スプレッドロック

##スプレッドロックとは何ですか？

スプレッドロックは、将来の金利スワップのために所定のスプレッドを確立するクレジットデリバティブ契約です。使用できるスプレッドロックの2つの主なタイプは、フォワードベースのスプレッドロックとオプションベースのスプレッドロックです。

ロックを使用すると、金利スワップのユーザーは、スワップと基礎となる政府債券利回りの間の現在のスプレッドを固定できます。この戦略により、スワップが書き込まれる時点までのベーシスポイントの転送が可能になります。

スプレッドロックは、将来のある時点で金利スワップの使用を検討している投資家にとって潜在的に有用です。ただし、すべての市場で利用できるわけではありません。

##スプレッドロックを理解する

スプレッドロックは1980年代後半から投資家の選択肢であり、スワップ、キャップ、フロア、スワップションにプレーンなバニラ派生構造としてすぐに参加しました。

フォワードスプレッドロックにより、基礎となるスワップの現在のスプレッドに加えて、設定された基準ポイント数を確実に増やすことができます。オプション契約によるスプレッドロックを使用すると、契約の購入者はスワップを有効にするかどうかを決定できます。

フォワードベースのスプレッドロックの例は、当事者が1年以内に5年間のスワップを締結することに同意する双方向契約です。この架空のスワップでは、一方の当事者がロンドン銀行間オファーレート（LIBOR）などの変動レートを支払い、もう一方の当事者が開始日の5年間の財務省の利回りに30ベーシスポイントを加えた金額を支払います。オプションベースのスプレッドロックの場合、一方の当事者は、満期日より前にスワップを有効にするかどうかを決定する権利を有します。

原資産のスワップスプレッドを推進する要因の1つはクレジットスプレッドの一般的なレベルであるため、スプレッドロックはクレジットデリバティブと見なすことができます。

スプレッドロックを使用することのいくつかの利点は、より正確な金利管理に加えて、柔軟性とカスタマイズ性の向上を可能にすることです。スプレッドロックの主な目標は、スワップ間のスプレッドと基礎となる政府債券利回りの不利な動きを防ぐことです。

いくつかの欠点は、スプレッドロックがInternational Swaps and Derivatives Association （ISDA）からの文書を必要とし、無制限の損失の可能性があり、暗黙の転送が魅力的でない場合があるためです。

##スプレッドロックとスワップスプレッドカーブ

スプレッドロックの価格は、暗黙のフォワードスワップレートと暗黙のフォワードボンド利回りの差に相当します。スワップスプレッド曲線は、全体的なスワップ歩留まり曲線とは独立して表示できます。

満期が短い場合のスワップスプレッドは満期が長い場合よりも低いため、スワップスプレッドが時間の経過とともに上昇することを示しています。負に傾斜したスプレッド曲線は、満期が短い場合のスワップスプレッドは満期が長い場合よりも高いため、スワップスプレッドが時間の経過とともに低下することを意味します。

##スプレッドロックとヘッジボンドの発行

スプレッドロックは、主に債券発行をヘッジするために使用されます。会社が債券を発行するとき、固定金利は通常、財務省のそれを上回ります。会社が債券を発行しているとき、金利は債券を発行する決定の時と資金調達の時の間で変わることができます。

提供された固定レートと財務省の利回りの間のスプレッドの変化をヘッジすることは難しい場合があります。スプレッドロックを使用すると、スワップの開始時のレートに関係なく、事前に特定の金額で特定の期間のスワップレートがロックされます。

##ハイライト

-スプレッドロックにより、より正確な金利管理に加えて、金利スワップの柔軟性とカスタマイズが向上します。それらはしばしば債券発行をヘッジするために使用されます。

-スプレッドロックを使用すると、投資家またはトレーダーは、スワップと基礎となる政府債券利回りの間の現在のスプレッドを固定できます。

-スプレッドロックの価格は、暗黙のフォワードスワップレートと暗黙のフォワードボンド利回りの差に相当します。

-スプレッドロックは、将来の金利スワップの所定のスプレッドを設定するクレジットデリバティブです。

-フォワードスプレッドロックにより、現在のスプレッドに加えて、設定された基準点数を確実に増やすことができます。

-オプションスプレッドロックの購入者は、金利スワップを利用するかどうかを決定できます。

-スプレッドロックには、フォワードベースのスプレッドロックとオプションベースのスプレッドロックの2種類があります。