Spreadlock

O que é um Spreadlock?

Um spreadlock é um contrato de derivativo de crédito que estabelece um spread predeterminado para futuros swaps de taxas de juros. Os dois principais tipos de spreadlocks que podem ser usados são spreadlocks baseados em encaminhamento e spreadlocks baseados em opções.

Com um spreadlock, um usuário de swap de taxa de juros pode bloquear um spread atual entre um swap e um rendimento de títulos do governo subjacente. Esta estratégia permite a transferência de pontos base para o momento em que o swap é escrito.

Spreadlocks são potencialmente úteis para investidores que contemplam o uso de um swap de taxa de juros em algum momento no futuro. No entanto, eles não estão disponíveis em todos os mercados.

Entendendo um Spreadlock

Spreadlocks têm sido uma opção para os investidores desde o final da década de 1980, e eles rapidamente se juntaram a swaps, caps, floor e swaptions como estruturas de derivativos simples .

Um spreadlock a termo permite um aumento definitivo de um número definido de pontos base sobre o spread atual no swap subjacente. Com um spreadlock por meio de um contrato de opção, o comprador do contrato pode decidir se deseja ou não tornar o swap útil.

Um exemplo de spreadlock baseado em forward seria um contrato de mão dupla em que as partes concordam que, dentro de um ano, entrarão em um swap de cinco anos. Neste swap hipotético, uma parte pagará uma taxa flutuante, como a London Interbank Offered Rate (LIBOR), e a outra parte pagará o rendimento do Tesouro de cinco anos a partir da data de início, mais 30 pontos base . no caso de um spreadlock baseado em opções, uma das partes teria o direito de decidir se o swap entrará ou não em vigor antes da data de vencimento.

Spreadlocks podem ser considerados como derivativos de crédito, uma vez que um dos fatores que impulsionam o spread de swap subjacente é o nível geral de spreads de crédito.

Algumas vantagens de usar um spreadlock são que eles permitem um gerenciamento mais preciso das taxas de juros, além de maior flexibilidade e personalização. O principal objetivo de um spreadlock é proteger contra movimentos adversos no spread entre os swaps e o rendimento dos títulos do governo subjacente.

Algumas desvantagens são que os spreadlocks exigem documentação da International Swaps and Derivatives Association (ISDA), têm potencial de perda ilimitado e porque os forwards implícitos às vezes podem ser pouco atraentes.

Spreadlocks e Swap Spread Curves

O preço de um spreadlock é equivalente à diferença entre a taxa de swap a termo implícita e o rendimento de título a termo implícito. A curva de spread de swap pode ser visualizada independentemente da curva de rendimento de swap geral.

Como é o caso de todos os forwards implícitos, uma curva de spread positivamente inclinada sugere que os swap spreads aumentarão ao longo do tempo porque os swap spreads para vencimentos mais curtos são menores do que os prazos mais longos. Uma curva de spread negativamente inclinada significa que os spreads de swap cairão ao longo do tempo porque os spreads de swap para vencimentos mais curtos são maiores do que os prazos mais longos.

Spreadlocks e Emissões de Títulos de Hedge

Spreadlocks são usados principalmente para proteger emissões de títulos . Quando uma empresa emite um título, a taxa fixa geralmente é superior à dos títulos do Tesouro. Quando uma empresa está emitindo um título, as taxas de juros podem mudar entre o momento da decisão de emitir um título e o momento do financiamento.

Pode ser difícil proteger as mudanças no spread entre a taxa fixa oferecida e o rendimento do Tesouro. O uso de um spreadlock bloqueia uma taxa de swap por um período específico de tempo em um valor específico antecipadamente, independentemente de quais sejam as taxas no momento em que o swap começa.

Destaques

• Spreadlocks permitem um gerenciamento mais preciso das taxas de juros, além de maior flexibilidade e personalização de swaps de taxas de juros. Eles são frequentemente usados para proteger emissões de títulos.

• Um spreadlock permite que um investidor ou trader bloqueie um spread atual entre um swap e um rendimento de títulos do governo subjacente.

• O preço de um spreadlock é equivalente à diferença entre a taxa de swap implícita a prazo e o rendimento implícito da obrigação a prazo.

• Um spreadlock é um derivativo de crédito que define um spread predeterminado para futuros swaps de taxas de juros.

• Um spreadlock a termo permite um aumento definitivo de um determinado número de pontos base sobre o spread atual.

• O comprador de um spreadlock de opção pode decidir se deve ou não utilizar um swap de taxa de juros.

• Os dois tipos de spreadlocks são spreadlocks baseados em encaminhamento e spreadlocks baseados em opções.