Spreadlock
Che cos'è uno spreadlock?
Uno spreadlock è un contratto derivato di credito che stabilisce uno spread predeterminato per future swap su tassi di interesse. I due tipi principali di spreadlock che possono essere utilizzati sono gli spreadlock basati su forward e gli spreadlock basati su opzioni.
Con uno spreadlock, un utente di swap su tassi di interesse può bloccare uno spread corrente tra uno swap e il rendimento di un titolo di Stato sottostante. Questa strategia consente il trasferimento di punti base in avanti fino al momento in cui lo swap viene scritto.
Gli spreadlock sono potenzialmente utili per gli investitori che contemplano l'uso di uno swap su tassi di interesse ad un certo punto in futuro. Tuttavia, non sono disponibili in tutti i mercati.
Capire uno Spreadlock
Gli spreadlock sono stati un'opzione per gli investitori dalla fine degli anni '80 e si sono rapidamente uniti a swap, cap, floor e swaption come semplici strutture derivate.
Uno spreadlock forward consente un aumento definitivo di un determinato numero di punti base in aggiunta allo spread corrente nello swap sottostante. Con uno spreadlock tramite un contratto di opzione, l'acquirente del contratto può decidere se rendere utile o meno lo scambio.
Un esempio di spreadlock a termine sarebbe un contratto a due vie in cui le parti concordano che entro un anno stipuleranno uno scambio di cinque anni. In questo ipotetico swap, una parte pagherà un tasso variabile, come il London Interbank Offered Rate (LIBOR), e l'altra parte pagherà il rendimento del Tesoro a cinque anni a partire dalla data di inizio, più 30 punti base . in caso di spreadlock basato su opzioni, una delle parti avrebbe il diritto di decidere se lo swap entrerà in vigore o meno prima della data di scadenza.
Gli spreadlock possono essere considerati derivati di credito poiché uno dei fattori che determinano lo spread di swap sottostante è il livello generale degli spread di credito.
Alcuni vantaggi dell'utilizzo di uno spreadlock sono che consentono una gestione più precisa dei tassi di interesse, oltre a una maggiore flessibilità e personalizzazione. L'obiettivo principale di uno spreadlock è quello di proteggersi da movimenti avversi nello spread tra gli swap e il rendimento del titolo di Stato sottostante.
Alcuni svantaggi sono che gli spreadlock richiedono la documentazione dell'International Swaps and Derivatives Association (ISDA), hanno un potenziale di perdita illimitato e perché i forward impliciti a volte possono essere poco attraenti.
Spreadlock e Swap Spread Curve
Il prezzo di uno spreadlock è equivalente alla differenza tra il tasso implicito di swap a termine e il rendimento implicito dell'obbligazione a termine. La curva degli spread swap può essere visualizzata indipendentemente dalla curva dei rendimenti swap complessiva.
Come nel caso di tutti i forward impliciti, una curva degli spread inclinata positivamente suggerisce che gli spread degli swap aumenteranno nel tempo perché gli spread degli swap per scadenze più brevi sono inferiori rispetto alle scadenze più lunghe. Una curva degli spread inclinata negativamente significa che gli spread degli swap cadranno nel tempo perché gli spread degli swap per scadenze più brevi sono superiori a quelli per scadenze più lunghe.
Spreadlock e emissioni di obbligazioni di copertura
Gli spreadlock vengono utilizzati principalmente per coprire le emissioni di obbligazioni. Quando una società emette un'obbligazione, il tasso fisso è solitamente superiore a quello dei Treasury. Quando una società emette un'obbligazione, i tassi di interesse possono variare tra il momento della decisione di emettere un'obbligazione e il momento del finanziamento.
Può essere difficile coprire le variazioni dello spread tra il tasso fisso offerto e il rendimento del Tesoro. L'utilizzo di uno spreadlock blocca in anticipo un tasso di swap per un periodo di tempo specifico a un importo specifico, indipendentemente da quali siano i tassi al momento dell'inizio dello swap.
Mette in risalto
Gli spreadlock consentono una gestione più precisa dei tassi di interesse oltre a una maggiore flessibilità e personalizzazione degli swap sui tassi di interesse. Sono spesso utilizzati per coprire le emissioni di obbligazioni.
Uno spreadlock consente a un investitore o un trader di bloccare uno spread corrente tra uno swap e il rendimento di un titolo di Stato sottostante.
Il prezzo di uno spreadlock è equivalente alla differenza tra il tasso implicito di swap a termine e il rendimento implicito dell'obbligazione a termine.
Uno spreadlock è un derivato di credito che imposta uno spread predeterminato per futuri swap su tassi di interesse.
Uno spreadlock forward consente un aumento definitivo di un determinato numero di punti base in aggiunta allo spread corrente.
L'acquirente di un'opzione spreadlock può decidere se utilizzare o meno un interest rate swap.
I due tipi di spreadlock sono spreadlock basati su forward e spreadlock basati su opzioni.
