Жилая ипотечная безопасность (RMBS)

Что такое жилая ипотечная ценная бумага (RMBS)?

Жилищные ипотечные ценные бумаги (RMBS) представляют собой долговые ценные бумаги (аналогичные облигациям), обеспеченные процентами, выплачиваемыми по кредитам на жилье. Проценты по кредитам, таким как ипотечные кредиты, кредиты под залог жилья и субстандартные ипотечные кредиты, считаются чем-то со сравнительно низким уровнем невозврата и сравнительно высоким процентным уровнем, поскольку существует высокий спрос на владение личным или семейным имуществом. резиденция. Инвесторы, которых привлекает такой вид безопасности, также хотят быть защищены от риска дефолта, присущего отдельным кредитам такого рода. Этот риск снижается за счет объединения многих таких кредитов, чтобы минимизировать риск индивидуального дефолта.

Как работает ипотечная ценная бумага (RMBS)

Жилищная ипотечная ценная бумага создается одним из двух источников: правительственным учреждением, таким как Федеральная национальная ипотечная ассоциация (Fannie Mae) и Федеральная корпорация жилищного ипотечного кредитования (Freddie Mac), или неагентским инвестиционно-банковским учреждением. твердый. Сначала эти организации продают или контролируют большое количество жилищных кредитов. Затем они упаковывают большое их количество вместе в единый пул кредитов. Наконец, эти организации по существу продают облигации, обеспеченные этим пулом кредитов.

Платежи по этим кредитам переходят к инвесторам, которые вложили средства в этот пул, и процентные ставки, которые они получают, лучше, чем у типичных облигаций, поддерживаемых правительством США. Учреждения-эмитенты удерживают комиссию за управление пулом, а риски дефолта по этим ипотечным кредитам разделяют как организации-эмитенты, так и инвесторы. Поскольку каждый из этих кредитов является небольшой частью более крупного собранного пула кредитов, дефолт по любому из этих кредитов оказывает меньшее влияние на инвесторов, чем если бы они инвестировали в любой из этих кредитов по отдельности.

Преимущества и недостатки RMBS

Преимущество построения RMBS заключается в том, что оно обеспечивает инвесторам меньший риск и большую прибыльность. Это также позволяет организациям-эмитентам привлекать больше денежных средств в резервы, под которые они могут выдавать больше кредитов. Это, в свою очередь, делает больше инвестиционного капитала доступным для владельцев бизнеса и предпринимателей.

В качестве показателя их эффективности и выгоды можно отметить, что самой крупной категорией инвесторов RMBS являются компании по страхованию жизни. Эти учреждения выигрывают от того, что имеют эффективный способ инвестировать миллиарды долларов в инвестиции с более высокой процентной ставкой, чем в государственные облигации, но при этом берут на себя приемлемый риск.

RMBS может содержать множество различных типов ипотечных кредитов. Ценные бумаги могут содержать все виды ипотечного кредита или смесь различных типов. Они могут содержать ипотечные кредиты с фиксированными ставками, плавающими ставками, регулируемыми ставками и ипотечные кредиты различного кредитного качества, включая первоклассные и субстандартные. Это разнообразие помогает снизить риск дефолта.

Сложность всех RMBS как типа инвестиций создает некоторые трудно поддающиеся количественной оценке недостатки. Во-первых, это системный риск, или риск того, что стресс финансовой системы может одинаково повлиять на все инвестиции в пуле, лежащем в основе RMBS. Этот риск проявился во время финансового кризиса 2008 года. Во-вторых, поскольку инвесторы более дистанцированы от отдельных держателей ипотечных кредитов, они менее заинтересованы в их успехе. В то время как исторические показатели дефолта колебались около двух процентов, в 2009 году этот показатель составлял около пяти процентов. Десять лет спустя этот риск кажется мало беспокоящим инвесторов, поскольку процент дефолтов упал ниже одного процента.

Инвестирование в ценные бумаги, обеспеченные жилищной ипотекой

Инвестирование в ценные бумаги, обеспеченные жилищной ипотекой, может подвергнуть инвестора риску досрочного погашения и кредитному риску. Риск досрочного погашения — это риск того, что владелец ипотечного кредита погасит ипотечный кредит до даты погашения,. что снижает сумму процентов, которые в противном случае получил бы инвестор. Предоплата в этом смысле является платежом сверх запланированного основного платежа. Такая ситуация может возникнуть, если текущая рыночная процентная ставка упадет ниже процентной ставки по ипотеке, поскольку домовладелец с большей вероятностью рефинансирует ипотеку. Кредитный риск для инвесторов RMBS возникает, когда заемщик прекращает выплаты по ипотечному кредиту.

Жилищные ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, используются финансовыми учреждениями, такими как страховые компании, из-за их характеристик денежных потоков и их относительно длительного срока службы, который может компенсировать долгосрочные обязательства, взятые на себя страховыми компаниями. Более того, покупатели ценных бумаг, обеспеченных жилищной ипотекой, часто вносят свой вклад в то, как они создаются, поэтому они могут быть специально адаптированы для компенсации обязательства или, например, для других предпочтений инвесторов в отношении риска, доходности и сроков денежных потоков.

Особенности

• Выпуск многих плохо сконструированных RMBS способствовал финансовому кризису 2008 года .

• Жилищная ипотечная ценная бумага (RMBS) похожа на облигацию, которая выплачивается на основе платежей по многим отдельным ипотечным кредитам.

• RMBS может увеличить прибыль и снизить риск для инвесторов.

• RMBS также может создавать большие системные риски, если они не структурированы должным образом.