Residential Mortgage-Backed Security (RMBS)
Hvad er en boliglånsstøttet sikkerhed (RMBS)?
Residential Mortgage-backed Securities (RMBS) er et gældsbaseret værdipapir (svarende til en obligation), med sikkerhed i renterne på lån til boliger. Renterne på lån som realkreditlån, boliglån og subprime - lån anses for at være noget med en relativt lav misligholdelsesrate og en relativt høj rente, da der er stor efterspørgsel efter ejerskab af en privat eller familiebolig . Investorer er tiltrukket af denne form for sikkerhed ønsker også at blive beskyttet mod risikoen for misligholdelse, der er forbundet med individuelle lån af denne art. Denne risiko afbødes ved at samle mange sådanne lån for at minimere risikoen for en individuel misligholdelse.
Hvordan en boliglånsstøttet sikkerhed (RMBS) fungerer
Et boliglånssikret værdipapir er konstrueret af en af to kilder: et offentligt agentur såsom Federal National Mortgage Association (Fannie Mae) og Federal Home Loan Mortgage Corporatio n (Freddie Mac), eller af en ikke-agentur investeringsbankvirksomhed firma. Først sælger eller kontrollerer disse enheder et stort antal boliglån. Dernæst pakker de et stort antal af dem sammen i en enkelt pulje af lån. Endelig sælger disse enheder i det væsentlige obligationer, der er støttet af denne pulje af lån.
Betalingerne på disse lån strømmer igennem til de investorer, der har købt ind i denne pulje, og de renter, de modtager, er bedre end typiske amerikanske statsstøttede obligationer. De udstedende institutioner har et gebyr for forvaltningen af puljen, og risikoen for misligholdelse af disse realkreditlån deles af både udstedende enheder og investorer. Fordi hvert af disse lån er en lille del af den større, samlede pulje af lån, har misligholdelsen af et af disse lån mindre indflydelse på investorerne, end hvis de skulle investere i et af disse lån individuelt.
Fordele og ulemper ved en RMBS
Konstruktionen af en RMBS har den fordel, at den giver mindre risiko og større rentabilitet for investorerne. Det giver også de udstedende enheder mulighed for at rejse flere kontanter til reserver, mod hvilke de kan yde flere lån. Dette gør igen mere investeringskapital tilgængelig for virksomhedsejere og iværksættere.
Som en indikator for deres effektivitet og fordel kan det bemærkes, at den største enkeltkategori af RMBS-investorer er livsforsikringsselskaber. Disse institutioner drager fordel af at have en effektiv måde at investere milliarder af dollars på i højere forrentede investeringer end statsobligationer, mens de stadig tager en acceptabel risiko.
En RMBS kan indeholde en række forskellige typer af realkreditlån. Værdipapirerne kan indeholde alle én type realkreditlån eller en blanding af forskellige typer. De kan indeholde realkreditlån med fast rente, variabel rente, justerbare renter og realkreditlån af varierende kreditkvalitet, herunder prime og subprime. Denne variation hjælper med at mindske risikoen for misligholdelse.
Kompleksiteten af alle RMBS, som en investeringstype, skaber nogle vanskelige at kvantificere ulemper. Den første er systemisk risiko eller risikoen for, at stress på det finansielle system ensartet kan påvirke alle investeringer i den pulje, der ligger til grund for RMBS. Denne risiko var tydelig under finanskrisen i 2008. Den anden er, at fordi investorer er længere væk fra individuelle realkreditejere, har de mindre andel i deres succes. Mens de historiske misligholdelsesrater svævede omkring to procent, var denne rate i 2009 tæt på fem procent. Ti år senere synes denne risiko ikke at bekymre investorerne meget, da misligholdelsesraten faldt til under én procent.
Investering i boliglånsstøttede værdipapirer
Investering i et værdipapir med sikkerhed i boliglån kan udsætte investoren for forudbetalingsrisiko og kreditrisiko. Forudbetalingsrisiko er risikoen for, at realkreditindehaveren vil tilbagebetale realkreditlånet inden dets udløbsdato,. hvilket reducerer den rente, investor ellers ville have modtaget. Forudbetaling er i denne forstand en betaling ud over den planlagte hovedbetaling. Denne situation kan opstå, hvis den aktuelle markedsrente falder under realkreditlånets rente, da boligejeren er mere tilbøjelig til at refinansiere realkreditlånet. Kreditrisiko for RMBS-investorer opstår, når låntager holder op med at betale på sit realkreditlån
Boliglånssikrede værdipapirer bruges af finansielle institutioner som forsikringsselskaber på grund af deres pengestrømskarakteristika og deres relativt lange levetid, hvilket kan opveje langsigtede forpligtelser, som forsikringsselskaber påtager sig. Købere af boliglånssikrede værdipapirer har ofte input til, hvordan de er konstrueret, så de kan skræddersyes unikt til at modregne en forpligtelse eller til at passe til andre investorpræferencer for f.eks. risiko, afkast og timing af pengestrømme.
##Højdepunkter
Udstedelsen af mange dårligt konstruerede RMBS bidrog til finanskrisen i 2008 .
En RMBS (Residential Mortgage Backed Security) svarer til en obligation, der udbetales baseret på betalinger fra mange individuelle realkreditlån.
En RMBS kan øge profitten og mindske risikoen for investorer.
En RMBS kan også skabe stor systemisk risiko, hvis den ikke er struktureret ordentligt.
