Tilvitnun Fylling

Hvað er tilvitnunarfylling?

Tilboðsfylling er sú venja að fara fljótt inn og afturkalla stórar pantanir til að reyna að flæða yfir markaðinn með tilboðum og valda því að samkeppnisaðilar missi tíma í að vinna úr þeim.

Skilningur á tilvitnunarfyllingu

Tilvitnunarfylling, hugtak sem Eric Scott Hunsader, stofnandi fjármálagagnafyrirtækisins Nanex, skapaði fyrst, er stefna sem hátíðnikaupmenn nota til að öðlast forskot á verðlagningu á samkeppnisaðilum.

Það er gert mögulegt með hátíðniviðskiptum (HFT) forritum sem geta framkvæmt markaðsaðgerðir með ótrúlegum hraða - myndað hundruð eða þúsundir pantana á sekúndu. Þessi forrit gera hátíðnikaupmönnum kleift að græða peninga með gerðardómi : nýta tímabundna óhagkvæmni í verðlagningu áður en aðrir hafa tíma til að taka eftir og/eða bregðast við þeim.

Samkvæmt Nasdaq er áætlað að HFT standi undir að minnsta kosti 50% af heildarmagni markaðarins. HFT er í sjálfu sér ekki ólöglegt. Hins vegar, fylling á sér stað þegar kaupmenn nota sviksamlega reiknirit viðskiptatæki til að yfirgnæfa markaði með því að hægja á auðlindum kauphallar með kaup- og sölupöntunum í verðbréfum.

Aðeins viðskiptavakar og aðrir stórir aðilar á markaðnum eru færir um að framkvæma þessar aðferðir þar sem þær þurfa bein tengsl við verðbréfakauphallirnar til að vera skilvirkar. Þetta fyrirtæki snýst allt um hraða og því nær sem HFT netþjónn er kauphöllinni, því hraðar geta þeir brugðist við nýjum upplýsingum.

Tilvitnanir í fyllingar- og verðbréfaeftirlit

Tilvitnunarfylling hefur verið til skoðunar frá eftirlitsaðilum í fjármálageiranum, þar á meðal verðbréfa- og kauphallarnefndinni (SEC), vöru- og framtíðarviðskiptanefndinni (CFTC) og eftirlitsstofnun fjármálaiðnaðarins (FINRA). Allar þrjár eftirlitsstofnanirnar hafa lagt sektir á HFT fyrir brot á gjaldeyrisreglum, þar með talið verðuppfyllingu, framvindu og verð- og markaðsmisnotkun.

Þrátt fyrir að rannsókn SEC hafi að lokum leitt orsökina til annarra þátta, var tilvitnunarfylling upphaflega kennt um að vera einn helsti drifkrafturinn í „ flash-hruninu “ 2010, sem leiddi til þess að Dow Jones Industrial Average (DJIA) féll um 1.000 stig innan nokkurra mínútna. Hver sem orsökin er, er greint frá því að það hafi verið útbreitt og haft neikvæð áhrif á skilvirkni verðbréfaskipta.

Að auki benda rannsóknir sem teknar hafa verið saman af ResearchGate, Nanex og CFA Institute, meðal annarra, til þess að HFT starfshættir, þar á meðal verðtilboð, hækki verð, lækki lausafjárstöðu og valdi meiri sveiflu á mörkuðum.

Bæði kauphöllin í New York (NYSE) og FINRA samþykktu breytingar á reglum til að takast á við verðtilboðsfyllingu, þar á meðal reglu 5210 (birting viðskipta og tilboða) til að banna „tvær tegundir af tilvitnunum og viðskiptastarfsemi sem eru talin truflandi. Aðrar tillögur til að bregðast við vandanum og draga úr kostum HFTs fela í sér að setja lágmarkstímabil, mælt í millisekúndum, áður en hægt er að hætta við kaup eða sölutilboð.

##Hápunktar

• Tilvitnunarfylling var upphaflega kennt um að vera einn helsti drifkrafturinn í „flash-hruninu“ árið 2010 sem leiddi til þess að Dow Jones Industrial Average (DJIA) féll um 1.000 stig innan nokkurra mínútna.

• Markmiðið með tilboðsfyllingu er að ná verðlagi yfir samkeppnisaðila þar sem það veldur því að þeir missa tíma í að afgreiða þessar pantanir.

• Tilboðsfylling er aðferð notuð af hátíðnikaupmönnum sem felur í sér að leggja inn og hætta við mikinn fjölda pantana innan mjög stutts tímaramma.