Spreizung
Was ist ein Spreadlock?
Ein Spreadlock ist ein Kreditderivatkontrakt,. der einen vorher festgelegten Spread für zukünftige Zinsswaps festlegt. Die zwei Haupttypen von Spreadlocks, die verwendet werden können, sind Forward-based Spreadlocks und Options-based Spreadlocks.
Mit einem Spreadlock kann ein Benutzer von Zinsswaps einen aktuellen Spread zwischen einem Swap und der Rendite einer zugrunde liegenden Staatsanleihe sichern. Diese Strategie ermöglicht die Übertragung von Basispunkten auf den Zeitpunkt, zu dem der Swap gezeichnet wird.
Spreadlocks sind potenziell nützlich für Anleger, die irgendwann in der Zukunft den Einsatz eines Zinsswaps in Betracht ziehen. Sie sind jedoch nicht in allen Märkten verfügbar.
Einen Spreadlock verstehen
Spreadlocks sind seit den späten 1980er Jahren eine Option für Anleger, und sie gesellten sich schnell zu Swaps, Caps, Floors und Swaptions als Plain-Vanilla - Derivatstrukturen.
Ein Forward-Spreadlock ermöglicht eine endgültige Erhöhung um eine festgelegte Anzahl von Basispunkten zusätzlich zum aktuellen Spread im zugrunde liegenden Swap. Bei einem Spreadlock durch einen Optionskontrakt kann der Käufer des Kontrakts entscheiden, ob er den Swap sinnvoll macht oder nicht.
Ein Beispiel für einen zukunftsbasierten Spreadlock wäre ein Zwei-Wege-Vertrag, in dem die Parteien vereinbaren, dass sie in einem Jahr einen Fünf-Jahres-Swap eingehen. Bei diesem hypothetischen Swap zahlt eine Partei einen variablen Zinssatz, wie z. B. den London Interbank Offered Rate (LIBOR), und die andere Partei zahlt die fünfjährige Treasury-Rendite zum Startdatum plus 30 Basispunkte Bei einem optionsbasierten Spreadlock hätte eine der Parteien das Recht zu entscheiden, ob der Swap vor dem Fälligkeitsdatum wirksam wird oder nicht.
Spreadlocks können als Kreditderivate angesehen werden, da einer der Faktoren, die den zugrunde liegenden Swap-Spread bestimmen, das allgemeine Niveau der Kreditspreads ist.
Einige Vorteile der Verwendung eines Spreadlocks bestehen darin, dass sie ein präziseres Zinsmanagement sowie eine erhöhte Flexibilität und Anpassung ermöglichen. Das Hauptziel eines Spreadlock ist die Absicherung gegen nachteilige Bewegungen des Spreads zwischen Swaps und der zugrunde liegenden Staatsanleiherendite.
Einige Nachteile bestehen darin, dass Spreadlocks eine Dokumentation der International Swaps and Derivatives Association (ISDA) erfordern, ein unbegrenztes Verlustpotenzial haben und implizite Forwards manchmal unattraktiv sein können.
Spreadlocks und Swap-Spread-Kurven
Der Preis eines Spreadlocks entspricht der Differenz zwischen dem impliziten Forward-Swap-Satz und der impliziten Forward-Bond-Rendite. Die Swap-Spread- Kurve kann unabhängig von der gesamten Swap- Renditekurve betrachtet werden.
Wie bei allen impliziten Forwards deutet eine positiv geneigte Spread-Kurve darauf hin, dass die Swap-Spreads im Laufe der Zeit steigen werden, da die Swap-Spreads für kürzere Laufzeiten niedriger sind als für längere Laufzeiten. Eine negativ geneigte Spread-Kurve bedeutet, dass die Swap-Spreads im Laufe der Zeit fallen, da die Swap-Spreads für kürzere Laufzeiten höher sind als für längere Laufzeiten.
Spreadlocks und Emissionen von Hedging-Anleihen
Spreadlocks werden hauptsächlich zur Absicherung von Anleiheemissionen verwendet. Wenn ein Unternehmen eine Anleihe ausgibt, liegt der feste Zinssatz normalerweise über dem der Treasuries. Wenn ein Unternehmen eine Anleihe begibt, können sich die Zinssätze zwischen dem Zeitpunkt der Entscheidung zur Emission einer Anleihe und dem Zeitpunkt der Finanzierung ändern.
Es kann schwierig sein, die Schwankungen des Spreads zwischen dem angebotenen festen Zinssatz und der Rendite der Staatsanleihen abzusichern. Durch die Verwendung eines Spreadlock wird ein Swap-Satz für einen bestimmten Zeitraum zu einem bestimmten Betrag im Voraus festgelegt, unabhängig davon, wie die Sätze zu Beginn des Swaps sind.
Höhepunkte
Spreadlocks ermöglichen ein präziseres Zinsmanagement sowie eine erhöhte Flexibilität und Anpassung von Zinsswaps. Sie werden häufig zur Absicherung von Anleiheemissionen verwendet.
Ein Spreadlock ermöglicht es einem Anleger oder Trader, einen aktuellen Spread zwischen einem Swap und der Rendite einer zugrunde liegenden Staatsanleihe zu fixieren.
Der Preis eines Spreadlocks entspricht der Differenz zwischen dem impliziten Forward-Swap-Satz und der impliziten Forward-Bond-Rendite.
Ein Spreadlock ist ein Kreditderivat, das einen vorbestimmten Spread für zukünftige Zinsswaps festlegt.
Ein Forward-Spreadlock ermöglicht eine endgültige Erhöhung um eine festgelegte Anzahl von Basispunkten zusätzlich zum aktuellen Spread.
Der Käufer eines Options-Spreadlocks kann entscheiden, ob er einen Zinsswap einsetzt oder nicht.
Die zwei Arten von Spreadlocks sind zukunftsbasierte Spreadlocks und optionsbasierte Spreadlocks.
