サメ忌避剤

##シャーク・リペラントとはどういう意味ですか？

買収の試みをかわすために講じた措置の俗語です。多くの場合、会社は、買収の試みが発表または株主に提示された場合にのみ有効になる憲章または付属定款に特別な修正を加えます。これらの付属定款は、買収企業にとって買収の魅力や収益性を低下させることを目的としています。それらは「ヤマアラシの供給」としても知られています。

##サメ忌避剤の説明

ほとんどの企業は、市場での運命を自分で決めたいと考えています。そのため、サメが攻撃すると、サメの忌避行動によって捕食者を送り出し、より力の弱い標的を探すことができます。自己決定の原則に基づいて概念は合理的であるように見えますが、多くのサメ忌避措置は、株主に最大の株主価値の向上の可能性を否定する可能性があるため、株主の最善の利益にはなりません。したがって、サメ忌避剤は管理理論において道徳的な灰色の領域を占めます。

サメ忌避剤は、対象企業の経営陣によって「事前承認」されていない乗っ取りの試みを無効にするために使用できます。たとえば、エグゼクティブチームの一時解雇につながる可能性があります。しかし、株価が急騰したり、買収企業が既存の株主に自社株のプレミアムを提供したりする可能性があります。

取締役会は株主に対して受託者責任を負っているため、敵対的であろうとなかろうと、あらゆる入札に対してオープンである必要があると広く考えられています。サメ忌避剤の噴霧は、一般的に取締役会によって株主に優しい行動とは見なされていません。

##シャーク忌避剤の戦術

サメを撃退するために使用される戦術は、捕食者が採用した攻撃によって異なります。より人気のあるサメ忌避剤の戦術のいくつかを以下に概説します。

ゴールデンパラシュート：ゴールデンパラシュートでは、買収企業の買収費用を高くするために、会社は上級管理職の契約に多額の支払いを行います。これは主に、買収時に小型化される可能性のある上級管理職を保護するために使用されます。

ポイズンピル：ポイズンピルは、シャークリペラントプランとも呼ばれます。これにより、既存の株主は割引価格で追加の株式を購入する権利が与えられます。アイデアは、他の株主が会社の株を積み上げることを可能にすることによって、敵対的な入札者の保有を減らすことです。

時差のある任期：名前が示すように、時差のある任期の戦術は、重要な意思決定への影響を減らすために、取締役会の任期を時差または分割することを含みます。たとえば、企業は取締役会の任期を2年程度にすることができます。この期間中に買収提案が行われた場合、その問題への投票を遅らせることで、企業はその提案を回避することができます。

マカロニ防衛：マカロニ防衛は、買収の際に多数の債券を売却するための規定を挿入します。新しい債券は、買収価格に加えて、買収会社が支払わなければならない全体的なコストに追加されます。

サメ忌避剤の他の例は、灼熱の地球政策とセーフハーバー戦略です。

##サメ忌避剤の例

2017年8月28日、靴の小売業者であるフィニッシュラインは、取締役会が「フィニッシュラインの株主の最善の利益を保護するために」シャークリペラントプラン（ポイズンピル）を採用したことを発表しました。計画]は、取締役会が[会社とその株主の最善の利益にならないと判断した公開市場の蓄積または強制的な買収戦術を通じて、個人またはグループがフィニッシュラインの支配権を獲得する可能性を減らすことを目的としています。」このサメ忌避剤の詳細は、会社によるフォーム8-Kファイリングで開示されました。

ポイズンピルプランの採択が発表された翌日、同社の株価は前回の終値から34％も急落し、約18％下落した。その日、会社に影響を与える他の否定的なニュースはなく、株主は株主の権利計画によって反発されたと考えるのが安全です。

##ハイライト

-サメ忌避剤の戦術とは、企業が望ましくない、または敵対的な買収の試みをかわすために講じた措置を指します。

-企業の経営陣は、前者ではなく後者に利益をもたらす買収において、株主の最善の利益のために常に行動するとは限らないため、サメ忌避剤は道徳的な灰色の領域を占めています。

-サメ忌避剤の例としては、ゴールデンパラシュート、マカロニ防御、毒薬などがあります。