Intercambio de incumplimiento crediticio de préstamo (LCDS)
¿Qué es un swap de incumplimiento crediticio de préstamo (LCDS)?
Un préstamo credit default swap (LCDS) es un tipo de derivado crediticio en el que la exposición crediticia de un préstamo subyacente se intercambia entre dos partes. La estructura de un credit default swap de préstamo es la misma que la de un credit default swap (CDS) regular, excepto que la obligación de referencia subyacente se limita estrictamente a préstamos garantizados sindicados,. en lugar de cualquier tipo de deuda corporativa.
Los swaps de incumplimiento crediticio de préstamos también se pueden denominar "swaps de incumplimiento crediticio solo de préstamo".
Comprender un intercambio de incumplimiento crediticio de préstamo (LCDS)
El LCDS se introdujo en el mercado financiero en 2006. En ese momento, el mercado activo de swaps de incumplimiento crediticio mostró que todavÃa habÃa apetito por más derivados crediticios, y el LCDS se consideraba en gran medida como un CDS con la obligación de referencia cambiando a sindicados. deuda en lugar de deuda corporativa. La Asociación Internacional de Swaps y Derivados (ISDA) ayudó a estandarizar los contratos que se utilizaban al mismo tiempo que aumentaba la creación de préstamos garantizados sindicados con el propósito de adquisiciones apalancadas.
El LCDS viene en dos tipos. Un LCDS cancelable a menudo se denomina LCDS de EE. UU. y generalmente está diseñado para ser un producto comercial. Como sugiere el nombre, el LCDS cancelable puede cancelarse en una fecha acordada o en fechas futuras sin costos de penalización. Un LCDS no cancelable, o LCDS europeo, es un producto de cobertura que incorpora el riesgo de prepago en su composición. El LCDS no cancelable permanece en vigor hasta que los préstamos sindicados subyacentes se paguen en su totalidad (o un evento crediticio lo active). Dado que un LCDS de EE. UU. tiene la opción de cancelar, estos swaps se venden a una tasa más alta que los swaps no cancelables comparables.
La tasa de recuperación de LCDS es mucho mayor que la de CDS sobre bonos porque los activos subyacentes de LCDS son préstamos garantizados sindicados.
Swaps de incumplimiento crediticio de préstamos frente a swaps de incumplimiento crediticio
credit default swaps regulares , estos contratos de derivados se pueden utilizar para cubrirse contra la exposición crediticia que pueda tener el comprador o para obtener exposición crediticia para el vendedor. Una LCDS también se puede utilizar para hacer apuestas sobre la calidad crediticia de una entidad subyacente a la que las partes no han tenido exposición previa.
La mayor diferencia entre un LCDS y un CDS es la tasa de recuperación. La deuda subyacente a un LCDS está garantizada con activos y tiene prioridad en cualquier procedimiento de liquidación, mientras que la deuda subyacente a un CDS, si bien es superior a las acciones, es inferior a los préstamos garantizados. Por lo tanto, la obligación de referencia de mayor calidad para un LCDS conduce a valores de recuperación más altos si ese préstamo incumple. Como resultado, un LCDS generalmente cotiza con diferenciales más ajustados que un CDS ordinario.
Reflejos
La diferencia es que en LCDSD, la obligación de referencia subyacente al contrato sólo puede ser préstamos garantizados sindicados.
Un swap de incumplimiento crediticio de préstamo (LCDS) permite que una contraparte intercambie el riesgo crediticio de un préstamo de referencia a otro a cambio del pago de primas.
Un swap de incumplimiento crediticio de préstamo tiene la misma estructura general que un swap de incumplimiento crediticio normal.
