تسهيل قرض الأوراق المالية المدعومة بالأصول لأجل (TALF)
ما هو تسهيل قرض الأوراق المالية المدعومة بالأصول لأجل (TALF)؟
تسهيل قرض الأوراق المالية المدعومة بالأصول لأجل (TALF) هو برنامج أنشأه مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في نوفمبر 2008 لتعزيز الإنفاق الاستهلاكي من أجل المساعدة في تحفيز الاقتصاد. وقد فعلت ذلك من خلال إصدار قروض للبنوك باستخدام الأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS) كضمان. يتكون الضمان لهذه الأوراق المالية من قروض السيارات ، أو قروض الطلاب ، أو قروض بطاقات الائتمان ، أو قروض المعدات ، أو قروض مخطط الطابق ، أو قروض تمويل أقساط التأمين ، أو القروض المضمونة من قبل إدارة الأعمال الصغيرة (SBA) ، أو سلف خدمة الرهن العقاري السكني ، أو الرهن العقاري التجاري قروض. أدى ذلك إلى زيادة سيولة البنوك حيث أصدرت المزيد من الائتمان للمستهلكين والشركات الصغيرة ، مما أدى إلى زيادة النشاط الاقتصادي. جاء دعم هذه القروض من الأموال التي قدمها بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك. بدأت نسخة جديدة من البرنامج في عام 2020 لشراء ABS أثناء الاضطراب الاقتصادي للأزمة العالمية.
في 19 نوفمبر 2020 ، قال وزير الخزانة ستيفن منوتشين إنه لن يعيد تفويض تمديد TALF 2020 إلى ما بعد 31 ديسمبر 2020. توقف البرنامج عن تقديم قروض جديدة اعتبارًا من 31 ديسمبر 2020.
تالف 2020
أعاد مجلس الاحتياطي الفيدرالي تشغيل البرنامج في عام 2020 أثناء أزمة فيروس كورونا. كان برنامج TALF الذي تم إحياؤه وسيلة ذات أغراض خاصة (SPV ) أقرضها بنك الاحتياطي الفيدرالي الأموال. قدم هذا الغرض الخاص في البداية ما يصل إلى 100 مليار دولار من القروض على أساس عدم حق الرجوع ، مع استحقاق ثلاث سنوات. توقفت عن تقديم القروض اعتبارًا من 31 ديسمبر 2020. وقدمت وزارة الخزانة 10 مليارات دولار لبرنامج TALF لتغطية خسائر القروض .
لكي تكون مؤهلاً للحصول على قروض من المنشأة ، يجب أن يتم "إنشاء أو تنظيم نشاط تجاري في الولايات المتحدة أو بموجب قوانين الولايات المتحدة ، وأن يكون لديه عمليات مهمة في الولايات المتحدة ويقيم غالبية موظفيها في الولايات المتحدة ، وأن يحافظ على علاقة حساب مع تاجر أساسي " .
لاستخدامها كضمان ، يجب أن تفي ABS بالمؤهلات التالية:
يجب أن تكون مقومة بالدولار الأمريكي.
لا يمكن أن تكون اصطناعية.
ائتماني طويل الأجل من الدرجة الاستثمارية من منظمتين مؤهلتين على الأقل للتصنيف الإحصائي المعترف بهما على المستوى الوطني (NRSROs). إذا لم تكن هناك تقييمات طويلة الأجل متاحة ، فإن تصنيفين NRSRO لأعلى تصنيفات درجة الاستثمار قصيرة الأجل ، ولا توجد تصنيفات NRSRO أقل من تلك الدرجة ، كانت مقبولة أيضًا.
يجب أن يكون قد تم إصدار كل (أو معظم) الائتمان الأساسي الخاص به (باستثناء CMBS) حديثًا.
يجب أن يكون قد صدر في أو بعد 23 مارس 2020 ، مع ثلاثة استثناءات. يجب إصدار الأوراق المالية المؤهلة المدعومة بالرهن العقاري (CMBS) قبل 23 مارس 2020 ، ويجب إصدار شهادات تجمع SBA المؤهلة وشهادات مشاركة شركة التطوير (أنواع قروض الأعمال الصغيرة المُورقة) في أو بعد 1 يناير 2019.
كان من الضروري أن يكون تعرضها الائتماني الأساسي واحدًا مما يلي: قروض السيارات وعقود الإيجار ، وقروض الطلاب ، ومستحقات بطاقات الائتمان (للمستهلكين والشركات) ، وقروض وتأجير المعدات ، وقروض مخطط الطابق ، وقروض تمويل أقساط التأمين على الممتلكات والتأمين ضد الحوادث ، بعض قروض الأعمال الصغيرة التي تم ضمانها من قبل إدارة الأعمال الصغيرة (SBA) أو قروض برافعة مالية أو رهن عقاري تجاري .
تم تقييم جميع الضمانات باستخدام أشكال مختلفة من القصات تم وضعها في عام 2008 ، وتم تقييم المقترضين برسوم إدارية تساوي 10 نقاط أساس على مبلغ القرض .
TALF 2008
كانت TALF وسيلة تمويلية ساعدت المشاركين في السوق على تلبية الاحتياجات الائتمانية للأسر والشركات الصغيرة من خلال دعم إصدار ABS بضمان قروض من أنواع مختلفة للمستهلكين والشركات من جميع الأحجام ، وفقًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي .
خلال الأزمة المالية لعام 2008 ، كان برنامج TALF أحد البرامج الحكومية التي ساعدت على إلغاء تجميد الائتمان وتحقيق الاستقرار في الاقتصاد. تم إعادة تشغيل البرنامج في عام 2020 أثناء الأزمة العالمية.
في ظل TALF ، أقرض بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك (FRBNY) ما يصل إلى 200 مليار دولار على أساس عدم حق الرجوع إلى حاملي بعض ABS المصنفة من AAA والمدعومة بقروض استهلاكية وقروض تجارية صغيرة حديثة وحديثة. قدم بنك الاحتياطي الفيدرالي (FRBNY) قروضًا بمبلغ مساوٍ للقيمة السوقية لـ ABS ، مطروحًا منه النسبة المئوية المحتجزة المعروفة باسم الحلاقة ، وكانت هذه القروض مضمونة في جميع الأوقات من قبل ABS .
قدمت وزارة الخزانة الأمريكية في إطار برنامج إغاثة الأصول المتعثرة (TARP) لقانون الاستقرار الاقتصادي الطارئ لعام 2008 حماية ائتمانية بقيمة 20 مليار دولار إلى الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك فيما يتعلق بـ TALF. بدأ TALF العمل في مارس 2009 وأغلق للحصول على قرض جديد 30 يونيو 2010. تم سداد قرض TALF النهائي المستحق بالكامل في أكتوبر 2014 .
نجاح TALF
على مدار عمر البرنامج ، تم سداد جميع قروض TALF بالكامل في تواريخ استحقاقها أو قبلها. لم يتكبد بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أي خسارة في أي قرض TALF ، وفقًا للاحتياطي الفيدرالي. نظرًا لسداد جميع قروض TALF بالكامل ، لم يتم التنازل عن أي ضمانات من TALF إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ، ولم تحصل TALF LLC على مثل هذه الأصول أثناء وجودها .
تلقت وزارة الخزانة 90٪ من التوزيعات الشهرية وتلقى بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك 10٪. في المجموع ، دفعت TALF LLC ما مجموعه 745.7 مليون دولار في مثل هذه التوزيعات إلى وزارة الخزانة وبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ، حسبما أفاد بنك الاحتياطي الفيدرالي .
كان TALF واحدًا من عدد من البرامج الحكومية للمساعدة في استقرار الاقتصاد وإلغاء تجميد الائتمان خلال الأزمة المالية. يتفق الاقتصاديون بشكل عام على أن الإجراءات المتخذة قد حققت الغرض المقصود منها دون خسائر فادحة للخزانة.
يسلط الضوء
في الأزمة المالية لعام 2008 ، أطلق الاحتياطي الفيدرالي تسهيل قرض الأوراق المالية المدعومة بالأصول لأجل (TALF) لزيادة توافر الائتمان الاستهلاكي.
بدأ برنامج TALF الجديد خلال أزمة 2020 للسبب نفسه ، والذي انتهى في 31 ديسمبر 2020.
الأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS) هي أصول غير سائلة ، مثل قروض الأعمال ، التي يتم تعبئتها في أوراق مالية قابلة للبيع.
