ターム資産担保証券ローンファシリティ（TALF）

##タームアセット担保証券ローンファシリティ（TALF）とは何ですか？

ターム資産担保証券ローンファシリティ（TALF）は、経済の活性化を支援するために個人消費を増やすために、2008年11月に米連邦準備制度理事会によって作成されたプログラムでした。これは、資産担保証券（ABS）を担保として銀行にローンを発行することで実現しました。これらの証券の担保は、自動車ローン、学生ローン、クレジットカードローン、設備ローン、フロアプランローン、保険料ファイナンスローン、中小企業庁（SBA）が保証するローン、住宅ローンサービスアドバンス、または商業住宅ローンで構成されていました。ローン。これにより、銀行が消費者や中小企業により多くのクレジットを発行し、経済活動が増加したため、銀行の流動性が高まりました。これらのローンの裏付けは、ニューヨークの連邦準備銀行によって提供された資金から来ました。世界的な危機の経済的混乱の間にABSを購入するために、プログラムの新しいバージョンが2020年に開始されました。

2020年11月19日、財務長官のSteven Mnuchinは、2020年12月31日を過ぎてTALF2020の延長を再承認しないと述べました。プログラムは2020年12月31日をもって新規融資を停止しました。

TALF 2020

連邦準備制度は、コロナウイルス危機の間に2020年にプログラムを再開しました。復活したTALFプログラムは、連邦政府が資金を貸与した特別目的車両（SPV ）でした。このSPVは、当初、非償還ベースで最大1,000億ドルのローンを作成し、満期は3年でした。 2020年12月31日をもって融資を停止しました。財務省は、ローンの損失を補うためにTALFプログラムに100億ドルを寄付しました。

施設からの融資を受ける資格を得るには、「米国内または米国の法律に基づいて作成または組織化され、米国に拠点を置く従業員の大多数とその従業員の大部分が重要な業務を行い、維持する必要があります。プライマリーディーラーとのアカウント関係。」

担保として使用するには、ABSは次の条件を満たす必要がありました。

-米ドル建てである必要がありました。

合成できませんでした。

少なくとも2つの適格な全国的に認められた統計的格付け機関（NRSRO）からの最高の長期投資グレードの信用格付けを持たなければなりませんでした。利用可能な長期評価がない場合は、短期投資グレードの最高評価の2つのNRSRO評価と、そのグレードを下回るNRSRO評価も受け入れられました。

-基礎となるクレジットのすべて（または実質的にすべて）（CMBSを除く）が新たに発行されている必要があります。

-2020年3月23日以降に発行されている必要がありますが、3つの例外があります。適格な商業住宅ローン担保証券（CMBS）は、2020年3月23日までに発行されている必要があり、適格なSBAプール証明書および開発会社参加証明書（証券化された中小企業ローンの種類）は、2019年1月1日以降に発行されている必要があります。

-基礎となる信用エクスポージャーは、自動車ローンとリース、学生ローン、クレジットカード債権（消費者と企業の両方）、機器ローンとリース、フロアプランローン、損害保険のプレミアムファイナンスローンのいずれかである必要がありました。中小企業管理局（SBA）によって保証された特定の中小企業ローン、レバレッジドローン、または商業住宅ローン。

すべての担保は2008年に確立されたさまざまなヘアカットを使用して評価され、借り手はローン金額に基づいて10ベーシスポイントに相当する管理手数料を査定されました。

TALF 2008

連邦準備制度によると、TALFは、消費者やあらゆる規模の企業へのさまざまな種類のローンによって担保されたABSの発行をサポートすることにより、市場参加者が家庭や中小企業の信用ニーズを満たすのに役立つ資金調達施設でした。

2008年の金融危機の間、TALFは、信用を凍結解除し、経済を安定させるのに役立った政府プログラムの1つでした。プログラムは、世界的な危機の間に2020年に再開されました。

TALFの下で、ニューヨーク連邦準備銀行（FRBNY）は、新規および最近開始された消費者および中小企業のローンに裏打ちされた特定のAAA格付けのABSの保有者に、非償還ベースで最大2,000億ドルを貸与しました。 FRBNYは、ABSの市場価値からヘアカットと呼ばれる保持率を差し引いた金額のローンを延長し、これらのローンは常にABSによって確保されていました。

の緊急経済安定化法のトラブル資産救済プログラム（TARP）に基づく米国財務省は、TALFに関連してFRBNYに200億ドルの信用保護を提供しました。TALFは2009年3月に運用を開始し、新規融資のために閉鎖されました。 2010年6月30日に延長されました。最後の未払いのTALFローンは、2014年10月に全額返済されました。

###TALFの成功

プログラムの存続期間中、すべてのTALFローンは、それぞれの満期日またはそれ以前に全額返済されました。連邦政府によると、ニューヨーク連邦政府は、TALFローンの損失を被りませんでした。すべてのTALFローンは全額返済されたため、TALF担保はニューヨーク連邦政府に引き渡されず、TALFLLCはその存在中にそのような資産を取得しませんでした。。

財務省は毎月の分配金の90％を受け取り、ニューヨーク連銀は10％を受け取りました。合計すると、TALF LLCは、財務省とニューヨーク連銀にそのような分配金として合計7億4,570万ドルを支払いました。

TALFは、金融危機の際に経済を安定させ、信用を凍結解除するのに役立つ多くの政府プログラムの1つでした。エコノミストは一般的に、講じられた措置が財務省に多大な損失を与えることなく意図された目的を達成したことに同意します。

##ハイライト

-2008年の金融危機において、連邦準備制度は、消費者信用の利用可能性を高めるために、タームアセットバック証券ローンファシリティ（TALF）を立ち上げました。

-同じ理由で2020年の危機の間に新しいTALFプログラムが開始され、2020年12月31日に終了しました。

-Asset-Backed Securities（ABS）は、ビジネスローンのように、販売可能な証券にパッケージ化された流動性の低い資産です。