ソフトダラー

##ソフトダラーとは何ですか？

ハードドルの直接支払いではなく、手数料収入を通じて証券会社にサービスの料金を支払う手段です。

投資家は、ソフトダラーの取り決めに対して否定的な見方をする傾向があります。多くの投資家は、バイサイド企業は自分たちの利益から費用を支払うべきだと信じています。その結果、ハードドル補償の使用がより一般的になりつつあります。

##ソフトダラートランザクションの仕組み

機関投資家が証券会社に1株あたり6セントの手数料を支払うとします。ただし、取引を実行するのに1株あたり3セントしかかからない場合があります。他の3セントは、証券会社が提供する追加サービスの支払いに使用されるソフトドルです。これらのより高い料金を支払うことと引き換えに、機関投資家は研究へのアクセスを受け取るかもしれません。

適切な条件下では、上記のいずれも証券取引委員会（SEC）にとって問題にはなりません。規制当局は、投資家が適切に執行され、手数料が合理的であるという条件で、ソフトドル取引を許可する用意があります。

##ソフトダラーへの批判

信託の投資家は、ソフトダラー取引で提供される調査およびその他のバンドルサービスの費用を支払います。しかし、これらの費用は基金によって開示されていません。これらは単に取引コストの一部であり、ファンドの長期的なパフォーマンスに影響を与えます。

技術的には、相互基金はその管理費で研究のハードコストを開示します。ただし、ソフトダラーで支払う場合は、管理費からその手数料は支払われません。ファンドマネージャーは、機関投資家が最終的にすべての費用を負担すると主張しています。ただし、研究費の支払いにソフトドルを使用することは、投資家がファンドを選択するときに正確なコスト分析を行うことを可能にしません。

ソフトダラーの値は決定できませんし、等しくもありません。ある投資マネージャーがサービスの形で受け取るものは、別のマネージャーが受け取るものとは異なる場合があります。それは紛争や虐待への扉を開きます。投資信託の投資家は、取引コストのどの部分がソフトサービスまたは実際の投資に適用されるかを決して知りません。

ソフトドル取引は依然として広く使用されていますが、それらを排除する動きが高まっています。金融改革と透明性の問題が業界でより重要になるにつれて、これは特に当てはまります。

##ソフトダラーのメリット

ソフトドルは投資家にいくつかの利益を提供することができます。主な議論の1つは、より多様な研究へのアクセスを提供するということです。

たとえば、投資アドバイザーは、ソフトダラーを通じて得られたすべての調査資料を使用して、すべてのクライアントに利益をもたらすことができます。ソフトダラーの擁護者によると、この慣行を排除することは、投資顧問による研究努力を妨げ、彼らの顧客の利益を低下させる可能性があります。

##ソフトダラーの例

相互基金は、証券会社で取引を実行することにより、証券会社からの研究の支払いを申し出る場合があります。

大型株のファンドがXYZBrokerageFirmからリサーチを購入したいとします。基金は、調査の見返りとして、仲介サービスの手数料に少なくとも10,000ドルを費やすことに同意する場合があります。これは、少額の支払いになります。ファンドが単に研究を購入したいのであれば、代わりに証券会社にハードドル（現金）で7,000ドルを支払わなければならないかもしれません。

##ソフトダラーの実例

2013年、SECはニューヨークの証券会社Instinet、LLCに対して制裁を課しました。 Instinetは、サンディエゴを拠点とするアドバイザーであるJS OliverCapitalManagementへの40万ドルを超えるソフトドルの支払いにフラグを立てませんでした。しかし、そのお金が疑わしい目的に使用され、クライアントに適切に開示されていないという明らかな兆候がありました。

SECは、JSオリバーキャピタルの従業員がソフトドルの支払いを悪用したことを発見しました。最終的に、SECは、Instinetがソフトドルの誤用を見逃し、約800,000ドルで会社と和解したと判断しました。

##ハイライト

-ソフトダラーは、より多様な研究へのアクセスを提供するものとして擁護されることがあります。

-ソフトダラーは、証券会社への手数料の支払いであり、一部は研究などの他のサービスの支払いに使用されます。

-ソフトドル取引は、透明性の欠如と虐待の隠蔽でしばしば批判されます。