住宅ローン担保証券（RMBS）

##住宅ローン担保証券（RMBS）とは何ですか？

住宅ローン担保証券（RMBS）は、住宅ローンに支払われる利息に裏打ちされた債務ベースの証券（債券に似ています）です。住宅ローン、住宅担保ローン、サブプライム住宅ローンなどのローンの利息は、個人または家族の所有権に対する需要が高いため、デフォルト率が比較的低く、利子率が比較的高いものと見なされます。住居。投資家はこの種のセキュリティに惹かれ、この種の個々のローンに固有のデフォルトのリスクからも保護されることを望んでいます。このリスクは、個々の債務不履行のリスクを最小限に抑えるために多くのそのようなローンをプールすることによって軽減されます。

##住宅ローン担保証券（RMBS）の仕組み

住宅ローン担保証券は、連邦住宅ローン協会（ファニーメイ）や連邦住宅ローン抵当公社（フレディマック）などの政府機関、または非機関投資銀行の2つのソースのいずれかによって構築されます。固い。まず、これらの事業体は多数の住宅ローンを販売または管理しています。次に、それらの多数を1つのローンプールにまとめます。最後に、これらの事業体は基本的に、このローンのプールに裏打ちされた債券を販売します。

これらのローンの支払いは、このプールを購入した投資家に流れ、彼らが受け取る金利は、典型的な米国政府が支援する債券よりも優れています。発行機関はプールの管理に手数料をかけ、これらの住宅ローンのデフォルトのリスクは発行体と投資家の両方が共有しています。これらのローンはそれぞれ、収集されたより大きなローンのプールのごく一部であるため、これらのローンのいずれかのデフォルトは、これらのローンのいずれかに個別に投資する場合よりも投資家への影響が少なくなります。

##RMBSの長所と短所

RMBSの構築には、投資家にリスクを減らし、収益性を高めるという利点があります。また、発行体は準備金のためにより多くの現金を調達することができ、それに対してより多くの融資を行うことができます。これにより、事業主や起業家がより多くの投資資金を利用できるようになります。

それらの効率性と利益の指標として、RMBS投資家の最大の単一カテゴリーは生命保険会社であることに注意することができます。これらの機関は、許容可能なリスクを負いながら、国債よりも高金利の投資に数十億ドルを投資する効率的な方法を持つことで恩恵を受けています。

RMBSには、さまざまな種類の住宅ローンを多数含めることができます。証券には、1つのタイプの住宅ローンのすべて、または異なるタイプの組み合わせを含めることができます。それらには、固定金利、変動金利、変動金利の住宅ローン、およびプライムとサブプライムを含むさまざまな信用の質の住宅ローンが含まれる場合があります。この多様性は、デフォルトのリスクを軽減するのに役立ちます。

投資タイプとしてのすべてのRMBSの複雑さは、定量化が難しいいくつかの欠点を生み出します。 1つ目は、システミックリスク、つまり金融システムのストレスがRMBSの基礎となるプール内のすべての投資に一様に影響を与える可能性があるリスクです。このリスクは2008年の金融危機で明らかでした。 2つ目は、投資家は個々の住宅ローン保有者から離れているため、成功への関心が低いということです。過去のデフォルト率は約2％で推移しましたが、2009年にはこの率は5％近くでした。 10年後、デフォルト率が1％を下回ったため、このリスクは投資家にとってほとんど懸念されていないようです。

##住宅ローン担保証券への投資

住宅ローン担保証券に投資すると、投資家は前払いリスクと信用リスクにさらされる可能性があります。前払いリスクとは、住宅ローンの保有者が満期日前に住宅ローンを返済するリスクであり、これにより、投資家が受け取るはずの利息の額が減少します。この意味での前払いとは、予定されている元本の支払いを超える支払いのことです。この状況は、住宅所有者が住宅ローンを借り換える可能性が高いため、現在の市場金利が住宅ローンの金利を下回った場合に発生する可能性があります。 RMBS投資家の信用リスクは、借り手が住宅ローンの支払いを停止したときに発生します。

住宅ローン担保証券は、キャッシュフローの特徴と比較的長寿命であるため、保険会社などの金融機関で利用されており、保険会社が負う長期債務を相殺することができます。さらに、住宅ローン担保証券の購入者は、多くの場合、その構築方法を入力しているため、負債を相殺したり、リスク、リターン、キャッシュフローのタイミングなどの他の投資家の好みに合わせたりするように独自に調整できます。

##ハイライト

-多くの不十分に構築されたRMBSの発行は、2008年の金融危機の一因となりました。

-住宅ローン担保証券（RMBS）は、多くの個別の住宅ローンからの支払いに基づいて支払われる債券に似ています。

-RMBSは、利益を増やし、投資家へのリスクを減らすことができます。

-RMBSは、適切に構成されていない場合、大きなシステミックリスクを生み出す可能性もあります。