingsrisiko i sammensetningen. Den ikke-kansellerbare LCDS forblir i kraft til de underliggende syndikerte lånene er tilbakebetalt i sin helhet (eller en kreditthendelse utløser det). Siden en amerikansk LCDS har muligheten til å kansellere, selges disse swappene til en høyere pris enn sammenlignbare ikke-kansellerbare swapper.

Utvinningsgraden for LCDS er mye høyere enn for CDS på obligasjoner fordi de underliggende eiendelene for LCDS er syndikerte sikrede lån.

Loan Credit Default Swaps vs. Credit Default Swaps

Som med vanlige kredittmisligholdsbytteavtaler kan disse derivatkontraktene brukes til å sikre seg mot kreditteksponering kjøperen kan ha eller for å oppnå kreditteksponering for selgeren. En LCDS kan også brukes til å satse på kredittkvaliteten til en underliggende enhet som partene ikke har hatt tidligere eksponering mot.

Den største forskjellen mellom en LCDS og en CDS er utvinningsgraden. Gjelden som ligger til grunn for en LCDS er sikret til eiendeler og har prioritet i enhver avviklingssak, mens gjelden som ligger til grunn for en CDS, mens den er høyere enn aksjer, er lavere enn sikrede lån. Så referanseforpliktelsen for høyere kvalitet for en LCDS fører til høyere gjenvinningsverdier hvis lånet misligholder. Som et resultat av dette handles en LCDS vanligvis med strammere spreads enn en vanlig CDS.

Høydepunkter

– Forskjellen er at i LCDSD kan referanseforpliktelsen som ligger til grunn for kontrakten kun være syndikerte sikrede lån.

• En lånekredittbytte (LCDS) lar en motpart bytte kredittrisikoen på et referanselån til en annen mot premiebetalinger.

– En kredittmisligholdsswap har samme generelle struktur som en vanlig kredittmisligholdsswap.