Weiche Dollars
Was sind Soft Dollars?
Soft Dollars sind ein Mittel, um Maklerfirmen für ihre Dienste durch Provisionseinnahmen zu bezahlen,. im Gegensatz zu Direktzahlungen in harten Dollars .
Die Anlegeröffentlichkeit hat tendenziell eine negative Wahrnehmung von Soft-Dollar-Arrangements. Viele Investoren glauben, dass Unternehmen auf der Käuferseite die Ausgaben aus ihren eigenen Gewinnen bezahlen sollten. Infolgedessen wird die Verwendung von Hard-Dollar-Entschädigungen immer üblicher.
Wie eine Soft-Dollar-Transaktion funktioniert
Angenommen, ein institutioneller Investor zahlt einer Maklerfirma sechs Cent pro Aktie an Provisionen. Es könnte jedoch nur drei Cent pro Aktie kosten, den Handel durchzuführen. Die anderen drei Cent sind weiche Dollars, die verwendet werden, um zusätzliche Dienstleistungen zu bezahlen, die von der Maklerfirma erbracht werden. Als Gegenleistung für die Zahlung dieser höheren Gebühren erhält der institutionelle Anleger möglicherweise Zugang zu Research.
Unter den richtigen Bedingungen stellt keines der oben genannten Probleme ein Problem für die Securities and Exchange Commission (SEC) dar. Die Regulierungsbehörde ist bereit, Soft-Dollar-Transaktionen zuzulassen, sofern der Investor eine gute Ausführung erhält und die Provisionen angemessen sind.
Kritik an Soft Dollars
Investmentfondsinvestoren zahlen die Kosten für Research und andere gebündelte Dienstleistungen, die im Rahmen der Soft-Dollar-Transaktion erbracht werden. Diese Kosten werden vom Fonds jedoch nicht offengelegt. Sie sind einfach Teil der Handelskosten und wirken sich auf die langfristige Wertentwicklung des Fonds aus.
Technisch gesehen würde der Investmentfonds die harten Researchkosten in seiner Verwaltungsgebühr offenlegen. Diese Gebühr wird jedoch nicht aus der Verwaltungsgebühr bezahlt, wenn sie mit Soft Dollars bezahlt wird. Die Fondsmanager argumentieren, dass institutionelle Investoren letztlich alle Kosten tragen. Die Verwendung weicher Dollars zur Bezahlung von Research erlaubt es Anlegern jedoch nicht, bei der Auswahl des Fonds eine genaue Kostenanalyse durchzuführen .
Soft-Dollar-Werte sind weder bestimmbar noch gleich. Was ein Anlageverwalter in Form von Dienstleistungen erhält, kann sich von dem unterscheiden, was ein anderer Verwalter erhält. Das öffnet die Tür für Konflikte und Missbrauch. Die Investmentfondsinvestoren wissen nie, welcher Anteil ihrer Transaktionskosten für die Soft Services oder ihre tatsächliche Investition verwendet wird.
Obwohl Soft-Dollar-Transaktionen immer noch weit verbreitet sind, gibt es eine wachsende Bewegung, sie zu eliminieren. Dies gilt insbesondere, da Finanzreformen und Fragen der Transparenz in der Branche immer wichtiger werden.
Vorteile von Soft Dollars
Weiche Dollars können Anlegern einige Vorteile bieten. Eines der Hauptargumente ist, dass sie Zugang zu einer größeren Forschungsvielfalt bieten.
Beispielsweise können Anlageberater das gesamte durch Soft Dollars erhaltene Forschungsmaterial zum Nutzen aller ihrer Kunden verwenden. Laut den Verteidigern von Soft Dollars könnte die Abschaffung dieser Praxis die Forschungsbemühungen von Anlageberatern behindern und die Renditen für ihre Kunden verringern.
Beispiel für weiche Dollars
Ein Investmentfonds kann anbieten, für Research von einer Maklerfirma zu bezahlen, indem er Trades bei der Maklerfirma ausführt.
Angenommen, ein Large-Cap- Value-Fonds möchte Research von der Maklerfirma XYZ kaufen. Der Fonds kann sich bereit erklären, als Gegenleistung für die Recherche mindestens 10.000 US-Dollar an Provisionen für Maklerdienste auszugeben, was eine Soft-Dollar-Zahlung wäre. Wenn der Fonds die Forschung einfach nur kaufen wollte, müsste er der Maklerfirma stattdessen möglicherweise 7.000 Dollar in harten Dollar (Bargeld) zahlen.
Reales Beispiel für Soft Dollars
2013 verhängte die SEC Sanktionen gegen die New Yorker Maklerfirma Instinet, LLC. Instinet hat keine Zahlungen von mehr als 400.000 Dollar in weichen Dollars an den in San Diego ansässigen Berater JS Oliver Capital Management gemeldet. Es gab jedoch klare Anzeichen dafür, dass das Geld für dubiose Zwecke verwendet und den Kunden nicht ordnungsgemäß offengelegt wurde.
Die SEC stellte fest, dass Mitarbeiter von JS Oliver Capital die Soft-Dollar-Zahlungen missbraucht hatten. Letztendlich entschied die SEC, dass Instinet den Missbrauch der weichen Dollars übersehen hatte, und entschied sich mit dem Unternehmen für etwa 800.000 US-Dollar.
Höhepunkte
Soft Dollars werden manchmal verteidigt, weil sie Zugang zu einer größeren Vielfalt an Forschungsergebnissen bieten.
Soft Dollars sind Provisionszahlungen an eine Maklerfirma, die teilweise zur Bezahlung anderer Dienstleistungen wie Research verwendet werden.
Soft-Dollar-Transaktionen werden häufig wegen mangelnder Transparenz und Verschleierung von Missbrauch kritisiert.
