Lainan luottohäiriönvaihto (LCDS)

Mikä on lainan luottoriskinvaihto (LCDS)?

Lainojen luottoriskinvaihtosopimus (LCDS) on eräänlainen luottojohdannainen , jossa taustalla olevan lainan luottoriski vaihdetaan kahden osapuolen välillä. Lainojen luottoriskinvaihtosopimusten rakenne on sama kuin tavallisen luottoriskinvaihtosopimuksen (CDS), paitsi että taustalla oleva viitevelvoite rajoittuu tiukasti syndikoituihin vakuudellisiin lainoihin eikä mihin tahansa yritysvelkaan.

Lainojen luottoriskinvaihtosopimuksia voidaan kutsua myös "vain lainaa koskeviksi luottoriskinvaihtosopimuksiksi".

Lainojen luottoriskinvaihto (LCDS)

LCDS tuotiin rahoitusmarkkinoille vuonna 2006. Tuolloin kuumat luottoriskinvaihtosopimusten markkinat osoittivat, että yhä haluttiin lisää luottojohdannaisia, ja LCDS nähtiin suurelta osin CDS:nä, jonka viitevelvollisuus siirtyi syndikoituihin. velkaa yritysten velan sijaan. Kansainvälinen Swaps and Derivatives Association (ISDA) auttoi standardisoimaan käytössä olevia sopimuksia, samalla kun syndikoitujen vakuudellisten lainojen luominen velkaantuneisiin ostoihin lisääntyi.

LCDS:tä on kahta tyyppiä. Peruutettavaa LCDS:tä kutsutaan usein US LCDS:ksi ja se on yleensä suunniteltu kaupankäyntituotteeksi. Kuten nimestä voi päätellä, peruutettava LCDS voidaan irtisanoa sovittuna päivänä tai tulevaisuudessa ilman sakkoja. Ei peruutettavissa oleva LCDS eli eurooppalainen LCDS on suojaustuote, joka sisältää ennakkomaksuriskin. Ei peruutettavissa oleva LCDS pysyy voimassa, kunnes taustalla olevat syndikoidut lainat on maksettu kokonaisuudessaan takaisin (tai luottotapahtuma laukaisee sen). Koska yhdysvaltalaisella LCDS:llä on mahdollisuus peruuttaa, nämä swapit myydään korkeammalla hinnalla kuin vastaavat ei-peruuttamattomat vaihtosopimukset.

LCDS:n takaisinperintäaste on paljon korkeampi kuin joukkovelkakirjalainojen CDS:n, koska LCDS:n kohde-etuudet ovat syndikoituja vakuudellisia lainoja.

Lainalainojen vaihtosopimukset vs. luottoriskinvaihtosopimukset

Kuten tavallisia luottoriskinvaihtosopimuksia,. näitä johdannaissopimuksia voidaan käyttää suojaamaan ostajan luottoriskiltä tai hankkimaan luottoriski myyjälle. LCDS-järjestelmää voidaan käyttää myös vetojen tekemiseen sellaisen kohde-etuuden luottokelpoisuudesta, jolle osapuolet eivät ole aiemmin olleet alttiita.

Suurin ero LCDS:n ja CDS:n välillä on palautusnopeus. LCDS:n kohde-etuutena oleva velka on omaisuusvakuudeksi ja sillä on etusija kaikissa selvitysmenettelyissä, kun taas CDS:n taustalla oleva velka, vaikka se on etuoikeutettu osakkeisiin, on etuoikeusasemassa vakuudellisiin lainoihin nähden. Joten LCDS:n korkeampi laatuviitevelvollisuus johtaa korkeampiin takaisinperintäarvoihin, jos laina laiminlyö. Tämän seurauksena LCDS:llä käydään yleensä kauppaa tiukemmilla eroilla kuin tavallinen CDS.

Kohokohdat

• Erona on, että LCDSD:ssä sopimuksen perustana oleva viitevelvoite voi olla vain syndikoidut vakuudelliset lainat.

• Lainojen luottoriskinvaihtosopimuksella (LCDS) yksi vastapuoli voi vaihtaa viitelainan luottoriskin toiselle palkkiota vastaan.

• Lainan luottoriskinvaihtosopimuksella on sama yleinen rakenne kuin tavallisella luottoriskinvaihtosopimuksella.