Zabezpieczenia hipoteczne (RMBS)

Co to jest zabezpieczenie hipoteczne (RMBS)?

Papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką mieszkaniową (RMBS) są papierami dłużnymi (podobnymi do obligacji), zabezpieczonymi odsetkami zapłaconymi od kredytów na rezydencje. Odsetki od pożyczek, takich jak kredyty hipoteczne, pożyczki pod zastaw domu i kredyty hipoteczne typu subprime , są uważane za coś o stosunkowo niskim wskaźniku niewypłacalności i stosunkowo wysokiej stopie procentowej, ponieważ istnieje duże zapotrzebowanie na własność osobistą lub rodzinną. rezydencja. Inwestorów przyciągają tego rodzaju zabezpieczenia również chcą być chronione przed ryzykiem niewykonania zobowiązania nieodłącznie związanym z indywidualnymi pożyczkami tego rodzaju. Ryzyko to jest łagodzone przez łączenie wielu takich pożyczek w celu zminimalizowania ryzyka indywidualnego niewykonania zobowiązania.

Jak działa zabezpieczenie hipoteczne (RMBS)

zabezpieczone hipoteką mieszkaniową jest konstruowane przez jedno z dwóch źródeł: agencję rządową, taką jak Federal National Mortgage Association (Fannie Mae) i Federal Home Loan Mortgage Corporation ( Freddie Mac) lub przez bank inwestycyjny inny niż agencja inwestycyjna solidny. W pierwszej kolejności podmioty te sprzedają lub kontrolują dużą liczbę kredytów mieszkaniowych. Następnie łączą dużą ich liczbę w jedną pulę pożyczek. Wreszcie podmioty te zasadniczo sprzedają obligacje zabezpieczone tą pulą kredytów.

Płatności z tytułu tych pożyczek płyną do inwestorów, którzy kupili tę pulę, a oprocentowanie, które otrzymują, jest lepsze niż typowe obligacje wspierane przez rząd Stanów Zjednoczonych. Instytucje emitujące utrzymują opłatę za zarządzanie pulą, a ryzyko niespłacenia tych kredytów hipotecznych jest dzielone zarówno przez podmioty emitujące, jak i inwestorów. Ponieważ każda z tych pożyczek stanowi niewielką część większej, zgromadzonej puli pożyczek, niewypłacalność którejkolwiek z tych pożyczek ma mniejszy wpływ na inwestorów, niż gdyby inwestowali w którąkolwiek z tych pożyczek indywidualnie.

Zalety i wady RMBS

Budowa RMBS ma tę zaletę, że zapewnia inwestorom mniejsze ryzyko i większą rentowność. Pozwala również podmiotom emitującym na pozyskiwanie większej ilości gotówki na rezerwy, na które mogą zaciągać więcej kredytów. To z kolei udostępnia właścicielom firm i przedsiębiorcom więcej kapitału inwestycyjnego.

Jako wskaźnik ich efektywności i korzyści można zauważyć, że największą pojedynczą kategorią inwestorów RMBS są firmy ubezpieczeniowe na życie. Instytucje te czerpią korzyści z posiadania skutecznego sposobu inwestowania miliardów dolarów w inwestycje o wyższym oprocentowaniu niż obligacje rządowe, przy jednoczesnym podejmowaniu akceptowalnego ryzyka.

RMBS może zawierać wiele różnych rodzajów kredytów hipotecznych. Papiery wartościowe mogą zawierać wszystkie rodzaje hipoteki lub kombinację różnych rodzajów. Mogą one obejmować kredyty hipoteczne o stałym oprocentowaniu, zmiennym oprocentowaniu, o zmiennym oprocentowaniu oraz kredyty hipoteczne o różnej jakości kredytowej, w tym typu prime i subprime. Ta odmiana pomaga zmniejszyć ryzyko niewypłacalności.

Złożoność wszystkich RMBS, jako rodzaju inwestycji, stwarza pewne trudne do oszacowania wady. Pierwszym z nich jest ryzyko systemowe lub ryzyko, że stres systemu finansowego może w jednolity sposób wpłynąć na wszystkie inwestycje w ramach puli, na której opiera się RMBS. Ryzyko to było widoczne podczas kryzysu finansowego z 2008 roku. Po drugie, ponieważ inwestorzy są bardziej oddaleni od indywidualnych posiadaczy kredytów hipotecznych, mają mniejszy udział w ich sukcesie. Podczas gdy historyczne stopy niewypłacalności oscylowały wokół dwóch procent, w 2009 r. wskaźnik ten był blisko pięciu procent. Dziesięć lat później to ryzyko wydaje się mało niepokojące dla inwestorów, ponieważ wskaźnik niewypłacalności spadł poniżej jednego procenta.

Inwestowanie w mieszkaniowe papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką

Inwestowanie w papier wartościowy zabezpieczony hipoteką mieszkaniową może narazić inwestora na ryzyko przedpłaty i ryzyko kredytowe. Ryzyko wcześniejszej spłaty to ryzyko, że posiadacz kredytu hipotecznego spłaci kredyt hipoteczny przed terminem jego zapadalności,. co zmniejsza wysokość odsetek, które w innym przypadku otrzymałby inwestor. Przedpłata w tym sensie jest spłatą przekraczającą planowaną spłatę kapitału. Taka sytuacja może mieć miejsce, jeśli obecna rynkowa stopa procentowa spadnie poniżej oprocentowania kredytu hipotecznego, ponieważ właściciel domu jest bardziej skłonny do refinansowania kredytu hipotecznego. Ryzyko kredytowe dla inwestorów RMBS powstaje, gdy kredytobiorca przestaje spłacać swój kredyt hipoteczny

Papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką na cele mieszkaniowe są wykorzystywane przez instytucje finansowe, takie jak firmy ubezpieczeniowe, ze względu na ich charakterystykę przepływów pieniężnych i stosunkowo długi okres życia, co może kompensować długoterminowe zobowiązania zaciągnięte przez firmy ubezpieczeniowe. Co więcej, nabywcy papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką mieszkaniową często mają wpływ na sposób ich konstrukcji, dzięki czemu można je w unikalny sposób dostosować, aby skompensować zobowiązanie lub dopasować inne preferencje inwestorów dotyczące na przykład ryzyka, zwrotu i terminów przepływów pieniężnych.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Emisja wielu źle skonstruowanych RMBS przyczyniła się do kryzysu finansowego w 2008 r .

• Zabezpieczenie zabezpieczone hipoteką mieszkaniową (RMBS) jest podobne do obligacji, która jest wypłacana na podstawie płatności z wielu indywidualnych kredytów hipotecznych.

• RMBS może zwiększyć zyski i zmniejszyć ryzyko dla inwestorów.

• RMBS może również stwarzać duże ryzyko systemowe, jeśli nie jest odpowiednio skonstruowany.