Yayılma kilidi
Spreadlock Nedir?
Spreadlock, gelecekteki faiz oranı takasları için önceden belirlenmiş bir marj oluşturan bir kredi türevi sözleşmesidir. Kullanılabilecek iki ana elektronik kilit türü, ileriye dayalı elektronik kilitler ve opsiyon tabanlı elektronik kilitlerdir.
Bir spreadlock ile, bir faiz oranı takası kullanıcısı, bir takas ile temel alınan bir devlet tahvili getirisi arasındaki cari bir marjı kilitleyebilir. Bu strateji , takasın yazıldığı zamana kadar baz puanların transferine izin verir.
Spreadlock'lar, gelecekte bir noktada faiz oranı takası kullanmayı düşünen yatırımcılar için potansiyel olarak faydalıdır. Ancak, tüm pazarlarda bulunmazlar.
Bir Spreadlock'u Anlamak
Spreadlock'lar 1980'lerin sonlarından beri yatırımcılar için bir seçenek olmuştur ve takaslara, üst limitlere, tabanlara ve takaslara düz vanilya türev yapıları olarak hızla katıldılar.
İleriye dönük bir spreadlock, temeldeki takasta mevcut spreadin üzerinde belirli sayıda baz puanda kesin bir artışa izin verir. Bir opsiyon sözleşmesi yoluyla bir spreadlock ile, sözleşmenin alıcısı, takasın faydalı olup olmayacağına karar verebilir.
İleriye dayalı bir spreadlock örneği, tarafların bir yıl içinde beş yıllık bir takasa gireceklerini kabul ettikleri iki yönlü bir sözleşme olabilir. Bu varsayımsal takasta, taraflardan biri London Interbank Offered Rate (LIBOR) gibi değişken bir faiz oranı ödeyecek , diğer taraf ise başlangıç tarihinden itibaren beş yıllık Hazine getirisi artı 30 baz puan ödeyecektir . Opsiyon bazlı bir spreadlock durumunda, taraflardan biri, takasın vade tarihinden önce yürürlüğe girip girmeyeceğine karar verme hakkına sahip olacaktır.
Yayılma kilitleri, kredi türevleri olarak kabul edilebilir, çünkü altta yatan takas marjını yönlendiren faktörlerden biri, genel kredi marjları seviyesidir.
Elektronik kilit kullanmanın bazı avantajları, daha hassas faiz oranı yönetimine, ayrıca daha fazla esneklik ve özelleştirmeye izin vermeleridir. Bir yayılma kilidinin temel amacı, takaslar ile temeldeki devlet tahvili getirisi arasındaki yayılmadaki olumsuz hareketlere karşı korunmaktır .
Bazı dezavantajlar, spreadlock'ların Uluslararası Swaplar ve Türevler Birliği'nden (ISDA) belgeler gerektirmesi, sınırsız kayıp potansiyeline sahip olması ve ima edilen yönlendirmelerin bazen çekici olmayabilmesidir.
Spreadlock'lar ve Swap Spread Eğrileri
Bir spreadlock'un fiyatı, zımni vadeli takas oranı ile zımni vadeli tahvil getirisi arasındaki farka eşittir. Swap spread eğrisi,. genel swap getiri eğrisinden bağımsız olarak görüntülenebilir .
vadeler için swap spreadleri uzun vadelerden daha düşük olduğundan, swap spreadlerinin zamanla artacağını gösterir. Negatif eğimli bir spread eğrisi, daha kısa vadeler için swap spreadleri uzun vadelerden daha yüksek olduğu için swap spreadlerinin zamanla düşeceği anlamına gelir.
Spreadlock'lar ve Riskten Korunma Tahvil İhraçları
Spreadlock'lar öncelikle tahvil ihraçlarından korunmak için kullanılır. Bir şirket tahvil ihraç ettiğinde, sabit oran genellikle Hazine tahvillerinin üzerindedir. Bir şirket tahvil ihraç ederken, faiz oranları tahvil ihraç etme kararı ile fonlama zamanı arasında değişebilir.
Teklif edilen sabit oran ile Hazine getirisi arasındaki farktaki değişiklikleri hedge etmek zor olabilir. Bir spreadlock kullanmak, takasın başladığı andaki oranların ne olduğuna bakılmaksızın, belirli bir süre için önceden belirli bir miktarda bir takas oranında kilitlenir.
Öne Çıkanlar
Spreadlock'lar daha kesin faiz oranı yönetimine ek olarak faiz oranı takaslarının esnekliğini ve özelleştirilmesini sağlar. Genellikle tahvil ihraçlarından korunmak için kullanılırlar.
Bir spreadlock, bir yatırımcının veya tüccarın, bir takas ile temel alınan bir devlet tahvili getirisi arasındaki mevcut bir spread'e kilitlenmesine olanak tanır.
Bir spreadlock'un fiyatı, zımni vadeli takas oranı ile zımni vadeli tahvil getirisi arasındaki farka eşittir.
Bir spreadlock, gelecekteki faiz oranı takasları için önceden belirlenmiş bir spread belirleyen bir kredi türevidir.
İleriye dönük bir spreadlock, mevcut spread'in üzerinde belirli sayıda baz puanda kesin bir artışa izin verir.
Opsiyon spreadlock'unun alıcısı, faiz oranı takasını kullanıp kullanmamaya karar verebilir.
İki tür elektronik kilit, ileriye dayalı elektronik kilitler ve opsiyon tabanlı elektronik kilitlerdir.
