alıntı doldurma
Alıntı Doldurma Nedir?
Teklif doldurma, piyasayı tekliflerle doldurmak ve rakiplerin bunları işlemede zaman kaybetmesine neden olmak için büyük siparişleri hızlı bir şekilde girme ve ardından geri çekme uygulamasıdır.
Alıntı Doldurmayı Anlama
İlk olarak finansal veri şirketi Nanex'in kurucusu Eric Scott Hunsader tarafından ortaya atılan bir terim olan alıntı doldurma, yüksek frekanslı tüccarların rakiplere göre fiyat avantajı elde etmek için kullandıkları bir stratejidir.
Saniyede yüzlerce veya binlerce emir üreterek inanılmaz bir hızla piyasa hareketlerini gerçekleştirebilen yüksek frekanslı ticaret (HFT) programları ile mümkün hale getirilmiştir. Bu programlar, yüksek frekanslı tüccarların arbitraj yoluyla para kazanmalarına olanak tanır : Başkalarının fark etmesi ve/veya tepki vermesi için zaman bulamadan geçici fiyatlandırma verimsizliklerinden yararlanmak.
Nasdaq'a göre, HFT'nin toplam pazar hacminin en az %50'sini oluşturduğu tahmin ediliyor. HFT kendi başına yasa dışı değildir. Bununla birlikte, tüccarlar, menkul kıymetlerdeki alım ve satım emirleriyle bir borsanın kaynaklarını yavaşlatarak piyasaları bunaltmak için hileli bir şekilde algoritmik ticaret araçlarını kullandıklarında doldurma gerçekleşir.
yalnızca piyasa yapıcılar ve piyasadaki diğer büyük oyuncular bu taktikleri uygulayabilir. Bu iş tamamen hız ile ilgilidir ve bir HFT sunucusu borsaya ne kadar yakınsa, yeni bilgilere o kadar hızlı tepki verebilirler.
Teklif Doldurma ve Menkul Kıymet Düzenleyicileri
Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Emtia ve Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) ve Finans Endüstrisi Düzenleme Kurumu (FINRA) dahil olmak üzere finans sektörü düzenleyicilerinden incelemeye alındı . Her üç düzenleyici kurum da, teklif doldurma, ön çalıştırma ve fiyat ve piyasa manipülasyonu dahil olmak üzere döviz kurallarının ihlali nedeniyle HFT'lere para cezası verdi.
SEC'in soruşturması nihai olarak nedeni başka faktörlere dayandırsa da , Dow Jones Industrial Average'ın (DJIA) dakikalar içinde 1.000 puan düşmesine neden olan 2010 “ ani çöküşün ” ana itici güçlerinden biri olarak başlangıçta alıntı doldurma suçlandı. Sebebi ne olursa olsun yaygınlaştığı ve menkul kıymet borsalarının etkinliği üzerinde olumsuz etkilere neden olduğu bildirilmektedir.
Buna ek olarak, diğerlerinin yanı sıra ResearchGate, Nanex ve CFA Enstitüsü tarafından derlenen araştırma çalışmaları, teklif doldurma, fiyatları yükseltme, likiditeyi düşürme ve piyasalarda daha fazla oynaklığa neden olma gibi HFT uygulamalarının ortaya çıktığını göstermektedir.
Hem New York Menkul Kıymetler Borsası (NYSE) hem de FINRA, “yıkıcı olduğu düşünülen iki tür fiyat teklifi ve alım satım faaliyetini” yasaklamak için Kural 5210 (İşlemlerin ve Fiyat Tekliflerinin Yayınlanması) dahil olmak üzere, fiyat teklifi doldurmayı ele alan kural değişikliklerini kabul etti. Sorunu çözmek ve HFT'lerin avantajını azaltmak için diğer öneriler arasında, alım veya satım teklifleri iptal edilmeden önce milisaniye cinsinden ölçülen minimum sürelerin oluşturulması yer alıyor.
Öne Çıkanlar
Başlangıçta alıntı doldurma, Dow Jones Endüstri Ortalamasının (DJIA) dakikalar içinde 1.000 puan düşmesine neden olan 2010 "flaş kazasının" ana itici güçlerinden biri olarak suçlandı.
Teklif doldurmanın amacı, bu siparişlerin işlenmesinde zaman kaybetmelerine neden olduğu için rakiplere göre fiyat avantajı elde etmektir.
Teklif doldurma, çok sayıda siparişi son derece kısa zaman dilimlerinde vermeyi ve iptal etmeyi içeren yüksek frekanslı tüccarlar tarafından kullanılan bir taktiktir.
