spreadlock
Hvad er en Spreadlock?
En spreadlock er en kreditderivatkontrakt,. der etablerer et forudbestemt spænd for fremtidige renteswaps. De to hovedtyper af spreadlocks, der kan bruges, er fremadbaserede spreadlocks og option-baserede spreadlocks.
Med en spreadlock kan en renteswapbruger låse et aktuelt spænd mellem en swap og en underliggende statsobligationsrente. Denne strategi giver mulighed for overførsel af basispoint frem til det tidspunkt, hvor byttet skrives.
Spreadlocks er potentielt nyttige for investorer, der overvejer at bruge en renteswap på et tidspunkt i fremtiden. De er dog ikke tilgængelige på alle markeder.
ForstĂĄ en Spreadlock
Spreadlocks har været en mulighed for investorer siden slutningen af 1980'erne, og de sluttede sig hurtigt til swaps, caps, floors og swaptions som almindelige vaniljederivatstrukturer.
En forward spreadlock giver mulighed for en definitiv stigning af et fastsat antal basispoint oven på det aktuelle spread i den underliggende swap. Med en spreadlock gennem en optionskontrakt kan køberen af kontrakten beslutte, om byttet skal være nyttigt eller ej.
Et eksempel på en forward-baseret spreadlock vil være en to-vejs kontrakt, hvor parterne er enige om, at de om et års tid indgår en femårig swap. I denne hypotetiske swap vil den ene part betale en variabel rente, såsom London Interbank Offered Rate (LIBOR), og den anden part vil betale den femårige statsrente fra startdatoen plus 30 basispoint . i tilfælde af en optionsbaseret spreadlock, vil en af parterne have ret til at beslutte, om swappen skal træde i kraft inden udløbsdatoen.
Spreadlocks kan betragtes som kreditderivater, da en af de faktorer, der driver det underliggende swapspænd, er det generelle niveau af kreditspænd.
Nogle fordele ved at bruge en spreadlock er, at de giver mulighed for mere præcis rentestyring plus øget fleksibilitet og tilpasning. Hovedformålet med en spreadlock er at sikre sig mod negative bevægelser i spændet mellem swaps og den underliggende statsobligationsrente.
Nogle ulemper er, at spreadlocks kræver dokumentation fra International Swaps and Derivatives Association (ISDA), har ubegrænset tabspotentiale, og fordi implicitte forwards nogle gange kan være uattraktive.
Spreadlocks og Swap Spread Curves
En spreadlocks pris svarer til forskellen mellem den implicitte terminsswap-rente og den implicitte terminsobligationsrente. Swapspread - kurven kan ses uafhængigt af den overordnede swap - rentekurve.
Som det er tilfældet med alle implicitte forwards, tyder en positivt hældende spændkurve på, at swapspænd vil stige over tid, fordi swapspænd for kortere løbetider er lavere end længere løbetider. En negativt hældende spændkurve betyder, at swapspænd vil falde over tid, fordi swapspænd for kortere løbetider er højere end længere løbetider.
Spreadlocks og hedging-obligationsudstedelser
Spreadlocks bruges primært til at afdække obligationsudstedelser. Når et selskab udsteder en obligation, er den faste rente normalt over statskassens. Når en virksomhed udsteder en obligation, kan rentesatserne ændre sig mellem tidspunktet for beslutningen om at udstede en obligation og tidspunktet for finansieringen.
Det kan være svært at afdække ændringerne i spændet mellem den udbudte fastrente og afkastet på statskassen. Brug af en spreadlock låser en swaprente i en bestemt periode til et bestemt beløb på forhånd, uanset hvad kurserne er på det tidspunkt, hvor swappen begynder.
##Højdepunkter
Spreadlocks giver mulighed for mere præcis rentestyring plus øget fleksibilitet og tilpasning af renteswaps. De bruges ofte til at afdække obligationsudstedelser.
En spreadlock giver en investor eller erhvervsdrivende mulighed for at låse et aktuelt spænd mellem en swap og en underliggende statsobligationsrente.
En spreadlocks pris svarer til forskellen mellem den implicitte terminsswap-rente og den implicitte terminsobligationsrente.
En spreadlock er et kreditderivat, der sætter et forudbestemt spænd for fremtidige renteswaps.
En forward spreadlock giver mulighed for en definitiv stigning af et bestemt antal basispoint oven i det aktuelle spread.
Køberen af en optionsspreadlock kan beslutte, om han vil bruge en renteswap eller ej.
De to typer spreadlocks er fremadbaserede spreadlocks og option-baserede spreadlocks.
