見積もりスタッフィング

##見積もりスタッフィングとは何ですか？

相場の詰め込みは、市場を相場で溢れさせ、競合他社がそれらを処理する時間を失うようにするために、大量の注文をすばやく入力してから撤回する慣行です。

##見積もりの詰め込みを理解する

金融データ会社Nanexの創設者であるEricScottHunsaderによって最初に造られた用語であるクォートスタッフィングは、高頻度トレーダーが競合他社よりも価格優位性を獲得するために使用する戦略です。

これは、毎秒数百または数千の注文を生成するという信じられないほどのスピードで市場アクションを実行できる高頻度取引（HFT）プログラムによって可能になります。これらのプログラムにより、高頻度トレーダーは裁定取引によってお金を稼ぐことができます。つまり、他の人が気づいたり反応したりする前に、一時的な価格設定の非効率性を利用することができます。

Nasdaqによると、HFTは総市場規模の少なくとも50％を占めると推定されています。 HFT自体は違法ではありません。ただし、トレーダーがアルゴリズム取引ツールを不正に使用して、証券の売買注文で取引所のリソースを遅くすることで市場を圧倒すると、スタッフィングが発生します。

マーケットメーカーやその他の市場の大手企業だけです。効果を上げるには、証券取引所に直接リンクする必要があるからです。このビジネスはスピードがすべてであり、HFTサーバーが取引所に近いほど、新しい情報に迅速に対応できます。

##見積もりスタッフィングと証券規制当局

見積もりの詰め込みは、証券取引委員会（SEC）、商品先物取引委員会（CFTC）、金融業界規制当局（FINRA）などの金融業界規制当局からの監視下にあります。 3つの規制機関はすべて、相場の詰め込み、フロントランニング、価格と市場の操作など、取引所規則の違反に対してHFTに罰金を科しています。

SECの調査は最終的に他の要因に原因を突き止めましたが、見積もりの詰め込みは当初、2010年の「フラッシュクラッシュ」の主な要因の1つとして非難され、ダウ工業株30種平均（DJIA）は数分以内に1,000ポイント下落しました。原因が何であれ、それは広範囲に及んでおり、証券取引所の効率に悪影響を及ぼしていると報告されています。

さらに、ResearchGate、Nanex、およびCFA Instituteがまとめた調査研究では、見積もりの詰め込み、価格の引き上げ、流動性の低下、市場のボラティリティの増大など、HFTの実践が示唆されています。

ニューヨーク証券取引所（NYSE）とFINRAはどちらも、「混乱を招くと見なされる2種類の相場と取引活動」を禁止する規則5210（取引と相場の公開）を含む、相場の詰め込みに対処するための規則変更を採用しました。この問題に対処し、HFTの利点を減らすための他の提案には、売買見積もりがキャンセルされる前に、ミリ秒単位で測定される最小期間を設けることが含まれます。

##ハイライト

-当初、見積もりの詰め込みは、2010年の「フラッシュクラッシュ」の主な要因の1つとして非難され、ダウ工業株30種平均（DJIA）は数分以内に1,000ポイント下落しました。

-見積もりの詰め込みの目標は、競合他社よりも価格の優位性を獲得することです。これにより、競合他社はこれらの注文の処理に時間を費やすことができなくなります。

-クォートスタッフィングは、非常に短い時間枠内で大量の注文を出したりキャンセルしたりすることを含む、高頻度トレーダーによって使用される戦術です。