Citazione Ripieno
Che cos'è il ripieno delle citazioni?
Il riempimento delle quotazioni è la pratica di inserire rapidamente e quindi ritirare ordini di grandi dimensioni nel tentativo di inondare il mercato di quotazioni e far perdere tempo ai concorrenti nell'elaborarli.
Capire il ripieno delle citazioni
Il quote stuffing, un termine coniato per la prima volta da Eric Scott Hunsader, il fondatore della società di dati finanziari Nanex, è una strategia che i trader ad alta frequenza utilizzano per ottenere un vantaggio sui prezzi rispetto ai concorrenti.
È reso possibile da programmi di trading ad alta frequenza (HFT) in grado di eseguire azioni di mercato con una velocità incredibile, generando centinaia o migliaia di ordini al secondo. Questi programmi consentono ai trader ad alta frequenza di fare soldi con l' arbitraggio : sfruttando le inefficienze temporanee dei prezzi prima che altri abbiano il tempo di notarle e/o reagire.
Secondo il Nasdaq, si stima che HFT rappresenti almeno il 50% del volume totale del mercato. HFT di per sé non è illegale. Tuttavia, il riempimento si verifica quando i trader utilizzano in modo fraudolento strumenti di trading algoritmici per sopraffare i mercati rallentando le risorse di uno scambio con ordini di acquisto e vendita in titoli.
Solo i market maker e altri grandi attori del mercato sono in grado di eseguire queste tattiche poiché richiedono un collegamento diretto alle borse valori per essere efficaci. Questo business è tutto incentrato sulla velocità e più un server HFT è vicino allo scambio, più velocemente possono reagire alle nuove informazioni.
Quote Stuffing e autorità di regolamentazione dei valori mobiliari
Il riempimento delle quotazioni è stato esaminato dalle autorità di regolamentazione del settore finanziario, tra cui la Securities and Exchange Commission (SEC), la Commodities and Futures Trading Commission (CFTC) e la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Tutti e tre gli organismi di regolamentazione hanno imposto multe agli HFT per violazione delle regole di scambio, tra cui quote stuffing, front-running e manipolazione dei prezzi e del mercato.
Sebbene l'indagine della SEC alla fine abbia posto la causa su altri fattori, il riempimento delle citazioni è stato inizialmente accusato di essere uno dei principali fattori del " flash crash " del 2010, che ha portato il Dow Jones Industrial Average (DJIA) a scendere di 1.000 punti in pochi minuti. Qualunque sia la causa, si dice che sia stato diffuso e abbia avuto impatti negativi sull'efficienza delle borse valori.
Inoltre, studi di ricerca compilati da ResearchGate, Nanex e dal CFA Institute, tra gli altri, suggeriscono che le pratiche HFT, incluso il quote stuffing, aumentano i prezzi, diminuiscono la liquidità e causano una maggiore volatilità nei mercati.
Sia la Borsa di New York (NYSE) che la FINRA hanno adottato modifiche alle regole per affrontare il riempimento delle quotazioni, inclusa la regola 5210 (Pubblicazione di transazioni e quotazioni) per vietare "due tipi di quotazioni e attività di negoziazione ritenute dirompenti". Altre proposte per affrontare il problema e ridurre il vantaggio degli HFT includono l'istituzione di periodi di tempo minimi, misurati in millisecondi, prima che le quotazioni di acquisto o vendita possano essere annullate.
Mette in risalto
Il riempimento delle quotazioni è stato inizialmente accusato di essere uno dei principali fattori trainanti del "flash crash" del 2010, che ha portato il Dow Jones Industrial Average (DJIA) a scendere di 1.000 punti in pochi minuti.
L'obiettivo del riempimento delle quotazioni è quello di ottenere un vantaggio sui prezzi rispetto ai concorrenti poiché fa perdere loro tempo nell'elaborazione di questi ordini.
Il quote stuffing è una tattica utilizzata dai trader ad alta frequenza che prevede l'immissione e l'annullamento di un gran numero di ordini in tempi estremamente brevi.
