Spreadlock

Co to jest blokada spreadu?

Spreadlock to kredytowy kontrakt pochodny, który ustala z góry określony spread dla przyszłych swapów stóp procentowych. Dwa główne typy blokad, których można użyć, to blokady spreadów oparte na wyprzedzaniu i blokady spreadlock oparte na opcjach.

W przypadku blokady spreadu użytkownik swapu stóp procentowych może zablokować bieżący spread między swapem a bazową rentownością obligacji rządowych. Strategia ta pozwala na przeniesienie punktów bazowych w przód do momentu zapisania swapu.

Spreadlocks są potencjalnie przydatne dla inwestorów rozważających użycie swapu stóp procentowych w pewnym momencie w przyszłości. Jednak nie są one dostępne na wszystkich rynkach.

Zrozumienie Spreadlock

Spreadlocks były opcją dla inwestorów od późnych lat 80. i szybko dołączyły do swapów, caps, floor i swaptions jako zwykłe struktury pochodne wanilii .

Forward spreadlock pozwala na definitywny wzrost określonej liczby punktów bazowych w stosunku do bieżącego spreadu bazowego swapu. W przypadku blokady spreadu poprzez kontrakt opcyjny, nabywca kontraktu może zdecydować, czy uczynić swap użyteczny, czy nie.

Przykładem forward-based spreadlock może być umowa dwustronna, w której strony uzgadniają, że za rok zawrą pięcioletni swap. W tym hipotetycznym swapie jedna strona zapłaci zmienną stopę procentową, taką jak London Interbank Offered Rate (LIBOR), a druga strona zapłaci pięcioletnią rentowność Skarbu Państwa od daty rozpoczęcia plus 30 punktów bazowych . w przypadku spreadlocka opartego na opcjach jedna ze stron miałaby prawo do podjęcia decyzji, czy swap wejdzie w życie przed terminem zapadalności.

Spreadlocks można uznać za kredytowe instrumenty pochodne, ponieważ jednym z czynników wpływających na bazowy spread swap jest ogólny poziom spreadów kredytowych.

Niektóre zalety korzystania z blokady spreadów polegają na tym, że pozwalają na bardziej precyzyjne zarządzanie stopami procentowymi, a także większą elastyczność i dostosowywanie. Głównym celem blokady spreadów jest zabezpieczenie się przed niekorzystnymi ruchami spreadu między swapami a bazową rentownością obligacji rządowych.

Pewną wadą jest to, że blokady spreadów wymagają dokumentacji od Międzynarodowego Stowarzyszenia Swapów i Instrumentów Pochodnych (ISDA), mają nieograniczony potencjał strat i ponieważ implikowane transakcje forward mogą być czasami nieatrakcyjne.

Spreadlocks i Swap Spread Curves

Cena spreadlock jest równa różnicy między implikowaną stopą forward swap a implikowaną stopą zwrotu z obligacji forward. Krzywa swap spreadu może być oglądana niezależnie od ogólnej krzywej dochodowości swap.

Podobnie jak w przypadku wszystkich implikowanych kontraktów forward, dodatnio nachylona krzywa spreadów sugeruje, że spready swapowe z czasem będą rosły, ponieważ spready swap dla krótszych terminów zapadalności są niższe niż dłuższe terminy zapadalności. Ujemnie nachylona krzywa spreadów oznacza, że spready swapowe z czasem spadną, ponieważ spready swapowe dla krótszych terminów zapadalności są wyższe niż dłuższe.

Spreadlocks i emisje obligacji zabezpieczających

Spreadlocks stosuje się przede wszystkim do zabezpieczenia emisji obligacji. Kiedy firma emituje obligacje, stałe oprocentowanie jest zwykle wyższe niż w przypadku obligacji skarbowych. Kiedy firma emituje obligację, stopy procentowe mogą się zmieniać między momentem podjęcia decyzji o emisji obligacji a momentem finansowania.

Zabezpieczenie wahań spreadu pomiędzy oferowanym oprocentowaniem stałym a rentownością Skarbu Państwa może być trudne. Korzystanie z blokady spreadlock blokuje kurs swap na określony czas z określoną kwotą z góry, niezależnie od tego, jakie są stawki w momencie rozpoczęcia swapu.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Spreadlocks pozwala na bardziej precyzyjne zarządzanie stopami procentowymi oraz większą elastyczność i dostosowywanie swapów stóp procentowych. Są one często wykorzystywane do zabezpieczania emisji obligacji.

• Spreadlock pozwala inwestorowi lub traderowi na zablokowanie bieżącego spreadu między swapem a bazową rentownością obligacji rządowych.

• Cena spreadlock jest równa różnicy między implikowaną stopą forward swap a implikowaną stopą zwrotu z obligacji forward.

• Spreadlock to kredytowy instrument pochodny, który ustala z góry określony spread dla przyszłych swapów stóp procentowych.

• Forward spread lock pozwala na definitywne zwiększenie określonej liczby punktów bazowych na szczycie bieżącego spreadu.

• Nabywca opcji spreadlock może zdecydować, czy skorzystać ze swapu stóp procentowych.

• Dwa rodzaje blokad spreadlock to blokady spreadlock oparte na opcjach i blokady spreadlocks oparte na opcjach.