नरम डॉलर

सॉफ्ट डॉलर क्या हैं?

सॉफ्ट डॉलर ब्रोकरेज फर्मों को उनकी सेवाओं के लिए कमीशन राजस्व के माध्यम से भुगतान करने का एक साधन है, जैसा कि हार्ड-डॉलर प्रत्यक्ष भुगतान के माध्यम से किया जाता है।

निवेश करने वाली जनता को नरम-डॉलर की व्यवस्था के बारे में नकारात्मक धारणा होती है। कई निवेशकों का मानना है कि बाय-साइड फर्मों को अपने स्वयं के मुनाफे से खर्च का भुगतान करना चाहिए। नतीजतन, हार्ड-डॉलर मुआवजे का उपयोग अधिक आम होता जा रहा है।

सॉफ्ट-डॉलर का लेनदेन कैसे काम करता है

मान लीजिए कि एक संस्थागत निवेशक ब्रोकरेज फर्म को कमीशन में प्रति शेयर छह सेंट का भुगतान करता है । हालांकि, व्यापार करने के लिए प्रति शेयर केवल तीन सेंट खर्च हो सकते हैं। अन्य तीन सेंट नरम डॉलर हैं जिनका उपयोग ब्रोकरेज द्वारा प्रदान की जाने वाली अतिरिक्त सेवाओं के भुगतान के लिए किया जाता है। इन उच्च शुल्क का भुगतान करने के बदले में, संस्थागत निवेशक को अनुसंधान तक पहुंच प्राप्त हो सकती है।

सही परिस्थितियों में, उपरोक्त में से कोई भी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC) के लिए कोई समस्या प्रस्तुत नहीं करता है। नियामक सॉफ्ट-डॉलर के लेनदेन की अनुमति देने के लिए तैयार है, बशर्ते कि निवेशक को अच्छा निष्पादन मिले, और कमीशन उचित हो।

नरम डॉलर की आलोचना

म्युचुअल फंड निवेशक सॉफ्ट-डॉलर लेनदेन में प्रदान की गई अनुसंधान और अन्य बंडल सेवाओं की लागत का भुगतान करते हैं । फिर भी इन लागतों का खुलासा फंड द्वारा नहीं किया जाता है। वे केवल ट्रेडों की लागत का हिस्सा हैं, और वे फंड के दीर्घकालिक प्रदर्शन को प्रभावित करते हैं।

तकनीकी रूप से, म्यूचुअल फंड अपने प्रबंधन शुल्क में अनुसंधान की कठिन लागत का खुलासा करेगा । हालाँकि, उस शुल्क का भुगतान प्रबंधन शुल्क से नहीं किया जाता है जब इसका भुगतान सॉफ्ट डॉलर के साथ किया जाता है। फंड मैनेजरों का तर्क है कि संस्थागत निवेशक अंततः सभी लागतों को वहन करते हैं। हालांकि, शोध के लिए भुगतान करने के लिए नरम डॉलर का उपयोग करने से निवेशकों को फंड का चयन करते समय सटीक लागत विश्लेषण करने की अनुमति नहीं मिलती है ।

नरम डॉलर के मूल्य निर्धारण योग्य नहीं हैं, न ही वे समान हैं। सेवाओं के रूप में एक निवेश प्रबंधक को जो मिलता है वह दूसरे प्रबंधक को मिलने वाले से भिन्न हो सकता है। यह संघर्षों और गालियों के द्वार खोलता है। म्यूचुअल फंड निवेशक कभी नहीं जानते कि उनकी लेनदेन लागत का कितना हिस्सा सॉफ्ट सेवाओं या उनके वास्तविक निवेश पर लागू होता है।

हालांकि सॉफ्ट-डॉलर के लेन-देन अभी भी व्यापक रूप से उपयोग किए जाते हैं, उन्हें खत्म करने के लिए आंदोलन बढ़ रहा है। यह विशेष रूप से सच है क्योंकि उद्योग में वित्तीय सुधार और पारदर्शिता के मुद्दे अधिक महत्वपूर्ण हो जाते हैं।

नरम डॉलर के लाभ

नरम डॉलर निवेशकों को कुछ लाभ प्रदान कर सकते हैं। मुख्य तर्कों में से एक यह है कि वे अनुसंधान की अधिक विविधता तक पहुंच प्रदान करते हैं।

उदाहरण के लिए, निवेश सलाहकार अपने सभी ग्राहकों को लाभ पहुंचाने के लिए सॉफ्ट डॉलर के माध्यम से प्राप्त सभी शोध सामग्री का उपयोग कर सकते हैं। नरम डॉलर के रक्षकों के अनुसार, इस प्रथा को समाप्त करने से निवेश सलाहकारों के शोध प्रयासों में बाधा आ सकती है और उनके ग्राहकों के लिए कम रिटर्न हो सकता है।

नरम डॉलर का उदाहरण

एक म्यूचुअल फंड ब्रोकरेज फर्म से ब्रोकरेज में ट्रेडों को निष्पादित करके अनुसंधान के लिए भुगतान करने की पेशकश कर सकता है।

मान लें कि एक लार्ज-कैप वैल्यू फंड XYZ ब्रोकरेज फर्म से कुछ शोध खरीदना चाहता है। फंड शोध के बदले ब्रोकरेज सेवाओं के लिए कमीशन में कम से कम $10,000 खर्च करने के लिए सहमत हो सकता है, जो एक सॉफ्ट-डॉलर का भुगतान होगा। अगर फंड केवल शोध खरीदना चाहता है, तो उसे ब्रोकरेज फर्म को $7,000 हार्ड डॉलर (नकद) में भुगतान करना पड़ सकता है।

नरम डॉलर का वास्तविक-विश्व उदाहरण

2013 में, SEC ने न्यूयॉर्क ब्रोकरेज फर्म Instinet, LLC के खिलाफ प्रतिबंध लगाए। इंस्टिनेट ने सैन डिएगो स्थित सलाहकार जेएस ओलिवर कैपिटल मैनेजमेंट को सॉफ्ट डॉलर में $ 400,000 से अधिक के भुगतान को चिह्नित नहीं किया। हालांकि, इस बात के स्पष्ट संकेत थे कि पैसे का इस्तेमाल संदिग्ध उद्देश्यों के लिए किया गया था और ग्राहकों को इसका ठीक से खुलासा नहीं किया गया था।

एसईसी ने पाया कि जेएस ओलिवर कैपिटल के सहयोगियों ने सॉफ्ट-डॉलर भुगतान का दुरुपयोग किया था। अंततः, एसईसी ने फैसला सुनाया कि इंस्टिनेट ने सॉफ्ट डॉलर के दुरुपयोग की अनदेखी की और कंपनी के साथ लगभग $800,000 में समझौता किया।

हाइलाइट्स

• सॉफ्ट डॉलर का कभी-कभी बचाव किया जाता है क्योंकि वे अधिक विविध प्रकार के शोध तक पहुंच प्रदान करते हैं।

• सॉफ्ट डॉलर ब्रोकरेज फर्म को कमीशन भुगतान होते हैं, जिनका उपयोग आंशिक रूप से अनुसंधान जैसी अन्य सेवाओं के भुगतान के लिए किया जाता है।

• सॉफ्ट-डॉलर के लेन-देन की अक्सर पारदर्शिता की कमी और गालियों को छिपाने के लिए आलोचना की जाती है।