Odstraszacz rekinów

Co oznacza środek odstraszający rekiny?

Środek odstraszający rekiny to slangowe określenie środków podejmowanych przez firmę w celu odparcia niechcianej lub wrogiej próby przejęcia . W wielu przypadkach spółka wprowadzi specjalne zmiany do swojego statutu lub regulaminu, które stają się aktywne dopiero po ogłoszeniu lub przedstawieniu akcjonariuszom próby przejęcia. Te statuty mają na celu uczynienie przejęcia mniej atrakcyjnym lub opłacalnym dla przejmowanej firmy. Są one również znane jako „zaopatrzenie jeżozwierzowe”.

Objaśnienie środka odstraszającego rekiny

Większość firm chce decydować o swoim losie na rynku. Tak więc, gdy rekin atakuje, działania odstraszające rekiny mogą zmusić drapieżnika do poszukiwania mniej zadziornego celu. Chociaż koncepcja wydaje się rozsądna w oparciu o zasadę samostanowienia, wiele środków odstraszających rekiny nie leży w najlepszym interesie akcjonariuszy, ponieważ środki te mogą pozbawić akcjonariuszy możliwości maksymalnego zwiększenia wartości dla akcjonariuszy. Dlatego środki odstraszające rekiny zajmują szarą strefę moralną w teorii zarządzania.

Środki odstraszające rekiny można wykorzystać do anulowania prób przejęcia, które nie zostały „wstępnie zatwierdzone” przez zespół zarządzający firmy docelowej. Na przykład mogą skutkować zwolnieniami w zespole wykonawczym. Mogą jednak skutkować wzrostem cen akcji lub firma przejmująca może zaoferować premię dla dotychczasowych akcjonariuszy za ich akcje.

Powszechnie uważa się, że dyrektorzy zarządu ponoszą odpowiedzialność powierniczą wobec akcjonariuszy i dlatego powinni być otwarci na każdą ofertę – wrogą lub nie. Rozpylanie środków odstraszających rekiny nie jest powszechnie uważane przez zarząd za działanie przyjazne akcjonariuszom.

Taktyka odstraszania rekinów

Taktyki stosowane do odstraszania rekinów różnią się w zależności od ataku zastosowanego przez drapieżnika. Niektóre z bardziej popularnych taktyk odstraszających rekiny są opisane poniżej:

Złoty spadochron : w złotym spadochronie firma wlicza dużą wypłatę do kontraktu wyższego kierownictwa, aby przejęcie było droższe dla firmy przejmującej. Służy głównie do ochrony wyższej kadry kierowniczej, która może zostać zmniejszona podczas przejęcia.

Trująca pigułka : Trująca pigułka jest również znana jako plan praw akcjonariuszy. Daje ona dotychczasowym akcjonariuszom prawo do zakupu dodatkowych akcji po zdyskontowanej stawce. Pomysł polega na zmniejszeniu zasobów wrogiego oferenta poprzez umożliwienie innym udziałowcom doładowania akcji firmy.

Rozłożone kadencje: Jak sama nazwa wskazuje, taktyka rozłożonej kadencji polega na rozłożeniu lub podzieleniu kadencji rady dyrektorów w celu zmniejszenia jej wpływu na podejmowanie krytycznych decyzji. Na przykład firmy mogą mieć trwającą dwuletnią kadencję swojej rady dyrektorów. Jeśli oferta przejęcia zostanie złożona w tym okresie, odłożenie głosowania w tej sprawie może pomóc firmom uniknąć tej oferty.

Obrona makaronu : Obrona makaronu wprowadza rezerwę na sprzedaż dużej liczby obligacji w przypadku przejęcia. Nowe obligacje zwiększają całkowite koszty, które spółka przejmująca musi zapłacić oprócz ceny przejęcia.

Inne przykłady środków odstraszających rekiny to polityka spalonej ziemi i strategie bezpiecznych portów.

Przykład odstraszania rekinów

28 sierpnia 2017 r. detalista obuwia Finish Line ogłosił, że jego rada dyrektorów przyjęła plan praw akcjonariuszy (zatruta pigułka) „w celu ochrony najlepszych interesów akcjonariuszy Finish Line. Plan [] ma na celu zmniejszenie prawdopodobieństwa, że jakakolwiek osoba lub grupa przejmie kontrolę nad linią mety poprzez akumulację na otwartym rynku lub taktykę przymusowego przejęcia, która zdaniem Rady Dyrektorów](/pl/8-k) [nie leży w najlepszym interesie Spółki i jej akcjonariuszy.” Szczegóły tego środka odstraszającego rekiny zostały ujawnione w formularzu 8-K złożonym przez firmę.

Dzień po ogłoszeniu przyjęcia planu trucizny pigułki akcje spółki spadły aż o 34% w stosunku do poprzedniego kursu zamknięcia i zakończyły dzień w dół o około 18%. Ponieważ tego dnia nie ma żadnych innych negatywnych wiadomości wpływających na spółkę, można bezpiecznie założyć, że akcjonariusze zostali odrzuceni przez plan praw akcjonariuszy.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Taktyka odstraszania rekinów odnosi się do środków podejmowanych przez firmę w celu odparcia niechcianych lub wrogich prób przejęcia.

• Środki odstraszające rekiny zajmują moralną szarą strefę, ponieważ kierownictwo firmy nie zawsze może działać w najlepszym interesie akcjonariuszy w przypadku przejęć, które przynoszą korzyści tym drugim, a nie pierwszym.

• Przykładami środków odstraszających rekiny są złoty spadochron, ochrona makaronu i pigułka z trucizną.